来源：证券时报

昨日是8月份的第一个交易日，A股市场整体延续此前的调整走势，两市个股跌多涨少(上涨540只，下跌1791只)，但各大指数则呈现明显分化。其中上证指数和深成指分别下跌1.11%和1.72%，创业板指数则大跌140.57点，跌幅高达5.53%；而代表蓝筹股的沪深300指数和上证50指数却分别上涨了0.31%和0.75%。有迹象显示，近期国家队维稳资金的操作手法正出现一些新的变化，即从全面护盘转向重点买入具有估值优势的蓝筹股。这其中又以消费类个股最具代表性。

大金融强势上扬 上证50逆势飘红

在本轮国家队的维稳策略中，大盘蓝筹股一直是重点保护对象。而昨日的市场走势依然延续了这一特征，上证50成分股中，有37只上涨，仅有13只出现下跌。而两市16只银行股中，更是只有1只平盘，其余15只都有不同程度上涨。值得注意的是，上证指数第一权重股中国石油昨日依然大跌4.69%，最近7个交易日累计下跌21.94%，这与该股在国家队护盘初期的强势表现形成鲜明反差。

实际上，从上周五开始，国家队就已放弃主动买入的策略，而是将巨额资金放置在护盘对象的买盘之上，以表明其护盘的决心和实力。其中，工商银行一度出现高达20亿股，总金额超过百亿元的买盘。昨日早盘，这一操作手法得以延续。在巨量买盘的提振下，以银行股为代表的大盘蓝筹股也都保持了缩量横盘的走势。午后，护盘资金持续发力。随着股价的走高，巨量买盘也不断上移。受国家队护盘的积极信号鼓舞，场外资金也加入做多行列，二者形成合力，带动相关个股的全面攀升。上述护盘策略也起到了“四两拨千斤”的效果，即用较少的资金(沪深300指数和上证50指数成交量都未明显放大)，维持了股指的稳定，提振了市场的信心。

创业板继续价值回归

昨日，在蓝筹股企稳回升的同时，创业板指数则呈现单边下跌的走势。在创业板市场，国家队的护盘动作明显收敛得多。盘面显示，创业板个股出现大额买单的也主要是一些大市值个股，如乐视网、东方财富、乐普医疗、爱尔眼科、蓝色光标等，但从最终全日表现来看，上述6只个股仅有两只上涨，其余4只个股都出现较大跌幅。

实际上，在第一轮维稳中，创业板大市值个股也一度成为护盘的重点对象，国家队在这些个股上亦投入巨资。然而，在近期的二次探底过程中，这些个股大多已逼近前期低点。创业板龙头股持续走弱的一个重要原因还在于估值过高，难以支撑目前的高价。数据显示，截至昨日收盘，创业板市场平均市盈率仍高达88.07倍。由此来看，作为A股市场估值泡沫最大的群体，创业板市场的价值回归之路还将延续。

国家队“窗口指导”消费股有望成新热点

除了大盘蓝筹股之外，国家队对消费类的二线蓝筹股也释放出强烈的护盘信号。受此影响，医药、食品饮料、家电等板块优质个股昨日集体走强。

从近期盘面来看，护盘资金对一些消费类二线股也采取了“低位托市”的策略，即在低位放置巨额买单，稳定市场信心，随后再择机推升股价。据不完全统计，上周五，燕京啤酒、伊利股份、贵州茅台、复星医药、天士力、恒瑞医药、云南白药、青岛海尔、格力电器、美的集团、老板电器、九阳股份等一大批个股都出现积极的护盘动作。

昨日，上述个股全面走强，并成为市场最为集中的亮点。而护盘资金的主动性买入行为也十分明显。以燕京啤酒为例，中信证券北京呼家楼、中信证券北京金融大街、中信证券北京望京等三个营业部出现在该股的买入额前三位，合计买入金额高达2.95亿元，而排名4、5位的也是两家机构专用席位。

国家队选取消费类二线蓝筹股为重点护盘对象，一个重要原因在于，这些个股估值普遍较为合理，未来的业绩增长较为确定，并且容易形成板块效应。从以往市场走势来看，在大盘调整阶段，消费类个股也是较好的防御对象，具备“穿越牛熊”的可能性。而近期各大券商也普遍认为，A股市场驱动力正逐渐从估值转向业绩，消费类等业绩确定性较强的品种有望成为市场新的热点。

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