欧洲此次能源危机是由多方面因素共同造成的。2021年12月末，来自钢铁、化肥、水泥和造纸等行业的11个欧洲协会发布了一份报告，警告称困扰欧洲大陆的能源危机在过去几个月内恶化，造成这种情况的主要原因包括对冲基金和大宗商品交易公司在内的金融市场投机、天然气市场失衡、可再生能源产量季节性减少、核能产量减少、煤矿关闭，以及通过电价传导的碳成本增加等。对于未来欧洲地区的能源价格，从短、中期角度来看，供需错配局面仍将延续；从长期角度来看，天然气呈现供需双强的格局，“北溪二号”项目的投入使用将对市场造成强力冲击。

危机使脆弱的欧洲能源结构雪上加霜

随着北半球寒冬降临，欧洲脆弱的能源结构愈发凸显，天然气和电力价格不断上涨，限电、停电风险持续升高。据CustomWeather数据，截至2021年12月27日，欧洲的气温大幅下降，北欧最低气温比平均水平低56华氏度，而南欧最低气温比平均水平低6华氏度。截至2021年12月21日，欧洲地区电价上升至431欧元/兆瓦时，较2021年年初上升790%；英国NBP天然气期货达到432.34便士/撒姆，较2021年年初上升700%。欧洲地区的能源短缺造成能源价格爆炸式增长，一些国家已经出现电厂停工、高耗能冶炼厂被迫停产或减产等情况，推动通胀不断升高，也令高耗能商品价值被阶段性重估。

20世纪70年代全球发生了两次石油危机，并对欧美等发达经济体造成了巨大影响，随后欧洲对能源问题愈发关注。2007年3月，欧洲理事会提出《2020年气候和能源一揽子计划》，确定欧盟2020年气候和能源发展目标，即著名的“20-20-20”一揽子目标：将欧盟温室气体排放量在1990年基础上降低20%，将可再生能源在终端能源消费中的比重增至20%，将能源效率提高20%。2008年12月，欧洲议会正式批准这项计划，从此欧盟正式步入能源转型的道路。

2019年，欧洲依靠碳税和碳价调整能源结构，碳排放权交易体系（ETS）的设立使碳价在当年上涨近70%，进一步提高了煤炭发电的成本。据行业统计数据，天然气的典型热值为8500kcal/Nm3，产生1.89kg的二氧化碳；标准煤的典型热值为7000kcal/kg，产生2.6kg的二氧化碳。这意味着在发热量相同的情况下，天然气的碳排放量比标准煤低44%，用天然气代替标准煤，可减少碳排放量56%。天然气发电在欧洲地区从经济性和环境价值上超越了煤炭发电，欧洲地区进一步使用天然气来代替煤炭发电。

2020年，欧洲可再生能源占比首次超过传统化石能源。对比2017年与2020年欧洲电力结构，可以发现，可再生能源比例由2017年的25%上升至2020年的37%。核电与天然气仍然在欧洲发电结构中扮演重要角色，占比25%和19%。随着可再生能源发电占比的提高，在储能技术发展不完全背景下，依赖自然资源的可再生能源不稳定性较大，且传统能源如煤炭、原油、天然气对外依存度较高，使得本就脆弱的欧洲能源结构雪上加霜。

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