1.宋城演艺(300144)　设立TMT产业投资基金 完善文化娱乐生态 ——目标价97

公司公告①宋城演艺拟与宋城集团、七弦投资、刘岩共同发起设立宋城TMT产业投资基金，目标募集规模为30亿元，其中一期基金规模为5亿元。②基金将主要投资于互联网和移动互联网中热门领域的优质标的，丰富公司产业内容，拓展六间房线上演艺形态和大数据运用。评论：维持增持评级。投资设立宋城TMT产业投资基金，将进一步丰富公司线上内容，打开线上平台成长空间，完善宋城大文化娱乐生态圈建设。①该基金涉及互联网各大热门领域的IP积累，将延伸公司在产业链上的布局，为线上平台提供内容支撑，增强核心竞争力。②六间房将加速打造成线上平台的入口，内容的丰富与流量的扩张将助力其转型为文化娱乐综合平台。③公司线上线下未来均将持续扩张，并发挥协同效应，共同构建宋城大文化生态圈。暂不考虑六间房并表影响，维持2015-17年EPS为0.95/1.29/1.70元，维持目标价97.0元，增持。成立TMT产业投资基金将丰富线上内容的IP积累，打开线上演艺娱乐平台成长空间。①投资标的涉及互联网和移动互联网领域的文化娱乐、社交、媒体、OTA、教育、金融、体育等热门领域的优质标的，布局多项关键领域，拓展IP积累的范围，丰富公司线上内容形态。②七弦投资和刘岩共同发起设立七弦TMT对标的进行筛选和专业化管理，保证IP质量，并有助于与六间房线上平台实现快速对接。③六间房加速迈向线上文化娱乐综合平台。多元化IP积累将丰富六间房的文化娱乐内容，也使得平台流量能够得到迅速提升，增强用户粘性，为线上平台扩张打下坚实基础。公司线上和线下平台将持续协同发展，创意娱乐内容加码平台搭建，打造宋城大文化生态圈。①TMT产业投资基金将与现场互动娱乐基金实现优势互补，既丰富各平台内容，又能实现各资源之间的整合，增强线上线下平台产品的竞争力，实现平台间的联动效应。②线下旅游产品年轻化与线上内容的丰富将有助于促进客流共享，增强平台间的契合度。③公司正全力打造大文化生态圈，预计未来线上平台扩张仍将持续，线上线下的协同效应也将逐步显现。风险提示：基金的投资风险，宋城六间房协同效应不及预期。

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