周四，SPAC公司DWAC宣布已与特朗普媒体技术集团达成合并协议，其中包括社交媒体平台公司Truth Social，这一消息，促使DWAC的股价在两个交易日内飙升9倍，最高时曾接近20倍。

除了DWAC之外，相关概念公司亦受到市场的追捧：

（1）DWAC 公司CEO Patrick Orlando领导的其他两家SPAC公司：ZGYH和BENEU，分别单日暴涨30%和100%。ZGYH于2019年上市，其明确目标是寻求在亚洲收购一家消费行业公司，今年早些时候曾达成协议，以74亿美元的估值与氢燃料电池公司Giga Energy合并上市，并计划在中国运营。然而，四个月后Giga取消了合并。此外，Orlando担任董事会成员的另一家SPAC公司MAQC，股价亦有较大波动。

（2）Phunware(NASDAQ:PHUN):曾经为2020年特朗普的竞选提供技术支持，也在本周最后两个交易日内暴涨了750%。

1、谁在买入DWAC？

我们先看看机构的动向。

截至9月底，在宣布合并之前持有DWAC的机构包括Highbridge Capital 、Lighthouse Investment 、K2 Principal Fund、ATW 、Saba Capital等机构，其中：

（1）持有320万股的Lighthouse Investment在获悉与特朗普的合资企业的交易后，卖出了DWAC中未受限制的股份；

（2）持有240万股的Saba Capital也出售了未受限制的股份；

（3）Highbridge Capital 和ATW则拒绝披露是否还保有DWAC的股份。

再看看散户的动向。

DWAC是著名散户论坛WallStreetBets（WSB）上被提到次数最多的公司之一，今年早些时候，WSB论坛的热议曾引发了GameStop和AMC的股价飙升。

上周五，WSB上的一篇帖子晒出单日从DWAC的投资中，获利超过1万美元，很快就吸引了800多条评论。相关概念股PHUN也在WSB上被提及了200多次。

机构为什么会卖出：

（1）新的社交平台Truth Social尚未推出，未来不一定能保证在合并后能够保持DWAC目前的高估值；

（2）最终合并还需要DWAC股东投票通过，且没有公开迹象表明特朗普或其相关公司持有DWAC的任何股份，存在最终未能合并成功的可能性；

（3）Truth Social的目标过于宏大。

2、特朗普善于经营上市公司吗？

1995年6月7日，特朗普名下的公司Trump Hotels&Casino Resorts在纽交所上市，IPO募集1.4亿美元，公司拥有新泽西州大西洋城的Trump Plaza Hotel and Casino，并计划增加其他特朗普品牌下的酒店。

受益于90年代中期经济的强劲发展，和特朗普当时的良好公众形象，公司一经上市，就受到华尔街的追捧，股价在1996年达到35美元的峰值，使得特朗普重返福布斯最富有的400人名单。

但在同年，该公司购买了特朗普名下两家财务困难的赌场，让这家上市公司背上了超过10亿美元的债务。一年之内，股价跌至12美元。在IPO后的九年内，公司累计亏损了6.37亿美元，被迫于2004年宣布破产，负债18亿美元，随即纽约证券交易所将该公司退市。

而长袖善舞的特朗普将Trump Hotels&Casino Resorts 重组为Trump Entertainment Resorts，并于2005年到纳斯达克上市。但历史再次重演，上市初期股价上涨，而三年之后，新公司也被迫宣布破产，破产时有17.4亿美元的负债，纳斯达克于2009年将新公司摘牌。

连续的失败似乎是昭示着特朗普并不善于经营上市公司，而他确认为上市公司的资产占他个人资产不到1%，他没有必要花太多精力在上市公司的经营上。

Trump Entertainment Resorts在特朗普缺席的情况下继续运营，直到2014年再次宣布破产，最终在2016年2月被华尔街大鳄卡尔·伊坎( Carl Icahn)收购。

而这次新推出的Truth Social以及特朗普媒体集团，特朗普给它赋予非常宏大的目标：

（1）与Facebook和推特竞争，成为具有世界影响力的社交平台；

（2）即将推出的流媒体娱乐业务，将和奈飞、迪士尼一争高下；

（3）新闻业务将和iHeartMedia、CNN等现有玩家竞争；

（4）未来计划的云计算业务，将直面亚马逊、谷歌和微软的竞争。

在公司愿景中，特朗普几乎以一己之力，抗衡诸多行业巨头，考虑到之前他名下上市公司的表现，此次胜算几何，想必持仓机构已经有自己的判断

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