融资业务自7月初暴跌后已回归正常，但新增客户数不多。由于市场震荡，目前客户操作两融多以短线为主。

　　上证指数自7月27日两点半后上演跳水，指数断崖式下跌8.12%，7月28日再度下跌1.68%，盘中更曾多次触及3500点，7月29日则上演惊险V形反转，午后则反转报收3789.17点，涨3.44%。

　　而作为市场情绪风向标之一的两融数据 ，在7月28日也下降至“救市”以来最低值——1.3万亿。

　　中信证券分析师赵文荣表示，信用交易重回净偿还环境，杠杆投资者情绪转为悲观；低仓位投资者以观望为主，态度并不积极；由资金流动与市场涨跌之间的关系来看，恐慌情绪加重，短期市场不乐观。

　　而从实际层面来看，多名营业部人士向记者反映，融资业务自7月初暴跌后已回归正常，但新增客户数不多。由于市场震荡，目前客户操作两融多以短线为主。

　　融资客情绪消极

　　随大盘震荡，两融交易数据亦在抖动。

　　据统计，两融余额在7月27、28日出现下滑，其中28日下降幅度最大，是继7月3日、6日、7日、8日以后的第四大跌幅，达3%。两融余额下滑到1.38万亿，回到今年3月中下旬的水平。

　　事实上，上证指数自7月16日起一路高歌，连涨6天，累计涨幅8.13%，让不少融资客重返两融市场。而27、28日大跌则让不少投资者措手不及。

　　据统计，16-23日期间，融资净买入额累计355.32亿元，其中在23日单日融资净流入额达到7月峰值——190.10亿。在27、28日连续下跌的日子里，融资客仓皇逃出，融资市场净偿还额为274.97亿元、476.24亿元。其中，据证金公司数据显示，28日无任何板块实现资金净流入。

　　赵文荣指出，7月23日融资买入占比达到阶段高点19.9%，之后掉头向下，与市场走势一致，表明杠杆投资者情绪转为悲观；同时过去两周，结算资金余额维持在3.2万亿左右，但市场转暖时信用交易资金交易占比反而大幅提升，说明低仓位投资者以观望为主，态度并不积极。

　　从个股来看，28日一天内融资余额上升幅度最大的是和佳股份 (300273.SZ)，达18.53%；航天电器 (002025.SZ)、力帆股份 (601777.SH)、中成股份 (000151.SZ)、山大华特 (000915.SZ)分别上升13.15%、12%、11.29%、10.05%。融资下降幅度最大的则是老白干酒 ()18.54%、皖新传媒 (600559.SH)18.05%。

　　事实上，金融板块是投资者近期主要的逃离之地。资金净流出中，非银金融、银行板块与建筑装饰是27-28日的重灾区。三个板块累计净流出分别达128.2亿、63.4亿、42亿。

　　而据长城证券分析师刘轩对上周两融统计可看出，金融板块一直被投资者看空。刘轩以“相对多空强度=(融资净买入额-融券净卖出额)/流通市值”公式来计算，当其大于零时，表示看多力量更多，当其小于零时，表明看空力量更甚。其中银行板块为-1.22bp，是继轻工制造(-14.39bp)位列看空第二的行业。

　　有趣的是，在上周多空强度排在第三的有色金属(22.55bp)，在7月27日登上“资金净流出前五行业板块”榜单，有色金属净流出达15.5亿元。

　　新增客户少，短线交易多

　　救市以后，两融规模持续1.4万亿区间徘徊，并非如市场想象中有大反弹。

　　“周一时候一名客户要来销两融账户，”广发证券 (000776.SZ)一名营业部人士告诉21世纪经济报道记者，“我们劝他说即使不想做两融了，也不必销户，只要不投钱进去，搁在一边就好了。”这名客户告诉他们，账户放在一边，会忍不住继续买。而该客户此前经历过崩盘，亏了约20万。

　　与此同时，广发证券营业部人士表示，近期也有客户咨询开通两融账户事宜。目前该营业部两融杠杆最高可做1∶1.25.

　　华泰证券一名营业部人士则表示，“现在一天能有2-3个新增两融客户，就已经很多了，目前杠杆是1∶1。”

　　申万宏源某营业部总经理向记者反应，两融业务并未受到太大影响。“7月初暴跌的时候，平均每天有两个爆仓，那个时候几乎没有业务量。现在两融业务回归正常阶段，新增开户数有所回落，但幅度不大，并没有受到27、28日大跌的影响。我们现在也没有出现爆仓情况。”

　　对于两融规模无法实现大幅提升，一名方正证券营业部总经理表示，目前两融毫无赚钱效应。“我这里的客户套牢太多了。即使是可以与客户约定维持担保也没办法，平仓情况屡屡发生，吓跑客户，两融市场没有赚钱效应。”

　　赵文荣表示，过去半年中，信用交易在沪深300指数3500至3850区间形成的融资余额约3915亿元，其中沪深300指数3818点以上套牢的存量融资余额约911亿元，累计3500点以上的压力盘约4600亿元。

　　市场的震荡让不少客户改变了操盘策略，主打“短炒”投资者更多。

　　上述方正证券营业部总经理告诉记者，目前其客户有两类，一是“套牢”，二是做“短线交易”。

　　“以前做两融客户操作手法是中长线，现在我们遇到很多做短线的客户，毕竟两融有高昂的利息。”上述广发证券营业部人士表示。

　　“目前短线也把握不好，震荡太厉害了。股价走势明确才好做波段。”上述华泰证券营业部人士表示。

　　在其看来，风险是主要因素。“要确定股市趋势再使用两融，否则风险很高。要确定牛市涨，才放大杠杆使用；或者确定股价会跌，再融券卖出。”

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