编辑：宁证期货房俊

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螺纹钢

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.44%，环比上周增加3.85%，同比去年下降16.06%；高炉炼铁产能利用率77.61%，环比增加2.17%，同比下降15.11%；日均铁水产量208.85万吨，环比增加5.85万吨，同比下降37.78万吨。评：钢厂及下游终端仍处于复工复产进程，但工地复工率低于去年同期，钢厂及社会库存均出现攀升，供需压力偏大。随着钢厂持续复产，对原燃料需求增加，铁矿港库及独立焦企库存均出现下降。电弧炉钢厂处于盈亏边缘，钢价下跌空间或有限。综合来看，短期钢价或震荡运行为主。可考虑逢低做多卷螺差。

铁矿石

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15886.57，环比降147.48；日均疏港量293.79增38.42。分量方面，澳矿7583.09降92.2，巴西矿5335.10降12.14，贸易矿9232.30降41.27。（单位：万吨）评：目前的铁矿石上有政策顶，下有掉期挺，中间还在看成材的表现，上涨不高，下跌不低，一直在跟随观察钢材的需求节奏。若后期需求回归被证伪，那么铁矿石或会顺畅下行；若不然，铁矿石大概率处于宽幅震荡状态。套利方面可考虑逢低介入05-09正套。

Wind数据显示，截至上周五，自繁自养生猪养殖利润为亏损481.90元/头，前一周为亏损495.14元/头，外购仔猪养殖利润为亏损145.85元/头，前一周为亏损149.84元/头。评：目前猪价偏低，部分屠企选择分割入库，需求在缓慢增加；但临近月底养殖端出栏压力仍大，市场博弈阶段性平衡，猪价涨价动力不足。国内猪价稳中偏弱运行，价格在窄幅区间内涨跌震荡。

原油

周末事态再度急速升温，当地时间2月26日，美国、欧盟、英国和加拿大等西方大国突然发表联合声明，宣布禁止俄罗斯的几家主要银行使用；贝克休斯公布的数据显示，截至2月25日的一周，美国石油钻井总数增加2口至522口。评：对俄罗斯剔除SWIFT系统，市场担忧此举将影响到俄罗斯对欧洲的油气供应和结算，油价大涨风险再次大幅升温。整体上，短期战争走向左右油价。

PTA

本周国内PTA产量为104.89万吨，较上周-1.36个百分点，周均开工率下降至75.04%,本周逸盛大化225万吨装置21日负荷降至5成运行，24日停车；周内供应量小幅收缩。评：PTA加工费目前处于低位，后续检修规模或能提升，加工费或能小幅反弹，但加工费空间不大。整体上，PTA核心在原油，当前俄罗斯在乌克兰军事行动加剧，短期提振原油价格。

截至上周五锦州港地区玉米水分15%平舱价2700-2710元/吨，鲅鱼圈港地区水分15%玉米平舱价2700-2710元/吨，广东蛇口港地区水分15%玉米散粮成交价2800-2820元/吨。评：俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势升级，加剧了市场对黑海地区谷物运输中断的担忧，进一步推高全球粮食的价格。且恶劣天气影响到南美作物收成，提振美玉米价格。国内贸易商收购建库意愿增强，基层挺价惜售。猪价将继续承压下跌，养殖利润压缩饲料需求不旺，对行情形成一定拖累，玉米05合约短期或进入高位震荡。

发改委近日印发《关于进一步完善 煤炭市场价格形成机制的通知》,山西地区热值5500千卡煤价合理区间为370~570元/吨；截至2月23日，港口甲醇库存75.2万吨，下降4.4万吨。评：国际甲醇开工提升，国内甲醇开工维持7-8成，冬奥会后下游开工有恢复预期，下游制烯烃周开工上升，总体甲醇供需双增，港口库存连续回落，内地库存上升，成本端煤炭价格较稳。预计近期甲醇价格震荡偏强，05合约下方支撑2670一线。

乙二醇

国内乙二醇开工64.7%，周下降2%，聚酯端负荷缓慢提升至91%附近；华东主港库存91.7万吨，增加5.1万吨，江浙长丝半光FDY150D 市场价8175元/吨，价格较稳。评：负利润下，乙二醇高开工难维持，港口周到港量增加，下游聚酯开工回升，终端织造周开工上升9.8%，港口乙二醇库存持续垒库，乙二醇供需面仍偏空，成本端原油震荡偏强。预计05合约短期震荡偏弱运行，上方压力5100。

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