香港万得通讯社报道，市场担忧俄乌风险升级令供应中断，国际油价周二集体上涨，美油2022年4月合约涨11.09%报106.34美元/桶，创2014年6月以来收盘新高；布油2022年5月合约涨9.47%报107.25美元/桶。

高盛：原油还未完全消化俄乌风险

国际能源署（IEA）周二宣布，其成员国已同意从其紧急储备中释放6000万桶原油，但为缓解因俄乌风险引发的全球短缺担忧的举措似乎适得其反。消息传出后，周二油价延续涨势，价格攀升至七年多以来的最高水平。

高盛表示，俄乌风险的地缘溢价仍高于当前的油价。以多米尼克威尔逊为首的高盛策略师指出，“市场可能低估了供应紧张对石油定价的影响，这仍然是地缘因素升级带来的主要风险——因此我们认为这里的‘风险溢价’可能会更大。”

高盛此前曾表示，由于俄罗斯在能源出口付款方面遇到困难，只有破坏需求才能阻止油价在下个月升至115美元。该投行策略师称：“大宗商品市场不仅需要反映俄罗斯出口支付的这些困难，而且还要反映俄罗斯大宗商品最终受到西方限制的风险。”

另一方面，高盛分析师表示，市场可能已经开始高估地缘因素显著改变美联储货币紧缩计划的潜力。

标准普尔全球能源市场分析师Marshall Steeves说，如果俄乌风险进一步升级并威胁到俄罗斯的出口，WTI原油可能会回到2008年创下的146美元/桶的高点，不过 “随着价格从这里开始上涨，可能会出现需求破坏。”目前，“只要地缘因素仍未消散，100美元以上的油价就可能持续下去。”

大宗商品还能上涨多久？

全球石油需求估计为每天1亿桶。根据国际能源署2月份发布的月度石油市场报告，今年1月俄罗斯的石油产量约为1004万桶/日，略低于其目标水平1012万桶/日。

战略能源与经济研究公司总裁迈克尔林奇说，并非所有的俄罗斯产量都会受限，但一些石油买家不愿购买俄罗斯石油，将导致每天损失200至300万桶供给。鉴于此，储备释放的规模 “并不坏”。

但石油市场的反应表明，它预计 "俄罗斯会有更大的损失，特别是如果俄乌风险升级。交易商认为，宣布释放石油可能预示着更大的政策限制和更大的供应损失。"他说，在这种情况下，6,000万桶的释放量是“严重不足”的。

此外，加剧问题的是，美国和全球库存已经处于多年低位。在周二的一次会议上，IEA部长们指出，即使在俄乌风险之前，全球石油市场也很紧张，商业库存处于 2014 年以来的最低水平，生产商在短期内提供额外供应的能力有限。

不过以史为鉴，从长远来看，原油期货可能会大幅回落。在过去1991年、2005年和2011年美国战略石油储备的三次紧急释放中，石油在之后的六个月到一年内有下降的趋势。

1991年，地缘因素推动原油价格上涨，但在美国紧急释放储备后，原油在一年内下跌了近41%。

2005年，卡特里娜飓风摧毁了墨西哥湾沿岸的石油生产，在随后的几周和几个月里，原油价格下跌，一年后反弹到2.4%的轻微涨幅。

总部设在巴黎的国际能源署在2011年地缘风险期间宣布其成员国将释放类似规模的储备，12个月后原油价格下降了12.4%，在宣布缩减后的短期内表现出一些弹性。

可以肯定的是，随着俄乌风险越来越不确定，这次原油期货会有什么表现尚不明朗。能源分析师警告说，俄罗斯是全世界最大的石油和天然气供应国之一，事情在好转之前可能会变得更糟。

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