金融公司的核心是风险控制，私募阳光化不到10年，大部分是民营企业，民营企业有其市场化的优点，但在风险控制方面相当不成熟。私募公司大多十几个人，很少会配备相应的专业合规分控人员，一方面财力不允许，还有就是合规人员紧缺，不管是监管方还是被监管方。投资私募，把资金交给私募管理人打理，形成了受托关系，跟小股东和上市企业的关系一样，信息不对称，权利不对称，人性是自私的，企业的内部治理是投资前需要重点考察的一方面。抛开投资基金产品的角度，今天主要记录下私募基金基本面需要关注的核心点。

1、股权架构，核心成员是否持股，持股比例多寡很重要。非核心成员大股东持有大比例股权需要注意，多为背后大金主，私募基金非其主业，此类基金很难成长，最好是核心成员就是创始人，就是大股东，其它核心成员有一定的持股数，利益绑定一致。私募基金管理人牌照的门槛不高，核心基金经理就像传统中餐馆的厨师，做得成熟之后，就算给了一定的股权激励，基金经理也可能单飞，谁不想成就自己的一番事业。大部分的公募机构股权激励不到位，导致很多很多成熟的公募基金经理出来自己做私募，一部分公募开始尝试事业部制激励方式。

2、这就要讲到投资决策流程，怎么把基金公司打造成一个成熟的投资平台，模块化管理，而不是靠核心基金经理，毕竟股神不多，长期靠个人主义产生业绩不现实也不长久。有投研部门做企业研究的覆盖，比如有宏观、股多的基金经理分别制定仓位控制和投资方向，有专门量化交易的部门做交易等等，更成熟的机构，有不同的策略团队，在更大的层面做策略的复合，复合多策略的公司才能管理资产更长久，更稳健。有时候觉得公募的投研体系更成熟，买股多不如买优秀的公募基金。

3、创始人及核心成员的背景，股神不多，真正草根股票做得好的人凤毛麟角，这种人自己想通过私募成就一番事业的不多，就算有也很难辨别。所以创始人和核心成员的从业背景很重要。比如学历，学历是筛选人才最有效的手段，能考上北大清华的素质能力就摆在那，甚至好的硕士博士背景，这些人都是社会中的人尖。还有从业经历，有公募、券商资管、保险资管等金融机构从业背景的，其实力有保证，历史业绩也可以追溯，如果有海外知名金融机构从业背景的会更吃香，毕竟成熟的金融市场会有更好的借鉴经验，投资经理的视野也会更开阔。

4、研究投入，优秀的机构才能吸引优秀的人，大多数的私募是没有有投研部门的，基金经历身兼数职，要做投资策略，要研究企业，又要做交易，覆盖面不管，更不用说日常调研。优秀的人大多数喜欢去公募或券商研究所，出来也要被优秀的人吸引，所以越优秀的机构越吸引人才，成长期的私募要敢砸钱建团队，买研究报告。很多人喜欢说机构抱团，抱不抱团是一方面，圈层够高得到的信息的才能更早更广。

5、其它投入，比如量化需要计算机硬件投入，建数据中心，上超级计算机的都有；办公地点、场地，是徒有其表，还是真的做事；组织架构，核心部门是否完备，人员是否充足，研究、运营、客户服务、销售等，重营销的机构要注意，优秀的私募只要两三个人负责对接机构，不像有些基金经理天天路演，哪还有时间做研究。看一家私募的公众号做得怎么样，发的文章是否有质量，有没有官方网站，也是评价私募的一方面。

6、管理规模，适当的规模，私募公司有发展拼搏的动力，也有足够的盈利去持续投入软硬件，20-50亿最好，但还是要看策略容量，就像买企业要买成长期一样，私募要的是绝对超额收益，大的机构很难实现，看看老牌私募就知道，有的都私转公了。

7、企业文化，投资要看人，管理人是否看重受托责任是最重要的一点。某些知名私募骂客户拉黑客户的，最好也把其拉黑，客户适当性不足是管理人的责任不是客户的责任，为了管理规模不分资金属性的募资自有其反身性。客户的利益是第一位，对待客户的态度就能看出一家管理人的企业文化。多听私募路演，听其讲的是干货还是营销的套路，大多数爱讲宏观、行业、或一些高大上的数据或技术忽悠客户，就是高维打低维。最好能跟基金经理正面聊天，看看面相气质，谈吐态度，创始人是否有拼劲，是否想做一番事业。企业文化的东西见微知著，还可以从更多的方面了解。比如有些私募老板开库里南的，直接拉黑。

8、其它方面，管理人是否跟投，把自己和投资者绑定在一起；业绩提取方式，最好是赎回才计提，也不是高位随意计提；产品策略是否同步执行，而不是搞利益输送做个别产品业绩；是否经常开放申购赎回，会影响其它持有者权益；其它合同要素，很多细节可以看出是想和客户长期成长，还是想尽办法占客户便宜

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