受政策稳增长力度加大、供应释放相对受限、库存维持低位等因素支撑，元旦过后螺纹 钢期货价格持续走强，产业链上下游品种形成正反馈助推涨势。短期来看，目前商品整体氛围依然偏多，市场情绪较为乐观，期价有望维持强势。中线来看，稳增长措施最终落地情况有待观察，冬奥会过后高炉将继续复产，在盘面贴水基本修复以后，期价继续上行驱动将减弱，波动将加剧。对上方空间也不宜过分乐观，空头套期保值可以适度把握逢高入场机会。

从需求端来看，在低温以及春节临近的背景下，工地已经开始陆续停工，终端需求进入 全年最弱阶段。不过库存此前已经得到快速去化，目前处于较低水平，后期重点关注冬储节奏。随着经济下行压力增大，当前阶段政策层面暖风频吹，稳增长持续加码改善市场对钢材 需求前景的预期。房地产方面，随着调控政策松动，以及央行表态要把货币政策工具箱开得更大一些，房地产供需两端资金面均有望逐步好转，保施工、保交房对建材需求形成支撑。基建方面，中央强调今年经济工作稳字当头、稳中求进，财政支出前置且强度增大，要加快推进重大项目建设，叠加去年后置发行的专项债形成实物工作量，今年基建投资回暖确定性相对较高。

供应方面，在去年压减粗钢产量任务完成以后，各地钢厂均呈现稳步复产状态，近期全国高炉开工率自低位逐步回升。不过目前正处于采暖季限产阶段，叠加春节期间高炉进入集中检修期，电炉大面积停产，复产进度总体较为缓慢。而随着北京冬奥会临近，未来一段时间京津冀及周边河南、山东等地限产将会再次加码，整个一季度供应释放仍相对受限，预计二季度产量回升速度将会明显加快。

总的来看，当前阶段建材供需两弱、库存偏低，现货价格较为平稳，盘面走势主要受预期驱动。稳增长加码背景下市场对节后需求较为乐观，叠加冬奥会期间供应释放受限，期价提前交易旺季供需偏紧预期，短期仍有望维持强势，商品整体氛围偏乐观也形成支撑。拉长时间周期看，稳增长实际落地效果有待观察，冬奥会过后供应压力增大，在盘面贴水基本修复以后，预计期价波动将会加剧，对上方空间也不宜过分乐观，空头套期保值可以适度把握逢高入场机会。

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