摘要：房屋新开工面积的9.1%下滑对应着钢材需求的下降，2021年粗钢表观消费量10.12亿吨，同比减少3449万吨，降幅3.29%；房屋竣工面积16.2%的增长对应着竣工端建材需求的上扬，2021年浮法玻璃表观消费量10.76亿重量箱，同比增加7287万重量箱，增幅7.27%。随着工业品供给端的约束趋于宽松，行情的运行逻辑再度转到需求一端。钢材需求下滑和玻璃需求增加逻辑在2022年有望延续，螺纹钢和浮法玻璃的价格强弱关系也基本定调。多玻璃空螺纹钢有望成为2022年大宗商品优势对冲策略，从历史趋势看每年4-5月该价差走势的确定性更高。

正文房屋新开工与竣工增速分化显著国家统计局数据显示，2021年1-11月份，房地产开发企业房屋施工面积95.97亿平方米，同比增长6.3%。其中，住宅施工面积67.95亿平方米，增长6.5%。房屋新开工面积18.28亿平方米，下降9.1%。其中，住宅新开工面积13.5亿平方米，下降8.4%。房屋竣工面积6.88亿平方米，增长16.2%。其中，住宅竣工面积4.96亿平方米，增长16.2%；房地产开发企业土地购置面积1.83亿平方米，同比下降11.2%；土地成交价款14519亿元，增长4.5%。房屋新开工面积的9.1%下滑对应着钢材需求的下降，2021年粗钢表观消费量10.12亿吨，同比减少3449万吨，降幅3.29%；房屋竣工面积16.2%的增长对应着竣工端建材需求的上扬，2021年浮法玻璃表观消费量10.76亿重量箱，同比增加7287万重量箱，增幅7.27%。

2017年至2020年房屋新开工面积增速分别为7%，17.2%，8.5%，-1.2%；竣工面积增速分别为-4.4%，-7.8%，2.6%，-4.9%。2017年至2020年浮法玻璃表观需求稳中略降，而2021年浮法玻璃表观需求增幅7.3%左右，为连续数年平稳之后的首次显著攀升，与2021年1-11月份竣工面积增速16.2%变化趋势高度相关。2021年期房销售面积增幅有望超过10%，同时期房销售在总销售面积中的占比85%左右，该部分竣工需求和2021年下半年施工计划中应释放未释放的竣工需求叠加，将在2022年形成新的竣工端建材需求洪峰。预计2022年浮法玻璃表观需求增速不低于2021年水平。

黑色金属和竣工端建材的宏观对冲随着工业品供给端的约束趋于宽松，行情的运行逻辑再度转到需求一端。钢材需求下滑和玻璃需求增加逻辑在2022年有望延续，螺纹钢和浮法玻璃的价格强弱关系也基本定调。多玻璃空螺纹钢有望成为2022年大宗商品优势对冲策略，从历史趋势看每年4-5月该价差走势的确定性更高。

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