如果只是依靠某个单一指标，很难清楚认清事态的走向，可如果是多个指标集体“报警”呢？

如果只是依靠收益率曲线收窄、油价上涨或股市回调某个单一指标，很难清楚说明经济是否开始衰退，可如果是这三个指标悉数出现呢？

彭博社对此认为，如果三件事情同时发生，那么是时候该认真考虑潜在增长危机了。

在债券市场，美债十年期盈亏平衡点刚刚升至2005年以来的最高水平，而十年期和两年期美债利差已经收窄至疫情以来的最低水平。而从历史经验来看，如果收益率曲线出现倒挂，那么预示着经济即将衰退。

在大宗商品市场，国际原油期货飙涨，冲上2008年7月以来盘中高位，布伦特原油一度逼近140美元、日内涨近18%；

伦敦期镍一度跃升60%，触及46000美元/吨，达到近15年最高点；

欧洲大陆基准荷兰天然气期货日内涨幅曾接近80%，和英国天然气均创历史新高；

芝加哥小麦期货涨停，触及每蒲式耳12.94美元，创下2008年以来的最高水平。

彭博社提及，CIBC Private Wealth Management首席投资官David Donabedian在电话中表示：

必须降低增长前景，并提高衰退风险（认知）......如果油价涨至125美元或更高并在该水平上保持6个月，那么欧洲将陷入衰退，因为他们对俄罗斯进口原油极为敏感。

商品市场强势，能源市场暴涨

在股票市场，标准普尔500指数周一下跌近3%，较历史高点已下跌超12%。

在此基础上，资深分析师Ed Yardeni 以衰退风险上升为由，在数月内第二次下调了对标普500指数的预期。他的最新预测为4000点，意味着该指数较1月份的峰值将下跌 17%。

并且根据彭博汇编的数据，自大萧条以来美国股市每次下跌20%，都是发生在其经济衰退之前或者与经济衰退同时发生，只有两次除外。

欧洲股市也难掩震动。德国DAX指数创2020 年 11 月以来的最低水平 ，较1月创纪录高位以来的总跌幅达到 21%，而欧洲斯托克50指数较高点的跌幅也超过20%。

目前的现状令Strategas Securities策略师 Ryan Grabinski 回想起了1990 年代初发生的事情，当时出现了类似的石油价格飙升，同期标准普尔500指数跌入熊市，美国经济陷入衰退。

他在报告中提及：

可怕的是，1990年联邦基金利率为8%，并最终开始了宽松周期......（然而）今天，美联储正处于加息周期的开始，衰退似乎越来越不可避免。

国泰君安在最新发布的周报中也表示，在通过对比近期全球大类资产的短线表现和相对吸引力之后，他们发现目前的全球大类资产价格中已经开始逐步加入滞胀预期。

随着滞胀预期发酵，短期会压制美债收益率，部分权益资产或因此出现超跌反弹，但风险偏好的改善要等局势明朗以及商品价格见顶，否则反弹空间有限。

有人难掩不安 有人泰然自若

所以面对这种种令人不安的数据，市场的担忧情绪正在发酵，然而也有人仍然泰然自若。

文艺复兴宏观研究的经济学主管Neil Dutta认为，市场对石油冲击的担忧被夸大了。如今的美国人不仅拥有更好的财务状况来应对高昂的能源账单，再加上实际利率仍为负数，所以这些都为央行留足了空间，可以在不破坏经济的前提下进行加息。

Dutta在报告中提及：

我对美联储因能源价格上涨加剧下行冲击的想法表示同情，但我们离这一点还很远......消费者拥有高水平的超额储蓄，可以作为油价上涨的减震器。

Penn Mutual Asset Management 的投资组合经理Zhiwei Ren认为，当前波动是由地缘紧张局势推动的，所以如果局势缓和，那么波动也会迅速逆转。

他对此认为：

如果我们有如此强劲的非农就业人数，我们怎么会陷入衰退？......目前的信号对于未来经济来说有点悲观，但这并不是由经济数据驱动的，而是由地缘局势驱动的，所以我不知道它是否有价值。

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