目前来看，10月首周进口到岸量偏少，同时东部部分炼厂受限电影响，国产气外放量也维持平稳，国内现货市场迅速开始兑现旺季逻辑，上文提到的进口利润修复已开始落实。在过去的报告中我们提到LPG因交割品和地域分布过广的问题，在旺季预期探明或临近仓单有效期时，交割逻辑会重又主导盘面，盘面的价格中枢不再是预期PG在旺季能涨多少，而是市场能以多少的成本迅速处理交割得到的现货，这会推动其在现货仍显强势时就迅速下行。随着现货在旺季内第一轮涨价基本实现，这一逻辑的开始切换导致10月12日盘面大幅下行，盘面较高绝对价位吸引仓单入场，主力合约向期现平水靠近。但是天然气在大幅回调后价格仍处绝对高位，对国际LPG市场支撑仍较为稳固。国产气供应量平稳和PDH盈利的修复使得国内现货在四季度内仍有一定上行空间，进入冬季后基本面仍有改善潜力。丙烷/原油比价的高位水平使得调油需求导向的醚后碳四对盘面的利空影响较小，现货旺季驱动力仍未彻底兑现，因此盘面逻辑切换会逐步进行。近期盘面转入宽幅震荡，现货趋稳后区间内仍可在平水价位附近适量做多，关注仓单累积和丙烷/原油比价触顶后盘面逻辑转换的加速。

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