二月份农历新年后，产业链上下游尚未完全复工，市场观望下游纸厂对高价原料的接受程度，以及纸品上调价格后的实际落地情况。海外供应链尚未稳定之际，受俄乌局势升级、芬兰工人罢工持续等因素综合影响，纸浆再次打开上涨通道

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2021 年 12 月中国纸浆进口 190.1 万吨，单月同比下降 23.7%；2021 年全年累计进口 2968.6 万吨，累计同比下降 3.1%。进口结构来看，2021 年木浆进口占比 80%，其中针叶浆 28%、阔叶浆42%、化机浆 5%、本色浆 4%。根据海关总署数据公布规则，1~2 月的进口数据合并公告，因此需要等到 3 月上旬才能得知。

数据来源：海关总署：
从内外价差来看，尽管海外对中国主港的 CFR 船货报价持续上调，不过 2 月份国内现货价格涨幅快于外盘，内外价差走扩。单纯从价差来看，后期有进口增加预期。但就目前来讲，主要贸易伙伴中需要关注以下非市场的边际变量：加拿大受自然灾害等原因铁路服务反复中断，短期来看运力尚难修复。智利Arauco 的 135 万吨漂桉浆产能自 21Q4 延期至 22 年 3 月投产。时点临近，关注实际投产进程。芬兰UPM 受罢工拖累计划外减产（约 100 万吨针叶浆产能、单月减产 8.3 万吨）。UPM计划从 1 月罢工至 4 月 2 日，考虑罢工谈判进展不佳、罢工时间多次推迟、减产不确定较强。测算来看，22Q1 针叶计划外停产将达 25 万吨左右（去年同期约 10-15 万吨）。近期俄乌局势紧张，短期内俄罗斯纸浆供应不确定性加剧。

通常，我国年内白卡纸需求存在淡旺季交替的现象，一般旺季为 2-5 月、8-12 月；淡季为 5-8 月，不同年度的淡旺季时间跨度可能存在 1-2 个月的差异。根据卓创资讯，2021 年 10-12 月，我国白卡纸月度表观消费量分别为 67.4/66.2/71.1 万吨，受国内整体消费环境低迷影响，月度消费量同比下滑 15.8%/15.4%/8.4%；环比分别+27.6%/-1.9%/7.5%，21Q4 我国白卡消费量环比有所改善，内需较为稳健，此外，建议关注纸代塑驱动下食品级白卡的需求增长。

数据来源：卓创资讯：
概括来讲，当前正处于文化纸需求旺季，而在外卖平台降低服务费用的刺激下，国内食品级白卡纸有望迎来显著增长；近期海外纸浆供应出现一些扰动因素，短期来看暂难形成利空驱动，短期纸浆价格或仍然偏强。


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