【弘业期货期市早参】2021-11-26星期五

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【弘业期货期市早参】2021-11-26星期五

发布时间：2021-11-26 10:47阅读：415

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工业品板块

【橡胶】

低库存供给不及预期，橡胶总体继续偏强10月中下旬以来，随着能化黑色板块商品大幅下挫，沪胶也难以维持前期强势出现区间性回跌，11月以来在东南亚产区受雨水侵扰，旺产期提量暂不明显影响，沪胶再度出现反弹回升，国内胶市总体呈现低库存背景下偏强运行态势，暂时脱离能化工业品总体弱势状态，目前炒作趋于平淡，沪胶再次回归震荡。基本面来看，目前总体产业链状况难言好转，产胶国虽然经历疫情，但产量数据显示疫情对橡胶生产影响有限，天胶产量依然处在增产期，产量有所提升，但并未达到旺产期产量预期，主产国生产、出口以及国内进口三个环节的产业链衔接问题并未解决，国内进口依然弱势并预期将要有所维持，下游方面受三季度以来诸多政策不利如环保督察、双限等影响，加之国内车市疲弱，国内需求难言转强，下游开工低位运行，轮胎产量回降，行业基本面的真正恢复需要真正有力的改变，后期走势基本面博弈点预计在进口提量、偏弱需求和国内低库存之间之间展开，沪胶短期反弹或仍有空间，但中期高位技术压力尤在。

【玻璃】

震荡反弹近期玻璃市场消费以刚需为主，生产企业库存连续两周去化，增加市场信心。随着价格大幅度的回落，部分加工企业的订单环比有所增加。尤其是现货价格偏低的地区表现更为明显，原片价格不断下调，加上近期部分企业提涨声音较高，下游工程订单稍有增加，少数下游适量补库，企业出货较之前有所好转，但短期内现货市场仍存下行风险。盘面短线有所反弹，趋势或难以反转。
【纯碱】震荡本周纯碱厂家库存总量为100万吨左右，环比增加32%。其中重碱库存50万吨左右，库存主要集中在西北、西南、华东地区。纯碱厂家开工负荷小幅提升，周开工率75%，预计下周整体开工呈现上涨趋势。受企业订单和价格影响，企业发货速度缓慢，库存预计仍保持增加趋势。部分企业轻质纯碱价格调整，重质纯碱相对坚挺。需求低迷，终端用户拿货积极性不高，纯碱厂家新单不多，供需博弈延续。盘面走势乏力，减仓调整，交易以右侧为主。

【尿素】

气头限气刺激行情逐步回暖昨日现货市场小幅反弹，期货盘面高开高走。目前煤炭价格已逐步回到合理水平，成本端支撑减弱。供应上，短期随着山西等地区装置复产，日产回升较快，本周日均开工率66.48%，环比增加5.58%；本周日均产量14.76万吨，与去年同期基本持平，环比增加1.24万吨。本周分省企业库存合计94.81万吨，环比减少3.61万吨，同比增加50.77万吨。中长期来看，大部分气头企业将于本月中下旬至12月中上旬开始陆续停车，日产或于下周开始有所下滑。需求上，山东、河北、四川等地区农业备肥陆续启动，工业用肥仍以刚需补库为主，出口方面有少量货物集港。近期复合肥采购开始出现大单，淡储将于12月份迎来最早一批检查，气头停车的预期，农需备肥频繁，外加煤化工整体回暖等方面的因素刺激市场情绪，使得尿素行情逐步回暖。后市主要的利多因素有：气头企业的限气，冬奥会可能会影响周边企业的开工；复合肥采购、冬储备肥推进。主要利空因素有：山东润银预计12月份新增产能的投放，产能100万吨，内蒙古乌兰预计12月份出产品，产能120万吨；库存处于高位；政策影响下出口受阻。
【纸浆】消息面引得行情上涨，目前基本面变化不大目前银星5200元/吨，狮牌5150-5200元/吨，凯利普5250-5300元/吨，北木5400元/吨，南方松5000元/吨。业者多观望为主。依利姆12月外盘报价，针叶浆面价710美元/吨，环比减少30美元/吨；阔叶浆面价590美元/吨，环比减少10美元/吨。供应方面，本周国内港口库存约为193.68万吨,国产木浆开工变化不大，纸浆的供应量总体比较稳定。但受加拿大供应受阻，到货或有延迟等消息面影响，供应短期有偏紧的预期。需求方面，本周白卡纸企业开工率环比减少4.8%；双胶纸企业开工率环比增加3.53%；铜版纸企业和生活用纸企业的开工率变化不大。总体来看，下游纸企开工改善有限，需求变动不大。目前市场受消息面的影响比较大，基本面改善不大，交投偏刚需，港口去库不明显，预计回调后以维持震荡走势为主。

金属板块

【黄金&白银】

震荡COMEX黄金期货收涨0.22%报1788.3美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.42%报23.595美元/盎司。欧洲央行10月会议纪要：高通胀在很大程度上仍是暂时的，但目前的价格“驼峰”将比以前认为的更持久；由于通胀可能演变的不确定性异常高，在12月召开关键会议之后，欧洲央行必须保留其政策选择。
【沪镍】震荡上涨市场焦点：新冠疫情偶有发作，必将给经济复苏带来阴影;美联储主席鲍威尔连任获得提名，激发美元指数连续上攻；全球能源供应紧张持续；国内多地采取限电措施，国家发改委等强力部门表态打击资本对动力煤等原材料的囤积炒作行为.交易提醒: 截至收盘，LME镍收跌，最新收盘价20725美元/吨。镍在能源方面的应用持续引起市场关注，得益于全球资金大放水以及前期因疫情造成的供应短缺给基础原料商品上涨提供持久动力，新能源车市场持续升温，最近报道4860型罐装电池即将全面量产，预期2022年后将给电池镍的需求带来较大提升；统计局数据显示，在整体汽车行业处于下滑的形式下，新能源车9月仍然取得141.3%的增长。最新公布美联储会议纪要，表明经济增长的活力在加强，这给基本金属带来乐观情绪，美联储多数官员表态支撑加快缩表进程并尽快加息以抑制过高的通胀率，造成美元指数再创近期新高，使得美元计价的商品承受较大的压力；现阶段，国家发改委等部门就资本对动力煤等一些大宗商品的囤积炒作提出了更严的监管要求，对部分商品价格实行管控，对整体市场运行产生不利影响，系统性风险犹在，市场避险情绪随时涌现。镍有着基本面的支撑，交易所库存维持低位，伦敦LME镍库存昨日下降636吨，需密切跟踪后续库存的变化，即将进入雨季的菲律宾镍矿石出口将大幅萎缩，印尼政府限制镍矿及其次级产品的出口预期也给镍价格提供强劲的支撑；能源镍的稳定需求叠加库存下降以及矿石价格坚挺，下跌空间不大，但亦要考虑市场监管趋严带来的恐高情绪，波动幅在加剧，建议逢低少量买入并持有。技术上主力合约突破150000整数关，后期价格将在更高的平台波动，参考的区间在150000—160000，考虑到美国感恩节休市及周末，在设好止损的前提下投资者根据个人的交易习惯择机参与。
【沪铜&国际铜】震荡秘鲁对于铜矿业许可证的态度软化。隔夜伦铜冲高回落转跌收中阴。沪铜夜盘高开低走下跌收中阴，收于71130.沪铜成交上升持仓下降，市场情绪偏向观望。全球宏观基本面略有好转，铜价中期可能延续区间震荡。沪铜上方压力75000，下方支撑67000。今日国际铜较沪铜升水略微下降至862点，外盘走势大幅强于内盘。
【沪铝】震荡隔夜煤炭下跌，伦铝冲高回落小幅上涨，沪铝夜盘高开低走下跌收中阴，收于19375.沪铝成交稳定持仓下降，市场情绪偏向观望。政策因素导致沪铝成交不活跃，后市可能继续随伦铝逐步企稳反弹。上方压力20500，下方支撑18500。
【沪锌】震荡隔夜伦锌窄幅震荡收十字星。沪锌晚间小幅高开后回落收小阴线。国内精矿偏紧下，锌矿加工费下滑，叠加电费价格高企，国内产量恢复有限。锌价反弹后，下游终端需求一般，升水回落。嘉能可表示因能源成本下月可能关闭部分精炼锌产能，海外锌中期供应偏紧对锌价形成支撑，但短期供需面无较大利好变化下，锌价或继续宽幅震荡走势。中期看海外供应减产的实际兑现程度。
【沪铅】弱势难改隔夜伦铅小幅低开后反弹收小阳线。沪铅小幅高开后弱势震荡收小阴线。限电影响缓解后下原生铅开工相对稳定。前期铅价大跌后，再生铅成本支撑下，铅价反弹，不过随着铅价反弹，再生铅供应弹性较大下，铅价供需过剩面难改，短期铅反弹空间不宜乐观，中期弱势格局难改。后期关注再生铅供应和电池需求的回暖程度。

农产品板块

【油脂】

震荡美农公布的每周作物生长报告显示，截至11月21日美国大豆收割率为95%，收割接近尾声，美豆期价反弹至1260附近承压。巴西和阿根廷有降雨利于大豆生长，全球大豆供应预期增加，美豆期价难以大涨。马棕方面，SPPOMA数据显示11月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降4%，降幅较上半月收窄。出口方面，ITS数据显示11月1-20日马来西亚棕榈油出口环比增长18%，出口需求较好。国内方面，今日油脂震荡。库存方面，棕榈油库存为42.03万吨，豆油库存为107.06万吨，均与上周基本持平，处于同期低水平。四季度国内对美豆采购放缓，豆粕需求减弱支撑油脂价格，短期没有新的利多因素带动，油脂期价或呈现宽幅震荡走势。

【油料】

豆粕或延续震荡
隔夜美豆感恩节休市。
国内夜盘豆粕低开走弱，随商品回落；美豆收获基本结束、南美天气总体良好，大豆供应预期充足基本面限制豆粕反弹高度；主力1月开盘3213，最高3217，最低3197，最新3200，跌0.81%；
菜粕低开大幅回落，资金频繁进去使期价起伏不定，同时基本面多空题材皆存；主力1月开盘2733，最高2733，最低2680，最新2688，跌1.97%；
菜油夜盘回落，受商品空头气氛拖累，另马棕11月1-25日出口环比增加10.8%，不过棕榈油依然领跌油脂；主力1月开盘12662，最高12679，最低12537，最新12557，跌0.78%；
操作建议：两粕菜油关注为主。

【花生】

现货购销博弈持续花生期价企稳反弹

夜盘相关油脂价格大幅回落，今日花生期价料承压。现货价格继续维持稳定，近期国际市场花生价格上涨，进口成本高于当前国内现货价格，对后期进口不利，对国内价格产生一定支撑。国内方面，当前农户普遍惜售，加之东北花生外运成本高企，导致供应压力后移，令远月期价承压，期价近强远弱，近远月价差持续缩小。现货需求依然疲弱，油厂陆续开始收购，近期油厂到货量有所加大，但压价拒收等情况时有发生，当前现货购销双方僵持不下的情况愈发明显。油厂榨利方面，近期花生油批发和零售价格均有所上涨，花生粕价格跟随豆粕回调，油厂榨利转好，但下游花生油和花生粕消费疲软导致销售不畅。今年8月中旬至10月上旬国内花生产区出现持续大范围降雨，持续降雨导致花生收获延迟，部分地区花生收获延迟时间过长，造成产量损失和质量下降，农户收获成本同比大幅增加，而花生收购价格同比明显下降，令农户惜售情绪明显，这将会令供应压力后移，10月在相关油脂价格屡创新高的带动下，花生主力2201合约期价10月上冲9200元/吨整数关口后回调，市场对后期花生油和花生需求改善存在较强的预期，但能否实现需要时间来验证。近期期货价格弱势运行至区间运行下沿，建议投资者密切关注相关油脂价格走势及主产区现货上量情况。

【玉米&淀粉】

震荡偏强市场持续出粮，主产区累计收购玉米1346万吨，慢于去年同期；拉尼娜冷冬预期，寒潮支撑价格。美盘方面，美玉米震荡偏强；国内进口环比大幅回落，因新粮供应充足。猪价持续反弹提振养殖信心，饲料需求预期偏强；随麦价回升，谷物替代持续，饲企采购偏谨慎。深加工开机率持续回升，原料库存偏低，补库节奏不一。玉米震荡偏强。

【生猪】

现货带涨，短期偏强期货端：1月合约收盘16820，涨260；3月合约收盘14920，涨195；5月合约收盘15860，涨125。现货端：全国22省市生猪均价18.1元/kg，涨0.04元/kg，其中辽宁16.86元/kg，河南17.9元/kg，四川19.06元/kg，广东19.88元/kg。基差方面，1月合约对河南地区升水1080元/吨。生猪市场供需依旧相对宽松，天气转冷、消费拉升造成短期生猪需求结构性短缺现象，大肥带动标猪价格保持坚挺，屠宰企业近期有缩量压价动作，但效果并不明显，集团场多按计划出栏而散户挺价观望情绪较强使得当前市场整体出栏量有限，大猪猪源紧俏，标肥价差拉大，较强基差亦对盘面有所支撑，目前市场生猪出栏均重连升一个多月，供应端压力有望后移，中期维持看空判断。
【鸡蛋】

震荡

期货端：12月合约收盘4900，跌25；1月合约收盘4528，跌14；2月合约收盘4034，涨1。现货端：11月25日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价4.65元/斤，昨日4.73元/斤，跌0.08元/斤；销区均价4.94元/斤，昨日5.01元/斤，跌0.07元/斤。基差方面，主力1月合约对湖北地区升水232元/500kg。

鸡蛋市场供需双弱状态，虽然在产蛋鸡存栏处于同期低位，短期鸡蛋供应尤其是小蛋增量有限，加之近期蔬菜与肉类价格整体偏强，蛋价下方支撑较为明显，不过本周以来下游对高位蛋价有抵触心理，经销商拿货转为谨慎，需求端缺乏利好消息，产销区蛋价走缩，现货持稳盘面偏弱运行，基差小幅走弱，短期维持中性判断，观望为宜。

【白糖】

糖厂开榨郑糖期价回调夜盘白糖期价继续回调，持仓继续增加。近期外盘期价高位震荡，受内外价格差导致原糖进口亏损的支撑，内盘期现货价格走势强于外盘。国内糖厂陆续开榨，卓创资讯统计，截至10月底，2021/22榨季截至10月底，新疆、内蒙古等29家甜菜糖厂开榨，云南1家甘蔗糖厂开榨，已产食糖29.2万吨，同比减少14.2万吨。截止到11月13日，新疆首家糖厂收榨，产糖量同比减少1.4万吨，主要是因为玉米等农作物的替代种植导致甜菜种植面积减少。南方主产区广西南宁首家糖厂11月18日开榨，预计糖厂集中开榨时间在11月25日之后，新糖将在12月份以后大量供应市场。在外盘反弹走势背景下，内糖期现价均创出年内新高，但下游对高价接受程度一般，期价近期表现偏弱，建议投资者暂时观望。
【苹果】现货偏强运行苹果期价窄幅震荡昨日苹果期价冲高回落，持仓增加，主力2201合约期价继续在8100元/吨附近震荡。月初卓创咨询公布的苹果收获期入库数据高于市场预期，一度引发期价大幅下挫，卓创数据显示，2021年11月4日全国冷库目前存储量约为881.25万吨，同比2019年低22.8%。当前全国冷库库容比约为64.42%，该数据明显高于市场预期的800万吨。近期苹果现货价格分化严重，不同品级现货价格分化加剧，好货价格强势上涨，但差货价格持续走低。今年产区恶劣天气导致好果率偏低，收获期苹果期价大幅上涨。整体看来，随着四季度消费旺季的临近，加之前期天气灾害的影响逐步显现，9-10月苹果期价大幅上扬，在库存报告利空消化后，期价重回升势，建议投资者暂时观望或轻仓跟多。
【红枣】

新疆和田新枣统货目前零星成交，价格在6.5-7.5元/公斤试探交易；新疆若羌产区的红枣品质上乘，主流成交价格在10.5-12.0元/公斤，走货情况良好。河北、河南等销区新灰枣一级价格在120-125元/件，终端销售情况一般，走货不快。产区灰枣收购价格整体应趋于稳定，不排除偶有高价成交的可能，预计郑枣近期呈震荡偏强走势，上方空间有限。

宏观方面

【外汇】

美元震荡偏强，人民币震荡偏升周四纽约尾盘，美元指数跌0.06%报96.786。欧元兑美元涨0.08%报1.1209，英镑兑美元跌0.05%报1.3322，澳元兑美元跌0.07%报0.7189，美元兑日元跌0.03%报115.37，美元兑加元跌0.15%报1.2649，美元兑瑞郎涨0.2%报0.9359。离岸人民币兑美元涨0.13%，USDCNH报6.3877。美国经济复苏，美联储缩减购债，短期内美元震荡偏强；长期（一年以上）来看仍有震荡下行趋势。人民币中长期仍然震荡偏升。

【国债】

注意情绪的选择和市场的变化周四，公开市场依旧有500亿元逆回购到期，央行进行1000亿元7D逆回购操作，单日净投放500亿元。周三央行已开展千亿逆回购操作，资金面有所转松。上个月央行从20日开始在公开市场加大逆回购投放规模至1000亿元以稳定10月下旬资金面的预期，后在10月25日进一步增大逆回购投放规模到了2000亿元。国家发改委召开座谈会，与会专家建议，加快建立煤炭价格区间调控的长效机制，引导煤炭价格在合理区间运行，使煤炭价格真实反映市场供求基本面，防止价格大起大落。目前来看，期债市场情绪还是比较敏感，容易受到影响而有起伏。短期市场或纠结反复，后期波动可能加大，注意关注市场变化和选择。
【股指】沪深300指数在4900点附近面临压力隔夜消息：第六批全国药品集采采购即将开标，此次药品集采的申报信息时间是11月26日，瞄准的是糖尿病治疗药物胰岛素。从公开资料来看，这是胰岛素首次进入国采，也是生物药首次进入国采，1.2亿糖尿病患者有望受益。央行11月25日开展1000亿元7天期逆回购操作，当日有500亿元逆回购到期，因此单日净投放500亿元。国务院同意在北京、上海等6个城市开展营商环境创新试点，要求加强反垄断与反不正当竞争执法。隔夜市场：美股因感恩节休市一天。欧股多数收涨，德国DAX指数涨0.25%报15917.98点，法国CAC40指数涨0.48%报7075.87点，英国富时100指数涨0.33%报7310.37点，意大利富时MIB指数跌0.04%报27098.83点。行情研判：昨日A股弱势盘整，热点快速轮动但持续性较差。元宇宙概念重挫，医药股爆发，特高压大涨。上证指数收盘跌0.24%报3584.18点，止步四连阳；深证成指跌0.4%报14827.95点；创业板指跌0.12%报3474.45点。两市成交额连续25个交易日突破万亿.市场成交量虽持续在万亿以上，但市场增量有限，难以展开趋势性行情，沪深300指数在4900点附近还是会有一定压力，连续上涨之后调整在所难免，市场还是以结构性行情、板块轮动为主。

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