今天在通策上踩了雷，出三季报前闪崩跌停，跟华兰生物似曾相识，不得不怀疑有人抢跑，信息不对称是股市的一大顽疾，罚酒三杯解决不了问题，至少做到相对公平的信息获取权利。人性在金钱面前，容易被放大，没有严刑峻法约束，很难保证股市里的公平。海外成熟市场可以容忍亏损，但不能容忍财务造假和内幕交易。

今天通策跌停，带崩了整个医疗板块，爱尔眼科也跌了8%，其他医疗股跌，有个原因是大家怀疑出新政策，这里面肯定有错杀的。今天晚上出了三季报，果然很一般，大家最关心的第三季度扣非净利润，仅仅同比增长6%，市场认为，这个增速配不上100多倍的PE。

但我觉得第三季度增速低，还有个重要原因，就是去年第三季度的高基数，去年因为怡情主要影响二季度，牙科具有可选消费属性，一般不会危及生命，所以去年很多人第二季度放弃了看牙计划，等怡情缓解后，到第三季度去看牙。因此通策去年第三季度环比大增，产生了一个高基数。

最好的办法就是直接和2019年比较，今年三季度扣非净利润，同比2019年增长41%，这个增速同样低于预期，今年三季度某些地区怡情爆发，通策的医院过于集中化，缺乏区域性抗风险能力。

大跌的本质还是估值过高，而业绩无法超预期。

类似地，很多消费股今年三季度的同比增速，都会不及预期，并不是因为景气度下滑，而是去年的高基数，这里可以举一反三，寻找一些错杀机会。

医疗服务是我最看好的赛道之一，其中最看好爱尔眼科、通策医疗、海吉亚医疗，这是一个可以永续增长的行业，在很长时间都会有不错的增速，毕竟大家对健康的追求永无止境，经济水平提高和老龄化，让医疗支出稳定增加。

现在很多行业都已经不增长了，这几个医疗服务龙头，是极少数可以保证5年甚至10年20%复合增长的公司，当然很多要靠并购。

国内的核心医疗资源在公立医院，目前只有牙科、眼科少数几个科室，可以走出民营医院巨头，因为这几个科室比较特殊，业务可以在本科室独自完成，不需要其他科室去协助。另外这几个科室利润高，能吸引到优秀医生加入。

牙科的好处是风险低、利润高，出医疗事故黑天鹅的几率低。但是正因为牙科风险低，大家对牌子没那么看重，很多人会选择去小诊所，就近找熟悉的医生，所以很多大医院的医生出来搞小诊所，培养出了一堆竞争对手。眼科就不一样，大家不会去小诊所看眼睛，所以眼科的市场集中度会高于牙科，这是生意本质决定的，这也决定了爱尔眼科的市值会高于通策。

通策业绩不及预期情有可原，但如果是内幕交易不能容忍，依然看好医疗服务赛道，必要时候会加仓眼茅、减仓牙茅

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