昨日晚间，一批上市公司再发公告，宣布了重要股东的增持事项。据《证券日报》记者不完全统计，有43家公司公告了重要股东增持事项。

　　从增持股东的类型来看，控股股东、公司高管皆有，而公告的内容里，既有提示增持进度的，也有控股股东在二级市场增持公司股票的事项。

　　例如，青海明胶发布公告称，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可，公司董事长连良桂及其控制的天津滨海浙商投资集团有限公司计划在未来6个月内，投入不低于5000万元的资金增持公司股份；海利生物也称，7月29日，接到公司董事长、实际控制人张海明通知，基于对公司未来发展前景的信心、对公司价值的认可，张海明通过上海证券交易所交易系统增持了公司部分股份，基于对公司未来持续稳定发展的坚定信心，张海明于7月11日承诺计划以自有资金在未来6个月内，通过上海证券交易所证券交易系统，择机增持不少于100万股公司股票。

　　也有的公司发布公告，对于此前宣布的增持计划宣告完成。例如，北新路桥称，公司控股股东在7月15日至7月29日期间增持公司股份，累计增持金额为5300万元，已完成本次增持计划。

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　　大股东的“底” 你敢抄吗？

　　导读：一旦市场二次探底且突破前低，上市公司“股权质押”风险也将逐渐显露。当股价低于平仓线时，若无法追缴保证金，大股东同样也会被强制平仓。如果希望从“大股东股权质押”这个主题中寻找投资机会，那么，必须要相信一个假设前提：大股东有意愿、有能力“自救”。

　　1。牛市启动以来，“股权质押”规模激增

　　2014年7月“牛市”启动以来，上市公司大股东开始进入了“全面质押”的阶段

　　2014年1月-6月期间，709家上市公司总计完成1853次股权质押，质押股本605亿股，参考市值约6233亿元，按照30%-50%的折算率，上市公司约获得资金1870-3117亿元。

　　2014年7月-12月期间，832家上市公司总计完成2393次股权质押，质押股本4042亿股，参考市值约40022亿元，按照30%-50%的折算率，上市公司约获得资金12007-20011亿元。

　　2015年1月-7月期间，973家上市公司总计完成2974次股权质押，质押股本842亿股，参考市值约15476亿元，按照30%-50%的折算率，上市公司约获得资金4643-7738亿元。

　　虽然，参与股权质押的公司数量在每个时间段内只增加了100多家，但是，对于单个上市公司的股权质押来说，不管是质押次数、还是质押规模，自牛市启动以来，都出现了疯狂式的增长.

　　总体来看，我们认为：2014年下半年开始，“上市公司股权质押”大规模爆发的原因，主要在于两个方面：

　　一方面，是来自上市公司企业内部因素(现金流极度恶化)，2012年年报显示，A股全部上市公司经营活动产生的现金流净额合计约45967亿元，同比增速52.8%，而2013年年报显示，A股全部上市公司经营活动产生的现金流净额陡降至30603亿元，同比下降33.4%，造成上市公司现金流极度恶化，因此，2014年，A股上市公司对于资金的诉求非常强烈。

　　另一方面，是来自于资本市场环境的外部因素(股价飙升)，2014年7月，经过多年连续下跌的A股市场终于迎来爆发，仅2014年下半年，上证综指涨幅就达到了58%，个股方面尤其是股权质押较为容易的主板股票更是疯狂上涨，其中31支股票涨幅超过200%、191支股票涨幅超过100%、737支股票涨幅超过50%.相同折算率下，股价的飙升使上市公司在股权质押中可以获得更多资金，促发了大股东股权质押的积极性.

　　2。泥沙俱下，“大股东自救”带来投资机会

　　此前对于这一轮“泥沙俱下”式的暴跌，投资者关注的焦点集中于场内融资盘和场外配资的连锁爆仓，然而，在本周一、周二连续两天的大跌后，一旦市场二次探底且突破前低，股权质押的风险也将逐渐显露。当股价低于平仓线时，若无法追缴保证金，上市公司大股东也同样将会被强制平仓，即：银行将质押的股份以大宗交易、二级市场直接抛售等方式变现，以还本付息。

　　目前，除了传统的上市公司将股权质押给银行进行融资，现在市场上更为常见的是与信托公司进行质押融资，理财产品作为资金提供方.

　　如果我们希望从“大股东股权质押”这个主题中寻找投资机会，那么必须要相信一个前提假设，那就是：大股东为避免自己公司的股票被强行平仓、抛售变现，绝不会轻易放任股票价格逼近预警线甚至是平仓线，否则，如果想保住股权，必须掏出大量现金来追补保证金，而在目前的市场和经济环境下，相信短时间内凑够大量现金是极为困难的。

　　因此，如果投资者相信这个假设，或者说如果投资者相信上市公司大股东的市值管理能力，那么，我们建议可以寻找那些“股权质押进行中，股价迫近或已经跌破预警线、平仓线”的股票，买入这类股票并与大股东站在同一战线上，等待“大股东自救”式的快速反弹。

　　为寻找股权质押中，股价迫近或已经跌破预警线、平仓线的股票，我们按照以下预设条件进行筛选：

　　1。市场上股权质押业务的质押率一般在30%-50%之间，本篇报告我们取40%的平均水平来计算。

　　2。股权质押的综合成本，粗略按照10%来计算。

　　3。预警线、平仓线我们分别设定为150%、130%，这样一来，预警线的计算公式为：预警线=质押股价*质押率*(1+综合成本)*150%，平仓线的计算公式为：平仓线=质押股价*质押率*(1+综合成本)*130%.

　　4。我们在股权质押中，选取以“质押式回购”方式进行的交易，同时要求质押方为上市公司大股东(包含部分持股比例较高的二股东).

　　5。由于大量上市公司大股东为防止“股权质押爆仓”，选择了停牌的权宜之计，因此，我们最后筛选出那些“股价位于105%*预警价格以内，且仍然在交易中”的股票。

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