在“双碳”目标的指引下，能源低碳化转型近年来显著加快，新能源汽车、光伏、风电发展都走出了加速阶段，我们正在经历一场百年未必一遇的能源变革。

滚滚历史长河中，变革的过程中都孕育着巨大的机遇，本文试着用更长远的视角去解构这次能源变革。

能源发展历史

人类历史上自有文字记录以来经历了农业文明、工业文明，目前正在跨入生态文明的阶段。

在三个不同发展阶段，背后能源结构也在不断变迁，目前全球能源结构还是以传统能源为主，但是新能源发电比重已经逐年抬升；但是从全球视角来看，可再生能源消费占比仅10%左右，

中国作为发电量第一的国家，可再生能源在能源消费仅占12.7%，其中光伏渗透率仅2.7%，未来发展的空间还很大。

数据来源：涌津投资整理

能源变革下的10倍成长赛道

光伏风电等能源清洁、成本低且仍能持续降本，竞争力十足，未来预计会作为主力可再生能源形式。

展望至2025、2030年，即使在这几年高速增速后，仍然还有6-10倍的空间。

其中储能作为今年政策大力推进以及能源使用过程中解决用电不稳定问题，由于渗透率更低，在未来5-10年会是增速最高的赛道。

资料来源：涌津投资整理

寻找不确定性中的确定性

公司质地、成长性（盈利）和估值，是成长股投资中不可避免、必须面对的三个重要因素。

特别是近两年新能源板块的高成长属性已经吸引了众多投资者参与，目前已经涌现出很多十倍股，而今年新能源板块的估值更是在景气度不断超预期、政策不断超预期的带动下板块的估值也是节节走高。

未来新能源投资中面临很多的不确定，比如技术路线的巅峰，比如竞争加剧，甚至未来阶段性会面临行业景气度增速放缓的压力，这种情况出现有可能出现戴维斯双杀。

在高估值体系下，需要在投资中寻找相对的确定性，被投资公司需要有坚不可摧的护城河（技术产品能力、市场渠道拓展能力）。

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未来哪些方向值得关注

无论是光伏、风电、新能源汽车，都是一个不断降本的行业，技术进步与降本是确定性的趋势，而在此次能源转型过程中，制造业属性会比资源属性更重要，在这个趋势中，关注具有技术创新上领先优势的企业，这个关系到企业在行业中能够取得的市场份额。

反之，新技术的迭代有可能使行业重新洗牌。

光伏板块关注大尺寸、薄片化趋势以及新型电池片技术的趋势；

新能源汽车板块可以关注新型电池技术路线的变化以及新材料的动向；

电化学储能和风电同样关注可以带动成本下降的钠离子电池以及风机大型化等趋势。

光伏

大尺寸、薄片化趋势

Topcon和HJT降本提效趋势

屋顶分布式光伏

新能源汽车

磷酸铁锂渗透率提升

新技术、新产品（磷酸铁猛锂、高镍、固态电池等）

电化学储能

钠离子电池

储能成本下降趋势

风电

行业集中化趋势

风机大型化以及直驱

国产替代以及走向全球

总结

能源变革的中长期趋势是不可逆转的，特别是技术进步趋势、成本下降趋势是行业未来发展的主要动力，需要密切关注这些趋势背后带来的投资机会。

但是在短期市场大热之后，需要密切跟踪，防止出现一些不及预期的黑天鹅事件。

风险提示：此篇文章只是我们日常行业研究的一个部分，市场行情大起大落，背后推动的因素更加复杂，请注意防范风险