氢能源相比石油来说，氢能源由于使用后产物是水，无其他任何污染物，因此是清洁能源，甚至号称是人类的终极能源；相比锂电池来说，加氢和加油一样，效率比锂电池充电高，而且氢的储量比锂电池所需的资源要丰富得多。因此日本早在1974年开始已花了数十年时间举全国之力在升级氢能源的科技树，至今已有50多年之久，但仍处于大规模商业化的前夜。

对于这么一个研究了50多年都没有攻克的行业，为什么说它将是一条长坡厚雪的赛道呢？

因为随着碳中和碳达峰的纵深发展，世界越来越重视氢能源了，欧美相继在2020年提出了发展氢能的战略规划，且根据美国的规划，2050年氢能要占美国能源消费总量的14%，中国也在2019年氢能首次被写入《政府工作报告》，今年3月，国务院更是在《“十四五”规划及2035年远景目标纲要》中提到，“十四五”期间要组织实施氢能产业孵化与加速计划，谋划布局一批氢能产业，10月，国务院又在《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》中提出要攻克氢能储运、加氢站、车载储氢等氢燃料电池汽车应用支撑技术。国家顶层设计对发展氢能的积极态度，也促使地方政府陆续出台相关政策，支持力度不断加大。这不，12月17日《深圳市氢能产业发展规划(2021-2025年)》新鲜出炉，根据规划，到2025年，深圳将形成较为完备的氢能产业发展生态体系，建成氢能产业技术策源地、先进制造集聚高地、多场景应用示范基地，实现氢能商业化应用，氢能产业规模达到500亿元。

因此，在全世界政策的不断加码和产业的不断升级的情况下，中国未来势必会催生一大批优秀的氢能源公司，想象空间和成长空间极大，待技术突破后，势必会诞生一个氢能源领域的宁德时代。

因此，投资氢能源这个婴儿期且是长坡厚雪的赛道，我们必须要研究氢能源的整个产业链：

氢能源的产业链及相关上市公司主要包括：

一、上游

（一）制氢：综合相关公司：$美锦能源(SZ000723)$、隆基股份、阳光电源、华昌化工、中泰股份、嘉化能源、中国石化、鸿达兴业、金通灵、滨化股份、深冷股份、卫星化学、东华科技、航天工程、亿利洁能。

1.化石能源制氢：目前全球氢气产量的主要来源。优点是成本低且技术完善；缺点是杂质多，碳排放高。相关公司：阳煤化工

（1）煤制氢（占比62%）：煤焦化和煤气化。

（2）天然气制氢（占比19%）

（3）石油类燃料制氢

2.工业副产品：优点是成本低，技术完善；缺点是提纯过程复杂。相关公司：东华科技、亿利洁能、齐翔腾达

（1）焦炉气

（2）氯碱副产气

（3）丙烷脱氢副产气

（4）乙烷裂解副产气

3.电解水制氢：优点是电力资源丰富，杂质少，碳排放低，技术完善；缺点是成本高，能耗高。综合相关公司：隆基股份、明阳智能、阳光电源、兰石重装。

（1）太阳能发电：相关公司：隆基股份、宝丰能源

（2）风能发电：相关公司：新天绿能、明阳智能

（3）水力发电：相关公司：浙江新能

（4）生物质发电

（5）核电

4.光解水：优点是环保，资源丰富；缺点是成本高。

（二）氢储存：综合相关公司：美锦能源、中材科技、京城股份

1.高压气氢：技术成熟，成本低。相关公司：中材科技、京城股份

2.液态储氢：分为低温液氢和有机液态储氢：技术成熟，成本高，能耗高。相关公司：嘉化能源、鸿达兴业、深冷股份、中泰股份

3.固态储氢：储氢密度高，压力低，安全性好，放氢纯度高，但技术不成熟，成本高。

（三）氢运输：综合相关公司：美锦能源

1.陆运

2.海运

3.管网运输：相关公司：中国石化、航天晨光

（四）氢加注

加氢站：核心是氢气压缩机，储氢系统和氢气加注机，目前中国146座，预计2025年达到1000座。综合相关公司：$蓝科高新(SH601798)$ （氢能源龙头）、京城股份（氢能源龙头）、厚普股份、嘉化能源、美锦能源、雪人股份、雄韬股份、富瑞特装、华昌化工、德尔股份、深冷股份、东华能源、凯美特气、东方电气。

二、中游——燃料电池动力系统

（一）燃料电池电堆（氢燃料电池核心）：综合相关公司：亿华通、潍柴动力、大洋电机、东方电气、华昌化工。

1.催化剂（电堆核心）：相关公司：贵研铂业

2.质子交换膜（电堆核心）：相关公司：科力远、威孚高科、道氏技术、百利科技。

3.气体扩散层：相关公司：安泰科技

4.双极板：又称集流板，是燃料电池重要部件之一。具有下述功能与性质：分隔燃料与氧化剂，阻止气体透过；收集、传导电流，电导率高；设计与加工的流道，可将气体均匀分配到电极的反应层进行电极反应；能排出热量，保持电池温场均匀；耐蚀；抗冲击和震动；厚度薄；重量轻；同时成本低，容易机械加工，适合批量制造等。相关公司：亿华通

5.密封圈：相关公司：密封科技

6.紧固件

（二）系统其它主要部件：综合相关公司：雪人股份

1.空压机：相关公司：冰轮环境、金通灵

2.氢气循环泵：在燃料电池的核心零部件中，电堆是燃料电池的“心脏”，提供电能；氢气就是燃料电池的“血液”；氢气循环系统就是“强心肌”，保障“血液”上下流通。

3.增湿器

4.储氢瓶：相关公司：京城股份、蓝科高新、中材科技、亚普股份、天沃科技

5.散热器

6.升压DC/DC变换器：相关公司：$动力源(SH600405)$

7.泵与阀件

三、下游应用

（一）交通

1.汽车：主要用气态氢和低温液氢，相关公司：上汽集团、长安汽车、福田汽车、海马汽车、康盛股份、长城汽车。

2.船舶

3.轨道交通：相关公司：中国中车

4.叉车：相关公司：潍柴动力

（二）固定式应用

1.分布式电力系统

2.家庭热电联产

3.备用电源

（三）军用

1.便携电源

2.无人机：相关公司：st尤夫

3.船艇动力系统

4.备用电力系统

（四）航天

火箭发动机：液氢

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