锂电行业格局变化,为天赐材料占领行业龙头地位提供机遇。新能源汽车产业的发展极大的拉动了动力锂电池需求。天赐材料率先布局动力电池行业,伴随该产业的高速发展,公司锂电材料龙头地位逐渐彰显。
   具备关键材料合成和量产能力,构筑天赐材料竞争壁垒。当前天赐材料具备六氟磷酸锂量产能力,领先竞争对手的成本优势为公司在动力电池领域构筑竞争壁垒。同时天赐材料具备率先量产新型材料的实力,这将助力天赐材料在新一代产品的竞争格局中占据领先地位。0 e6 6 Q! r) N5 [' [
   个人护理品材料业务未来继续精彩。公司个人护理品材料业务收入增速领先下游行业平均增速。且公司依然在不断研发和推出新型个人护理品添加剂,将使公司产品种类从低毛利率走向高毛利率,持续不断改善公司该业务的盈利能力。" T4 R$ O5 X4 z$ r6 n8 l+ L
   公司具备持续扩张的能力。一方面,天赐材料已经通过多款具有较高技术壁垒产品的量产证明公司在关键材料合成和量产方面具备领先市场的技术能力,那么未来其他新型材料的开发应用可为公司不断拓宽成长边界;另一方面,公司通过10多年与全球一流企业的合作,在公司研发平台、管理制度、技术支持等多方面沉淀了大量的企业软实力,这为公司未来新客户的开发和维护、新领域的扩展与巩固等,提供有力支持。7 Q. e; J9 J" h1 l$ j3 n  u
   给予“强烈推荐-A”投资评级:公司管理能力优秀,具备核心竞争力,在受益于国内新能源汽车产业高速发展带来的业绩快速成长的同时,我们认为公司完全具备快速的产品扩张能力,从而不断企业成长边界。首次覆盖我们给予“强烈推荐-A”,目标价50元,对应公司2016年45倍PE。. B& M1 }9 J7 g0 g
   风险提示:新能源汽车发展速度低于行业预期;公司新材料开发速度低于预期。