2021/22全球大豆库存与南美产量同步下降

由于南美作物产量下降，2021/22年度全球大豆产量将减少920万吨，至3.7256亿吨。然而，如果实现的话，2021/22年的全球产量将比2020/21年的3.6623亿吨产量增加630万吨。此外，巴西南部、阿根廷和巴拉圭在季初的干旱天气降低了大豆丰收的潜力。预计大豆产量的减少将使2021/22年全球结束库存减少680万吨，至9520万吨，比去年低5%。这将是2016/17年以来全球大豆库存的最低水平。

美国国内展望

尽管2021/22年大豆产量上升，但大豆供应下降

本月，美国农业部农业统计局（NASS）发布了其2021年作物生产总结报告。该报告包括对2021/22年美国大豆产量的估计，大豆产量比之前的预测增加1029万蒲式耳，达到创纪录的44.4亿蒲式耳，收获面积为8630万英亩。新作大豆产量超过去年2.19亿蒲式耳，包括几个州创纪录的单产和产量。也就是说，伊利诺伊州、爱荷华州、内布拉斯加州、俄亥俄州、威斯康星州、密歇根州、肯塔基州、乔治亚州和阿拉巴马州的创纪录单产分别为每英亩：64蒲式耳、62蒲式耳、63蒲式耳、56.5蒲式耳、55.5蒲式耳、51.5蒲式耳、56.5蒲式耳和46蒲式耳。以百万蒲式耳为单位的生产记录如下：伊利诺伊州673百万蒲式耳，爱荷华州622百万蒲式耳，内布拉斯加州百万351蒲式耳，威斯康星州114百万蒲式耳。伊利诺伊州和爱荷华州的产量比前5年的平均水平上升了近2个百分点，占总产量的29%。美国大豆平均单产为每英亩51.4蒲式耳，是2016/17年之后的历史第二高。然而，创纪录的大豆产量被较低的初期库存所抵消。因此，本季度的预计供应量比2020/21年的47亿蒲式耳低5300万蒲式耳。

美国农业部1月粮食库存报告称，12月1日大豆库存总量为31.5亿蒲式耳，比去年同期高出7%。农场库存为15.2亿蒲式耳，占总库存的48%，一年前为44%。该报告暗示，9月至11月的消耗量为15.4亿蒲式耳，比2020/21年第一季度下降了14%。这一结果是由于美国2021/22年度大豆出口计划开局缓慢而导致的。不仅飓风“艾达”在营销年开始时造成了问题，而且在全球大豆出口市场上与巴西大豆的竞争依然强劲，巴西一直在出售大量的大豆，因为预期巴西新作大豆会及时收获。2021/22年度美国大豆压榨和出口预测维持不变，分别为21.9亿蒲式耳和20.5亿蒲式耳。基于上述作物产量和需求预测，2021/22年度期末库存预计将增加1000万蒲式耳，达到3.5亿蒲式耳。

2021/22年第一季度，美国加工商在11月份保持了与10月份相同的每日压榨率，即每天635万蒲式耳，为第一季度5.516亿蒲式耳的大豆压榨总量贡献了1.905亿蒲式耳。11月大豆油产量保持强劲，而豆粕产量则相反。因此，2021/22年大豆油的提取率提高了0.08磅/蒲式耳，至11.83磅，豆粕出粕率降低了0.2磅/蒲式耳，至47.0磅。因此，大豆油的产量估计增加了1.75亿磅，达到259.1亿磅，而豆粕的产量估计减少了20万短吨，达到5150万短吨。

豆油出口2021年11月比2020年11月高7640万磅，部分原因是印度需求强劲。因此，2021/22年豆油出口预测从12.5亿磅提高到14.3亿磅。根据较低的豆粕提取率，豆粕产量减少了20万短吨，降至5150万短吨。此外，2021/22年豆粕出口预测下调至1400万短吨。

全球市场大豆库存趋紧给大豆价格带来了上行动力。事实上，美国农场的大豆平均价格在11月上涨了0.30美元/蒲式耳，达到12.20美元/蒲式耳。此外，美国豆粕平均价格在2021年12月大幅上涨，上涨近41.00美元，至每短吨399.50美元。这些因素影响了2021/22年度大豆和豆粕价格预测。具体来说，美国大豆年度平均价格预测提高了0.50美元每蒲式耳至12.60美元，豆粕价格预测提高了45.00美元每短吨至375.00美元。如图3所示，由于库存持续减少，2021/22年度油籽价格也小幅上涨。

小品种油料作物产量预测更新

油菜籽产量下降

根据美国农业部农业统计局2021年作物生产总结报告，美国生产商在2021/22种植了215万英亩油菜籽，比2020/21增加了32.80万英亩。然而，北达科他州恶劣的天气条件对产量产生了不利影响。在过去3年中，北达科他州的油菜产量约占美国油菜总产量的85%。2021/2022年北达科他州油菜产量每英亩减产620磅，降至每英亩1340磅，这严重影响了全国产量。据估计，美国油菜产量将比上一个销售年度减少7.33亿磅，为27.2亿磅。

与北达科他州非常相似，加拿大主要油菜籽生产省份的产量较低，导致产量创下1260万吨的历史新低。因此，预计美国油菜籽进口9.15亿磅，将比2020/21年的减少6400万磅。尽管供应减少，但美国加工商仍保持了正常的国内菜籽油压榨计划，原因是菜籽油和菜粕价格强劲的支持。在2021/22油菜销售年的上半年，美国的油菜籽压榨量略超过20亿磅。尽管在销售年的上半年，油菜压榨量很大，但由于供应有限，因此年度压榨预测较低，为35.9亿磅。因此，2021/22年度结束时的期末库存预计为1.75亿磅。

过去几个月，菜籽粕提取率的提高将预测提高到每磅菜籽出粕0.58磅。结合油菜籽压榨量增加的预期，这将油菜粕产量估计提高了7.6万短吨，达到110万短吨。同样，菜籽油产量预计将增加8000万磅。与菜粕一样，本销售年度从10月到9月，与2021/22年15亿磅的菜籽油产量估算有关。预计菜籽油和菜粕产量的增加将满足日益增长的国内需求。

油菜籽的价格预测是在创记录的32.00美元每英担（美元/100磅）。作为参考，2020/21年度的年度平均价格为每英担18.40美元，较低13.60美元。2021年12月，油菜籽平均价格每短吨上涨32.75美元，至每短吨383美元。因此，季节平均价格预测从每短吨325美元提高到355美元。菜籽油价格保持在每磅80美分的高位。

葵花籽产量下降

和油菜籽一样，干旱和酷暑也严重影响了北部平原地区葵花籽的产量。2021/22年不仅单产比去年下降了15%，达到每英亩1530磅，而且播种面积也从172万英亩下降了25%，降至130万英亩。因此，美国葵花籽产量在2021/22年比前一年减少了近36%（至19.03亿磅），其中北达科他州和南达科他州产量减少了86%。

2021/2022年的葵花籽价格比前几年高得多，平均每英担31.55美元。此外，美国对不含反式脂肪的高油酸和中油酸葵花籽油的需求一直在稳步增长。由于国内葵花籽油消费量预计将达到7.25亿英镑的创纪录水平，因此葵花油出口预计将相应下降至8500万磅。

亚麻籽产量下降

美国农业部农业统计局（NASS）报告，2021/22年亚麻籽产量较前一年大幅下降，从570万蒲式耳降至270万蒲式耳。这些变化是受主要生产州干旱影响收获面积减少28000英亩，至268000英亩，产量每英亩减少9.2蒲式耳的结果。价格对亚麻籽供应疲软作出了反应，导致年度平均价格预测为每蒲式耳27.00美元，同比上涨16.00美元。

棉籽产量下降

尽管1月份棉籽产量预测下调了19.9万短吨至538万短吨，但比2020/21年度产量高出21%。受乳制品市场健康需求的推动，供应量的增加预计将使2021/22年度饲料棉籽使用量比去年增加35%，达到360万短吨。相反，2021/22年的压榨量预计略低于150万吨。由于国内需求保持价格稳定，棉籽出口预测也比2020/21年度的25万吨出口量略有下降。棉籽价格预计将达到每短吨245.00美元。

花生产量大增

美国农业部农业统计局2021年作物生产总结报告称，2021/22年度花生产量为64亿磅，比之前的预测增加了2%，比去年的61.6亿磅高出近4%。向上修正反映了2021/22年度的单产比2020/21年度的4135磅/英亩高323磅/英亩。这一向上修正超过了7万英亩的收获面积的下降。俄克拉何马州、南卡罗来纳州和弗吉尼亚州都与创纪录的高产量预测有关。尽管初期库存和进口量较低，但由于产量提高，预计85亿磅的花生供应量比2020/21年度的供应量高出7500万磅。

与去年相比，2021/22年度的出口下降了8%，至13亿磅，这意味着非压榨的花生总使用量减少了3.2%(8.75亿磅)。国内食品消费是最大的消费类别，预计将小幅上升，达到33.9亿磅。随着供应的增加和花生使用量的减少，期末库存预计将增加到22.5亿磅，而去年的库存为19.7亿磅。

国际市场展望

恶劣天气影响南美大豆作物

本月巴西的大豆产量预测减少500万吨，至1.39亿吨。2021年11月至12月，巴西南部的降水量约为正常水平的一半。Paraná的农民是最早在巴西种植2021/22年大豆作物的人之一。因此，重点是天气对该产区产量造成损害的严重程度。在2021年12月录得近年来的总降雨量最低后，产量损失的程度将取决于1月和2月巴西南部各州的降雨分布情况。

相比之下，巴西北部各州在早期大豆种植后的天气条件较好。马托格罗索州、戈亚斯州和巴伊亚州的良好生长条件预计产量增加将部分抵消巴西南部预期的损失。尽管预期产量低于预期，但预计巴西仍将在2021/22营销年(2021年10月至2022年9月)以9400万吨的出口量引领全球大豆贸易，较去年增加1235万吨。相比之下，由于供应减少，美国农业部将巴西当地年度(2023年结束)的出口减少430万吨，至9000万吨，从而导致2022年秋季对美国的竞争加剧。阿根廷和巴拉圭持续的干旱天气可能进一步支持该出口计划。为应对这一较低的作物产量预测，巴西大豆压榨量估计数已减少50万公吨，至4720万公吨，仍比2020/21年度高出45万吨。

与巴西南部一样，阿根廷主要生产省份的干旱天气正在减缓种植进度，同时也降低了早期种植地区的作物产量。据阿根廷农业部统计，到2022年1月4日，预计大豆播种面积的93%，而去年同期为97%。几周内，种植窗口将关闭，第二季大豆将占据剩余未种植区域的大部分。因此，进一步种植的条件是发展能够为作物发芽储存足够水分的晚季降雨。最近，一些小雨改善了阿根廷北部和西部的条件，但错过了科尔多瓦、圣达菲和恩特雷里奥斯的大豆核心种植区。结果，阿根廷大豆产量从上月的估计减少了300万公吨，降至4650万吨。收获面积调整为1620万公顷，比上月减少20万公顷，大豆产量从每公顷3吨下降到2.87吨，比上月下降5%。由于产量下降，大豆出口和压榨预计都减少了，出口减少了50万公吨至485万吨和压榨减少了80万公吨至4120万吨。

由于持续干旱，巴拉圭的大豆产量本月减少了150万吨，降至850万吨。收获面积也从340万公顷减少到320万公顷。此外，大豆产量从每公顷2.94吨下调至每公顷2.66吨。由于大豆产量减少，大豆出口预计将下降，本月将减少110万吨，降至525万吨。大豆压榨预测也较上月的预测下调了30万公吨至310万公吨。

马来西亚棕榈产量下降

由于12月的异常天气以及该行业自2019年以来面临的持续劳动力问题，马来西亚棕榈产量预测将从1970万吨下调至1870万吨。尽管如此，预计产量仍比2020/21年增加近5%，即846000吨，因为收获面积和产量预计都会增加。具体而言，棕榈收获面积预计将较2020/21年增加50000公顷，达到545万公顷，同时产量将增加4%，达到每公顷3.43吨。

根据马来西亚棕榈油委员会（MPOB）的数据，12月份棕榈油产量本月下降11.3%，为145万公吨，降至过去9个月的最低水平。产量减少的原因是超级台风淹没了马来西亚半岛的许多种植园，收割人员的出入也受到限制。最近，马来西亚政府（GOM）与孟加拉国签订了外籍劳工谅解备忘录（MOU），以帮助解决劳动力短缺问题。然而，与马来西亚主要外籍劳动力供应商印度尼西亚签订的类似谅解备忘录仍然悬而未决。

由于棕榈油产量下降以及对国外需求疲软的预期，棕榈出口预测已减少100万公吨，降至1622万公吨，但比去年增加35.4万吨。印度、中国、欧盟（EU）和伊朗的进口本月下调，反映出马来西亚的出口下降。由于出口减少，预计马来西亚棕榈油库存将稳定在172万公吨。

印度农民将获得油菜籽大丰收

随着2021/22年油菜籽作物的快速播种，印度农民预计将收获830万公顷，比去年增加160万公顷。种植面积增加的原因是，印度国内油脂价格上涨，油菜籽的收益比小麦高，种植时天气也很好。因此，本月印度油菜籽产量预测从885万吨增加到950万吨。由于油菜籽压榨和菜籽油产量增加，2021/22年印度棕榈油进口预测本月减少15万吨至845万吨。

编辑：宁证期货房俊

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