期货11月22日晨间策略
发布时间：2021-11-22 09:28阅读：383
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入驻5年
【原油】
周五油价下跌，日线形态持续偏弱。消息面上看，奥地利将从本周一开始实施全国封锁，欧洲多国第四波疫情担忧再起，短线避险情绪浓烈。周末胡塞武装宣称用无人机袭击了沙特阿美的炼油厂，但沙特等国联军通告已经击落4架无人机并拦截了2枚导弹，无相关石油设备受损的消息，对油价影响有限。后市来看，受美元强势及美国对多国SPR等供应端因素形成干预的预期影响，本月以来多头已明显趋于谨慎，市场情绪偏弱，短线继续关注海外疫情及封锁的实质性措施。
【贵金属】周五美元重回96，贵金属回落，白银表现依然弱于黄金。上周国际货币基金组织表示全球部分地区的通胀可能会变得更持久，美联储官员密集发声对政策预期表态谨慎。市场继续从经济数据和美联储表态中权衡通胀和加息预期，美元偏强及实际利率处于历史低位对贵金属形成双向作用，短期市场或震荡为主。
【铜】上周铜价开启反弹，市场再度放量。美联储三位官员暗示FOMC可能在12月政策会议上讨论加快缩减购债步伐。央行报告称货币政策以我为主，化解债务风险。现货紧缺态势未改，lme库存续降至不足9万吨，国内库存3.5万吨。铜价短期在现货指引下反弹，补库存的时间点成为交易的核心因子，操作上观望为宜。
【铝】上周五云南铝厂事故以及地产消息令沪铝底部回升，空头减仓。地产担忧和政策预期令行情不断拉扯，铝市场供应扰动再现，消费回暖仍有待验证，关注库存累库趋势能否发生转变，暂时仍以前期运行区间震荡对待。
【锌】上周五内外锌价反弹收回周中大部分跌幅，沪锌暂时回到2.31万上方。LME0-3月现货升水拉升到44美元，库存在17.74万吨。今日关注沪锌2.32-2.33万元/吨表现。今日现锌上调到22660元/吨，上周SMM库存流出6500吨至12.87万吨，锌价下行带动消费逢低补库。国内供应年底环比走升，而同期消费压力大。延续空头策略。
【铅】伦铅反弹乏力，沪铅疲弱震荡在1.46万。上周五原生铅对盘面交割月贴水迅速缩窄到25元/吨，2112对2201价差盘中一度转向；同时，铅消费较好，SMM社库单周减少5000吨降至15.95万吨。倾向铅价反弹，尝试短多。
【镍】隔夜沪镍震荡小幅反弹，地产传言助推商品走强。不锈钢现货价格持续疲软，国内镍铁价格跌至1460元/镍。但新能源依旧维持较高景气，带动镍需求。但市场担忧印尼巨大的供应增量，印尼华越湿法项目昨日开始投料，预计12月投产，届时将带来3万镍吨的MHP产能增量，镍价上行空间受限。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格跟随镍价震荡上行，前期废不锈钢价格大幅下跌，且镍铁、铬铁等原料价格亦下跌，市场担忧成本下滑，叠加前期限电停产的企业陆续复产，供应恢复，库存累积，下游对后市不乐观，现货市场成交仍旧清淡，短期并无利好支撑，短期暂观望。
【螺纹&热卷】宏观经济承压，地产快速下行，叠加淡季来临，需求前景不容乐观。不过随着政策托底力度加大，近期地产行业暖风频吹，开发贷投放投放力度加大，市场预期明显改善。进入采暖季后产量逐步回落，相比于需求降幅，供应仍相对偏高，吨钢利润仍受挤压。盘面低位波动加剧，短期仍有反复，关注政策落地情况。
【铁矿】铁矿供应整体平稳，需求维持疲弱，高炉开工率和铁水产量继续下滑并处于极低水平。供需宽松背景下，铁矿港口库存维持累库趋势。近期增加信贷投放的消息对市场需求预期有所提振，在房地产下行压力较大的情况下，继续关注后续政策稳增长力度。我们预计短期铁矿走势震荡，注意高波动的风险。
【焦炭】焦炭现货开始第六轮提降200，焦化厂销售情况仍差。目前钢厂因政策叠加亏损保持铁水超低产量，焦炭供应也因濒亏而保持低位，但焦炭厂库累库压力仍大。下游钢厂利润收缩太快，加速传导至煤焦。炼焦煤成本也快速松动，因此焦炭现货加速赶跌，期价在提前大跌的背景下主要跟随钢价运行，预计波动有所加大。
【焦煤】焦煤现货端继续赶跌，主焦煤也因需求流动性变差而加速下跌。再叠加港口已卸货的部分澳煤通关，蒙煤通关也回升至400-500车左右，直接拖累了主焦煤的市场情绪，蒙5原煤价格自高位已累计下跌近1500元/吨。焦煤现货急速走弱，盘面提前跌幅较大，但情绪仍然悲观，预计波动将有所加大。
【锰硅】宏观政策刺激，预计盘面受到其他黑色品种影响有所提振，价格下行空间较小。成本端化工焦跟随主焦继续下调，锰矿港口有倒挂态势，市场消息称内蒙古电费有一定下调预期，关注下方7800一线支撑力度。
【硅铁】受市场消息影响，价格日内有所反弹，但是在钢厂需求仍然较差的情况下，主产区利润仍然高于往年同期水平。但是在兰炭价格较为坚挺的情况下，预计价格下行空间有限。
【燃料油】燃油绝对价格受原油影响延续回调态势，四季度国内低硫燃料油产量在出口配额趋紧及利润比价制约下可能有所下滑，海外柴油裂解相对仍有支撑，低硫燃料油有望受强预期及强现实共振支撑，四季度或较宜作为套利多配品种，做扩高低硫价差策略可继续持有。
【液化石油气】国内地区价格分化较前期有所收敛，添加剂开工率缩减有助于拉动醚后价格触底回升。短期受炼厂外放量增长影响国内市场仍显弱势，但继续下行压力较前期缩减。后续进口量缩减或推动国内外价差的收敛，国内现货结构性价差开始收缩，现货压力释放贴水幅度收敛。盘面宽幅震荡，近期维持观望。
【动力煤】受制造业和建筑业需求下行及上周东北、华北、西南大部地区偏暖影响，累库速度总体快于预期，预估本周末前后开启的新一轮降温将带动去库节奏。大型煤炭企业港口Q5500动力煤限价1100元/吨执行后一度令现货市场情绪再限悲观，短期中下游库存的偏快累积亦助涨了“不买跌”情绪，目前Q5500市场煤价格已回落至1150元/吨左右，近日港口、坑口市场均有企稳，但反弹仍有顾虑，期货盘面维持震荡。
【尿素】国内各地区尿素现货继续补跌，期货震荡偏弱，基差有所回归。国内上游继续累库，现货端压力较大，主动降价去库，降价后低价成交有所好转；目前基差较大，盘面将震荡筑底，关注原料价格波动及政策变化。
【甲醇】太仓地区现货市场价格上行，但高价成交放量受阻，港口基差环比小幅走强。国内工业品情绪较好，原料动煤止跌反弹，甲醇也止跌回升；基本面来看下周内地和港口供需持续好转，甲醇将震荡偏强。
【沥青】上周五国际油价大幅下跌，沥青期货盘面跳空低开，但随后国内其他商品多数走强带来一些提振，沥青期货盘面跌幅收窄。只是当前基本面依旧偏弱，未来成本端原油走走势将左右沥青单边趋势。
【苯乙烯】苯乙烯检修多，负荷偏低；随着气温下降，北方部分下游进入季节性淡季，开工下滑。纯苯下游负荷环比有恢复，同比仍然偏低，供应随成品油有增加预期，港口库存环比增加，表现偏弱。苯乙烯前期检修装置从本周开始陆续开始重启。11月份上旬短暂去库后，随着装置重启苯乙烯或继续面临供应压力，加工费承压。
【聚丙烯&塑料】两市延续整理格局。原油价格下跌，煤炭政策不确定较强，原料端风险犹存。供需面上来看，目前检修环比下降，供应略有增加，但聚乙烯进口仍难有增长，下游棚膜仍处旺季，对盘面形成支撑。聚丙烯近期拉丝排产比例明显下滑，且石化拉丝库存下降。下游原料库存上升，整体需求面有所改善。中游贸易商环节库存环比上升，对基差以及价格形成一定压制，后期关注中游去库情况。
【PTA】旺季尾声，涤丝销售持续偏弱，库存回升，聚酯恢复缓慢。PTA累库预期下，加工差偏低，因此被动跟随成本波动，对油价敏感性较高。但部分库存锁定在盘面，现货流动性收紧，关注后市装置运行动态。
【乙二醇】10月中下旬市场交易限电放松，煤炭下跌，煤化工复产及新装置投产的弱预期，乙二醇持续承压。在此期间，乙烯路线从盈利转亏损，煤化工利润在煤价大跌时修复，随煤价止跌再度下滑，可能会影响供应预期，市场再度交易低库存现实或令乙二醇弹性显现。
【短纤】近期原料双双下跌，短纤利润小幅修复。上周五原料止跌时，产销好转，下游有备货需求，短期或坚挺，但中长线依旧被动跟随原料运行。
【20号胶】20号胶基本面缓慢改善，10月份中国天然橡胶进口同比下降20%，东南亚天然橡胶供应端将由高产期进入减产期，泰国原料市场价格上涨，而需求端边际改善，上周中国轮胎开工率继续回升。NR期货价格大涨，估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【天然橡胶】上周五天然橡胶现货价格大涨，市场关注供应端，云南产区临近交割期，终端采购仍然偏谨慎，老胶仓单集中注销，RU仓单减少了148340吨至128170吨。RU期货价格大涨，估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【玻璃】周末市场成交一般，沙河出库环比有所回落。上周厂家库存小幅回落，华北、华东和华中下降，其中华中降库明显。市场情绪差，下游按需采购为主，囤货意愿低，中下游库存处于偏低水平，下游加工厂订单情况环比增量有限。供应方面，山东淄博一条600吨产能检修，12月份有5条生产线，产能合计3500吨计划检修。关注后续是否有地产松动迹象，加工订单能否好转，带动下游补库情绪，这也决定期价能否持续反弹。
【纯碱】目前纯碱厂家继续累库，环比增加28.7%。社会库存下降，周内下降9.6万吨。下游玻璃厂库存下降6天，目前47天。综合来看，整体产业库存下降。目前纯碱整体开工率75.35%，环比下调3.78%，周内纯碱产量53.62万吨，减少2.69万吨。金山检修、双环煤气化检修，骏化尚未开车。需求方面，下游采购情绪弱，对高价纯碱有一定抵触情绪，近期浮法玻璃有4100吨产能计划检修，芜湖信义两条900吨光伏也冷修。目前交割库旧货少，大部分都是新货，纯碱厂家价格高企3500元，或有补贴水行情。
【棕榈油&豆油】棕榈油方面单边注意是否会打破震荡态势继续突破，因为接近交割月，基差修复逻辑影响，资金多头表现强势。豆棕价差大幅收窄，关注需求端的边际变化国内棕榈油方面仍然进口到挂，预计累库进度慢。豆油方面大豆采购量在逐步回升，关注压榨进度对库存的影响。国内豆棕油方面短期也要注意政策端是否会有变动，波动风险加大，注意控制风险。
【豆粕】CFTC报告显示，截止11月16日上周二，大豆管理基金多单净持仓量增加1.7万手至2.9万手，美豆粕持仓量增幅明显，周度环比增加2.8万手至3.7万手，玉米和小麦均有不同程度增加，此前市场传言资金流入农产品商品。11月19日上周五，国内豆粕成交量10万吨，市场情绪清淡。目前南美天气无恙，巴西作物状况良好，建议持续关注。
【生猪】目前看，本轮现货的反弹行情仍在持续，我们对生猪远月看空观点和逻辑维持不变，建议继续持有3、5、7月空单，短期压栏惜售不改变供需宽松大逻辑。1月合约观望，关注现货价格反弹持续性和反弹高度。
【鸡蛋】卓创数据显示，10月在产蛋鸡存栏量小幅上升至11.69亿只，前月11.65亿只。从补栏数据来看，在行业较好的养殖利润驱动下，近几个月鸡苗补栏较好，处于偏高水平。9月和10月的样本鸡苗月度出苗量都处于除2019年以外的最好水平（2019年鸡蛋价格受高猪价支撑，蛋鸡养殖利润处于最好的一年）。而淘汰量今年一直处于偏低水平的年份。未来产蛋鸡存栏处于上升的趋势，供需将由紧张转向宽松。建议持空。
【菜粕&菜油】外盘菜籽小幅下跌，一方面油脂价格回调，另一方面大暴雨导致加拿大铁路运输遇阻，价格整体仍处于高位，中国进口菜籽压榨净利亏损的情况大概率需要菜粕、菜油涨价来修复，策略上保持偏多思路。油粕比的跷跷板效应需要配合油籽压榨利润考虑，当前菜籽进口成本高企，压榨利润不佳，利润修复对于菜粕与菜油价格均具备支撑作用，因此菜油的高价并没有过多的压制菜粕。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
周五油价下跌，日线形态持续偏弱。消息面上看，奥地利将从本周一开始实施全国封锁，欧洲多国第四波疫情担忧再起，短线避险情绪浓烈。周末胡塞武装宣称用无人机袭击了沙特阿美的炼油厂，但沙特等国联军通告已经击落4架无人机并拦截了2枚导弹，无相关石油设备受损的消息，对油价影响有限。后市来看，受美元强势及美国对多国SPR等供应端因素形成干预的预期影响，本月以来多头已明显趋于谨慎，市场情绪偏弱，短线继续关注海外疫情及封锁的实质性措施。
【贵金属】周五美元重回96，贵金属回落，白银表现依然弱于黄金。上周国际货币基金组织表示全球部分地区的通胀可能会变得更持久，美联储官员密集发声对政策预期表态谨慎。市场继续从经济数据和美联储表态中权衡通胀和加息预期，美元偏强及实际利率处于历史低位对贵金属形成双向作用，短期市场或震荡为主。
【铜】上周铜价开启反弹，市场再度放量。美联储三位官员暗示FOMC可能在12月政策会议上讨论加快缩减购债步伐。央行报告称货币政策以我为主，化解债务风险。现货紧缺态势未改，lme库存续降至不足9万吨，国内库存3.5万吨。铜价短期在现货指引下反弹，补库存的时间点成为交易的核心因子，操作上观望为宜。
【铝】上周五云南铝厂事故以及地产消息令沪铝底部回升，空头减仓。地产担忧和政策预期令行情不断拉扯，铝市场供应扰动再现，消费回暖仍有待验证，关注库存累库趋势能否发生转变，暂时仍以前期运行区间震荡对待。
【锌】上周五内外锌价反弹收回周中大部分跌幅，沪锌暂时回到2.31万上方。LME0-3月现货升水拉升到44美元，库存在17.74万吨。今日关注沪锌2.32-2.33万元/吨表现。今日现锌上调到22660元/吨，上周SMM库存流出6500吨至12.87万吨，锌价下行带动消费逢低补库。国内供应年底环比走升，而同期消费压力大。延续空头策略。
【铅】伦铅反弹乏力，沪铅疲弱震荡在1.46万。上周五原生铅对盘面交割月贴水迅速缩窄到25元/吨，2112对2201价差盘中一度转向；同时，铅消费较好，SMM社库单周减少5000吨降至15.95万吨。倾向铅价反弹，尝试短多。
【镍】隔夜沪镍震荡小幅反弹，地产传言助推商品走强。不锈钢现货价格持续疲软，国内镍铁价格跌至1460元/镍。但新能源依旧维持较高景气，带动镍需求。但市场担忧印尼巨大的供应增量，印尼华越湿法项目昨日开始投料，预计12月投产，届时将带来3万镍吨的MHP产能增量，镍价上行空间受限。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格跟随镍价震荡上行，前期废不锈钢价格大幅下跌，且镍铁、铬铁等原料价格亦下跌，市场担忧成本下滑，叠加前期限电停产的企业陆续复产，供应恢复，库存累积，下游对后市不乐观，现货市场成交仍旧清淡，短期并无利好支撑，短期暂观望。
【螺纹&热卷】宏观经济承压，地产快速下行，叠加淡季来临，需求前景不容乐观。不过随着政策托底力度加大，近期地产行业暖风频吹，开发贷投放投放力度加大，市场预期明显改善。进入采暖季后产量逐步回落，相比于需求降幅，供应仍相对偏高，吨钢利润仍受挤压。盘面低位波动加剧，短期仍有反复，关注政策落地情况。
【铁矿】铁矿供应整体平稳，需求维持疲弱，高炉开工率和铁水产量继续下滑并处于极低水平。供需宽松背景下，铁矿港口库存维持累库趋势。近期增加信贷投放的消息对市场需求预期有所提振，在房地产下行压力较大的情况下，继续关注后续政策稳增长力度。我们预计短期铁矿走势震荡，注意高波动的风险。
【焦炭】焦炭现货开始第六轮提降200，焦化厂销售情况仍差。目前钢厂因政策叠加亏损保持铁水超低产量，焦炭供应也因濒亏而保持低位，但焦炭厂库累库压力仍大。下游钢厂利润收缩太快，加速传导至煤焦。炼焦煤成本也快速松动，因此焦炭现货加速赶跌，期价在提前大跌的背景下主要跟随钢价运行，预计波动有所加大。
【焦煤】焦煤现货端继续赶跌，主焦煤也因需求流动性变差而加速下跌。再叠加港口已卸货的部分澳煤通关，蒙煤通关也回升至400-500车左右，直接拖累了主焦煤的市场情绪，蒙5原煤价格自高位已累计下跌近1500元/吨。焦煤现货急速走弱，盘面提前跌幅较大，但情绪仍然悲观，预计波动将有所加大。
【锰硅】宏观政策刺激，预计盘面受到其他黑色品种影响有所提振，价格下行空间较小。成本端化工焦跟随主焦继续下调，锰矿港口有倒挂态势，市场消息称内蒙古电费有一定下调预期，关注下方7800一线支撑力度。
【硅铁】受市场消息影响，价格日内有所反弹，但是在钢厂需求仍然较差的情况下，主产区利润仍然高于往年同期水平。但是在兰炭价格较为坚挺的情况下，预计价格下行空间有限。
【燃料油】燃油绝对价格受原油影响延续回调态势，四季度国内低硫燃料油产量在出口配额趋紧及利润比价制约下可能有所下滑，海外柴油裂解相对仍有支撑，低硫燃料油有望受强预期及强现实共振支撑，四季度或较宜作为套利多配品种，做扩高低硫价差策略可继续持有。
【液化石油气】国内地区价格分化较前期有所收敛，添加剂开工率缩减有助于拉动醚后价格触底回升。短期受炼厂外放量增长影响国内市场仍显弱势，但继续下行压力较前期缩减。后续进口量缩减或推动国内外价差的收敛，国内现货结构性价差开始收缩，现货压力释放贴水幅度收敛。盘面宽幅震荡，近期维持观望。
【动力煤】受制造业和建筑业需求下行及上周东北、华北、西南大部地区偏暖影响，累库速度总体快于预期，预估本周末前后开启的新一轮降温将带动去库节奏。大型煤炭企业港口Q5500动力煤限价1100元/吨执行后一度令现货市场情绪再限悲观，短期中下游库存的偏快累积亦助涨了“不买跌”情绪，目前Q5500市场煤价格已回落至1150元/吨左右，近日港口、坑口市场均有企稳，但反弹仍有顾虑，期货盘面维持震荡。
【尿素】国内各地区尿素现货继续补跌，期货震荡偏弱，基差有所回归。国内上游继续累库，现货端压力较大，主动降价去库，降价后低价成交有所好转；目前基差较大，盘面将震荡筑底，关注原料价格波动及政策变化。
【甲醇】太仓地区现货市场价格上行，但高价成交放量受阻，港口基差环比小幅走强。国内工业品情绪较好，原料动煤止跌反弹，甲醇也止跌回升；基本面来看下周内地和港口供需持续好转，甲醇将震荡偏强。
【沥青】上周五国际油价大幅下跌，沥青期货盘面跳空低开，但随后国内其他商品多数走强带来一些提振，沥青期货盘面跌幅收窄。只是当前基本面依旧偏弱，未来成本端原油走走势将左右沥青单边趋势。
【苯乙烯】苯乙烯检修多，负荷偏低；随着气温下降，北方部分下游进入季节性淡季，开工下滑。纯苯下游负荷环比有恢复，同比仍然偏低，供应随成品油有增加预期，港口库存环比增加，表现偏弱。苯乙烯前期检修装置从本周开始陆续开始重启。11月份上旬短暂去库后，随着装置重启苯乙烯或继续面临供应压力，加工费承压。
【聚丙烯&塑料】两市延续整理格局。原油价格下跌，煤炭政策不确定较强，原料端风险犹存。供需面上来看，目前检修环比下降，供应略有增加，但聚乙烯进口仍难有增长，下游棚膜仍处旺季，对盘面形成支撑。聚丙烯近期拉丝排产比例明显下滑，且石化拉丝库存下降。下游原料库存上升，整体需求面有所改善。中游贸易商环节库存环比上升，对基差以及价格形成一定压制，后期关注中游去库情况。
【PTA】旺季尾声，涤丝销售持续偏弱，库存回升，聚酯恢复缓慢。PTA累库预期下，加工差偏低，因此被动跟随成本波动，对油价敏感性较高。但部分库存锁定在盘面，现货流动性收紧，关注后市装置运行动态。
【乙二醇】10月中下旬市场交易限电放松，煤炭下跌，煤化工复产及新装置投产的弱预期，乙二醇持续承压。在此期间，乙烯路线从盈利转亏损，煤化工利润在煤价大跌时修复，随煤价止跌再度下滑，可能会影响供应预期，市场再度交易低库存现实或令乙二醇弹性显现。
【短纤】近期原料双双下跌，短纤利润小幅修复。上周五原料止跌时，产销好转，下游有备货需求，短期或坚挺，但中长线依旧被动跟随原料运行。
【20号胶】20号胶基本面缓慢改善，10月份中国天然橡胶进口同比下降20%，东南亚天然橡胶供应端将由高产期进入减产期，泰国原料市场价格上涨，而需求端边际改善，上周中国轮胎开工率继续回升。NR期货价格大涨，估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【天然橡胶】上周五天然橡胶现货价格大涨，市场关注供应端，云南产区临近交割期，终端采购仍然偏谨慎，老胶仓单集中注销，RU仓单减少了148340吨至128170吨。RU期货价格大涨，估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【玻璃】周末市场成交一般，沙河出库环比有所回落。上周厂家库存小幅回落，华北、华东和华中下降，其中华中降库明显。市场情绪差，下游按需采购为主，囤货意愿低，中下游库存处于偏低水平，下游加工厂订单情况环比增量有限。供应方面，山东淄博一条600吨产能检修，12月份有5条生产线，产能合计3500吨计划检修。关注后续是否有地产松动迹象，加工订单能否好转，带动下游补库情绪，这也决定期价能否持续反弹。
【纯碱】目前纯碱厂家继续累库，环比增加28.7%。社会库存下降，周内下降9.6万吨。下游玻璃厂库存下降6天，目前47天。综合来看，整体产业库存下降。目前纯碱整体开工率75.35%，环比下调3.78%，周内纯碱产量53.62万吨，减少2.69万吨。金山检修、双环煤气化检修，骏化尚未开车。需求方面，下游采购情绪弱，对高价纯碱有一定抵触情绪，近期浮法玻璃有4100吨产能计划检修，芜湖信义两条900吨光伏也冷修。目前交割库旧货少，大部分都是新货，纯碱厂家价格高企3500元，或有补贴水行情。
【棕榈油&豆油】棕榈油方面单边注意是否会打破震荡态势继续突破，因为接近交割月，基差修复逻辑影响，资金多头表现强势。豆棕价差大幅收窄，关注需求端的边际变化国内棕榈油方面仍然进口到挂，预计累库进度慢。豆油方面大豆采购量在逐步回升，关注压榨进度对库存的影响。国内豆棕油方面短期也要注意政策端是否会有变动，波动风险加大，注意控制风险。
【豆粕】CFTC报告显示，截止11月16日上周二，大豆管理基金多单净持仓量增加1.7万手至2.9万手，美豆粕持仓量增幅明显，周度环比增加2.8万手至3.7万手，玉米和小麦均有不同程度增加，此前市场传言资金流入农产品商品。11月19日上周五，国内豆粕成交量10万吨，市场情绪清淡。目前南美天气无恙，巴西作物状况良好，建议持续关注。
【生猪】目前看，本轮现货的反弹行情仍在持续，我们对生猪远月看空观点和逻辑维持不变，建议继续持有3、5、7月空单，短期压栏惜售不改变供需宽松大逻辑。1月合约观望，关注现货价格反弹持续性和反弹高度。
【鸡蛋】卓创数据显示，10月在产蛋鸡存栏量小幅上升至11.69亿只，前月11.65亿只。从补栏数据来看，在行业较好的养殖利润驱动下，近几个月鸡苗补栏较好，处于偏高水平。9月和10月的样本鸡苗月度出苗量都处于除2019年以外的最好水平（2019年鸡蛋价格受高猪价支撑，蛋鸡养殖利润处于最好的一年）。而淘汰量今年一直处于偏低水平的年份。未来产蛋鸡存栏处于上升的趋势，供需将由紧张转向宽松。建议持空。
【菜粕&菜油】外盘菜籽小幅下跌，一方面油脂价格回调，另一方面大暴雨导致加拿大铁路运输遇阻，价格整体仍处于高位，中国进口菜籽压榨净利亏损的情况大概率需要菜粕、菜油涨价来修复，策略上保持偏多思路。油粕比的跷跷板效应需要配合油籽压榨利润考虑，当前菜籽进口成本高企，压榨利润不佳，利润修复对于菜粕与菜油价格均具备支撑作用，因此菜油的高价并没有过多的压制菜粕。
【股指】上周股指走出了震荡格局，节奏上是先走低随后周五大幅反弹。近几个交易日我们给出的整体基调在大的震荡格局下，把握区间下沿悲观情绪修复带来的反弹机会。从外部来看，中美关系缓和加强管理全球供应链风险下，全球股指的风险偏好整体平稳，油价的高位回落亦表现出了这种管理通胀预期的努力 。而重点在于国内政策，11月18日在经济形势专家和企业家座谈会上“六保”、“六稳”再度被提出，市场延续交易地产金融条件边际宽松带来的提振。短期来看，这种政策边际变化带来的情绪修复在11月下旬或有一定延续性。
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注：点此进入主页查看全部最新行情分析。今日截至收盘，盘面维持两级分化——近月合约大幅拉涨，远月合约大幅下行。在特朗普胜选后，关税问题可能催化了潜在的抢运，可能使得年前需求短期暴涨，叠加船公司12...
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11月22日生猪期货还会跌吗？还能跌多少？（20241122）
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注：点此进入主页查看全部最新行情分析。核心观点：区间震荡11月下旬以后气温逐步下降以及月底冬至是终端需求旺季，加上11月底之后腌腊灌肠，市场肥猪需求逐步转好，在10月二育相对谨慎以及近期积极释放...
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11月22日原油最新走势分析，策略及建议（20241122）
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注：点此进入主页查看全部最新行情分析。利好因素1、OPEC+延长减产。2、中东局势仍存不确定性。3、挪威原油供应减少。4、哈萨克斯坦油田维修导致减产。利空因素1、美国原油库存增加。2、EIA上调...
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期货11月26日晨间策略
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【黑色金属】
钢材方面，需求整体保持旺盛，不过淡季来临环比将逐渐走弱，库存已降至绝对低位，缓解淡季冲击。高盈利刺激供应释放，随着高炉增产、电炉复产，钢价上方阻力增大。多空因素交织下，预计螺纹短期仍有反复。铁矿石方面，供需较为平稳，期现货短期大幅上涨后基差迅速收敛。钢厂维持较高利润水平，库存虽有补充但仍处偏低水平，后期若维持正常利润水平及生产状况，则仍将有一定的补库需求，驱动铁矿石震荡上行。
焦炭方面，山西限产加码、山东去产能、唐山无证排污整顿等多重利好释放，钢厂盈...
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期货9月22日晨间策略
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【原油燃料油】
隔夜油价下跌，欧洲疫情二次爆发继续施压终端需求，宏观情绪再次走弱，美元走强与资产价格普跌形成共振。供应端在高执行率减产背景下年内环比增量将较为有限，延续偏紧局面，关注利比亚复产的预期兑现。美国方面仍需关注飓风季原油产量及炼厂开工率大幅波动，总体来看或对成品油去库或形成一定利好。油价上周回升至前期震荡中枢后预计涨势将明显放缓，供应支撑下低位多单继续持有，短线关注宏观风险释放的持续性。燃料油方面，低硫燃...
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