编辑：宁证期货房俊

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  “极度紧张的供需基本面”碰上了“制裁传言”加剧“空头回补”，成就了历史性的逼空局面。

  本周，能源和大宗商品市场开局动荡，飙升惊人的镍价也是其中之一。随着俄乌冲突持续，油价飙升和对供应的担忧扰乱了原材料市场，镍、铜和铝均升至历史新高。

  周一，伦镍日内一度暴涨78%，最高达55000美元/吨，达到近15年最高点，这也是伦敦金属交易所有史以来最极端的价格波动之一。其他所有的基本金属也都在疯涨，钯金价格大幅上涨，涨幅高达14%。

  上周以来，随着银行开始限制对俄罗斯大宗商品的风险敞口，以及主要发货人避开该国关键港口，镍价上涨19%。

  据USGS，2021年俄罗斯镍矿产出占全球镍矿产出比例约9.3%，俄镍产量占全球精炼镍产量的比例超过23%。

  而昨日一则消息称，美国国务卿布林肯表示美国及其盟国正在考虑采取协调一致的禁运措施，更是吓坏了全球市场，引发原油价格暴动。交易员们开始担忧，即使没有直接的购买禁令，买家是否会选择避免购买俄罗斯的其他原材料。

  镍面临历史性大逼空

  对俄罗斯供应的担忧让市场出现了前所未有的逼空，隔夜镍市场的流动性急剧恶化，卖家纷纷离场，空头持仓者争相回购头寸。

  同时，全球镍库存已经很低，自去年4月以来，LME注册仓库中的镍库存已下降近70%，至83328吨。低库存加剧了价格飙升，自今年年初以来，LME镍价上涨了76%。

  对俄供应的担忧，叠加不锈钢和电池的强劲需求，以及库存减少，多头交易者更加乐观。彭博社指出，当前直接减产风险尚不及铝，但市场对制裁风险担忧提升，倘若LME不再允许俄罗斯生产的精炼镍交割，镍或重现2018年铝走势。

  研究公司Kalkine的首席执行官库Kunal Sawhney说，镍的供应已经很紧张，如果一家大型供应商被从市场上撤出，它将在近期到中期产生连锁影响。

  摩根士丹利在一份报告中表示，大宗商品市场的定价越来越高，在这种情况下，俄罗斯很大一部供应将被排除在市场之外。价格可能保持高度波动，直到实际供应改变，价格将稳定在一个新的平衡点。

  摩根士丹利补充说，如果俄罗斯的矿业大宗商品出口受到重大影响，本已紧张的市场可能会出现更大的短缺。在库存普遍较低的背景下，需求破坏将变得必要。

  花旗集团分析师在一份报告中写道提到，镍市场是自2000年代大宗商品超级周期以来最为紧张的市场，短期内价格将继续上涨。

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