2022年，究竟是继续演绎过去三年的结构性牛市，还是会发生不一样的变化？

我们需要回答两个问题，市场还会否迎来持续的增量资金？增量资金是变多，还是变少？

第一个问题相信不难回答，从2014年开始提出房住不炒，房地产的配置的地位逐年下滑，

过去一年房地产的成交面积、成交价格增速均有所放缓。

房地产成交及价格走势与股票市场有着明显的反向关系。原因很简单，想要获得年化10%以上的投资收益，只能在房地产和基金股票中二选一。

由于房住不炒的深入人心，房地产税推出的较大可能性，房产的回报的预期大幅下降。

2021年以来公募基金年化回报率最新的数据是7%，相对房地产具有优势。

所以在未来的选择中，毫无疑问基金有可能会成为更主流的选择方向。

第一个问题已经清晰了。

那么第二个问题是有多少的增量资金，可以根据宏观流动性来观察，

2014年到2015年的全面牛市，牛市的起点是2014年的下半年，但是从2014年一季度开始，宏观流动性就开始逐渐增加，流动性外溢到股票市场上带来了持续的增量资金，然后股票市场就开始了持续上涨。

因为2021年以来公募基金的平均回报率较去年有所回落，赚钱效应下滑会影响增量资金的进入意愿，同时根据研究宏观流动性也没有明显增加，所以我们的判定就是今年增量资金有，但是相较去年可能还要少一些。

同时市场随着实体经济IPO，整个规模在不断增加。增量资金到底能翻起多大的水花，与市场规模有很大的关系。

所以在这样一个增量资金有限的行情之下，很难把所有板块的估值一起抬升，今年的结构性行情大概率继续，同时结构性的规模可能会较去年下一个台阶。