昨天下午国内期市收盘，黑色系品种普涨。焦煤领涨，涨幅达6.19%，动力煤涨超2%。但夜盘行情反转，黑色系大幅下跌。截至23：00收盘，铁矿石主力合约跌超6%，动力煤主力合约跌超5%，焦炭主力合约跌超2%。

据了解，目前焦炭第七轮提降已经落地，累计下调1400元/吨，焦企厂内库存压力增加，部分焦企限产较为严格，当前焦炭供应逐渐趋于宽松。焦煤方面，近期煤矿开工率维持高位，部分煤矿对煤价下调后出货情况依旧不及预期，厂内部分煤种库存依旧有较为明显积累，后期仍有下调预期，双焦市场供应持续走向宽松。

早在本月初，就有钢厂发出采购焦炭的调价函。函中指出：“钢材价格大幅下跌，钢厂生产成本严重倒挂，公司生产压力较大，经公司研究决定对所有焦炭品种（采购）价格下调200元/吨。”

据悉，西山焦化、美锦焦化自主减排；B级企业焦炉负荷降至生产负荷的80%以内，C级企业焦炉负荷降至生产负荷的65%以内，D级企业焦炉负荷降至生产负荷的50%以内，以延迟出焦时间计；禁止湿熄焦作业。其中，国创焦化延迟出焦时间至25.5小时，汇丰焦化延迟出焦时间至60小时。

瑞达期货认为，目前多地焦企陷入亏损，现货七轮提降落地，全国平均吨焦盈利-126元/吨，为近5年最低，亏损幅度环比上周继续扩大，且唐山再次启动重污染天气二级应急响应，焦钢企业主动减限产检修力度增加。近期钢市政策利好频出，且大型钢厂存有一定复产预期，对原料需求形成一定利好，短期焦炭期价得以上涨修复，但上涨动能明显不足。技术上，J2201合约偏强振荡，小时MACD指标显示红柱缩窄，关注上方3180一线压力。

电厂存煤继续快速增长，动力煤夜盘大跌 

据国家发改委昨日消息，11月24日下午，国家发展改革委价格司召开座谈会，邀请经济、法律方面专家，研究进一步完善煤炭市场价格形成机制相关问题。

昨日日间，动力煤主力合约振荡走强，报收921元/吨，港口煤价维持在1075 元/吨，基差进一步得到修复。昨日夜间，动力煤开盘后跳水下挫，跌超5%。

消息面上，据国家发改委公众号昨日消息，当前电厂存煤继续快速增长，煤炭供应保障能力不断提升。自10月份以来，电煤供应水平大幅提升，供煤较去年同期增加超过30%，持续大于耗煤，电厂存煤快速回升。11月份中下旬以来，电煤消耗有所增加，但日均供煤达到860万吨，最高达到943万吨历史峰值，日均供煤大于耗煤近200万吨，电厂存煤继续快速增长。

数据还显示，11月23日全国电厂存煤已达到1.47亿吨，其中国网区域电厂存煤已超过去年同期水平。据往年调度数据，每年进入11月份中下旬，随着全面进入供暖季，电煤消耗快速增加，统调电厂存煤逐步下降。如去年从11月19日起电厂耗煤持续大于供煤，日均消耗库存近70万吨，到11月底存煤1.52亿吨。

国家发改委表示，预计今年11月底电厂存煤或将全面超过去年同期，达到历史最高水平，今冬明春发电供暖用煤得到有力保障。

申万期货动力煤分析师冉宇蒙在接受期货日报记者采访时表示，近期动力煤主力合约低位振荡运行，在保证金及限仓约束不减的情况下，盘面流动性仍然较差。

从现货市场来看，近期秦皇岛港5500K动力煤的平仓价维持在1075元/吨。冉宇蒙表示，因煤价止跌企稳，下游的采购积极性有所增加，北方四港锚地船舶数高于历史同期。

“煤炭供应方面，由于保供工作落实，矿区在产产能增加，近期煤炭日均产量稳定在1200万吨以上的高位水平，大秦线日度发运量也维持在130万吨以上的高位状态，供应端渐显宽松。需求方面，虽然冬季电厂的日耗水平逐渐抬升，但目前下游电厂的存煤可用天数已回升至安全标准，后市对煤炭的采购将以刚性拉运为主，补库需求的集中释放对煤价的支撑将逐渐走弱；同时，冬奥会临近、采暖季限产政策趋严，加之能耗双控政策对高耗能行业的开工水平仍有压制，工业用电需求增长受限，也在一定程度上制约了今冬煤炭旺季需求的增幅。从港口库存来看，近期北方四港的煤炭库存持续积累，当前已高于去年同期28%左右；由于煤炭供应处于高位水平，随着电厂的采购需求边际转弱，市场煤资源逐渐走向宽裕。”冉宇蒙说。

综合来看，冉宇蒙表示，随着市场供需格局持续改善，后市煤价或仍存回落空间。

油价反弹LPG短期利多，反弹空间还有多大？

昨日，受国际油价反弹影响，国内原油系品种纷纷上涨。截至昨日下午收盘，LPG上涨4.46%，报收4801元；沥青上涨3.36%，报收3074元。高硫燃料油和低硫燃料油分别收涨2.18%和1.54%。

对于昨日LPG的上涨，南华期货能化分析师刘顺昌认为，虽然LPG短期受美国原油抛储力度不及预期油价反弹的利多影响，但预计LPG期价反弹力度有限，下行趋势仍在持续。

“具体来看，一方面，原油市场平衡表正由当前四季度供不应求向明年一季度供过求转变，随着时间的推移油价下行压力正逐步增加，短期油价反弹对LPG期货价格提升的持续性和力度有限；另一方面，市场对未来LPG基本面预期悲观。市场焦点正在向民用需求的淡季预期转变，今年6月至今，从时间周期来看，LPG期货刚好走完了从淡季到旺季的半年周期。在市场对民用旺季需求充分定价后，市场交易重心逐步转向对淡季的预期，带来价格下行压力。”刘顺昌说。

刘顺昌告诉记者，近期华东民用气价格快速下跌至5300元/吨附近，成为期货最便宜的可交割品，LPG期货盘面定价再次漂移至华东民用气，压制期货价格反弹空间。同时，丙烷脱氢制丙烯的PDH利润继续保持负值，持续时间超过1个月，该种情形历史上从未出现过，市场对未来PDH开工率和丙烷需求保持悲观预期，化工需求的重要增量面临考验。

因此，总的来看LPG的下行趋势仍在持续，预期反弹空间有限，可关注PG2201合约5000整数关口的重要阻力位。

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