今年3月至今的疲软行情，让港股市场几乎站在悬崖边上，IPO市场出现一种奇观：七成拟赴港股上市企业主动“悬崖勒马”，避开这一罕见的巨幅震荡周期，引发资本市场广泛讨论。彭博社数据指出，三季度的港股集资额创疫情以来新低，更是四年来首次低于韩国。

联交所网站显示，2021年一季度交表的81家企业中，截至9月30日仅有27家完成IPO，占比仅三分之一；在3月份交表的36家公司中，24家招股书“失效”，占比达70%。进入10月，今年4月交表未挂牌的公司如康耐特、安居客、嘀嗒、 $微医控股(WEIYI)$  等也都“按兵不动。

 
招股书暂时“失效”是香港IPO市场的一种技术安排。赴港IPO企业在交表后，如未在6个月内完成上市，拟发行人只需更新最新财务报表延续原申请，港交所既往审核结果持续有效，这是港股IPO市场的常规流程。

不过，今年情况有些特殊。在监管趋紧、行情萎靡等因素影响下，一些高估值、且不差钱的“明星”企业为了规避风险、保证投资人利益，也纷纷选择让招股书“失效”，主动收紧风险敞口。

如，网易云音乐在7月底通过港交所聆讯，紧接着在8月10日宣布，基于对当前市场整体环境等综合因素的考量，决定暂缓IPO；腾讯投资的国内最大的数字医疗服务平台微医控股，其招股书也已超过6个月未更新；此外，生物医药科技公司捍宇医疗在9月份通过聆讯后，也未有公开交易路演信息……受此影响，港交所第三季的IPO集资额较去年同期大幅下降82%，较今年第二季也下跌了76%。

 
当前行情下，其实可以理解他们的选择——通过招股书失效续表，给了自己数月的回旋空间，以重新审视发行窗口，“引而不发、待价而沽”。

值得注意的是，在10月19日、20日，港股延续升势，累计涨幅2.86%，显露出回暖苗头。科技股方面，随着反垄断等一系列监管举措“靴子落地”，由不确定性导致的负面市场情绪正被快速消化；医疗健康方面，日前国务院医改领导小组印发《关于深入推广福建省三明市经验 深化医药卫生体制改革的实施意见》，提出深化医保支付方式改革，推进医疗联合体建设。市场分析认为，这或将对医疗信息化、互联网医院、创新药及创新医疗器械概念相关公司带来影响长远的市场扩张机会。

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