一、低成交量市场环境下如何参与博弈

白酒是反弹还是反转？

昨日市场情绪降到冰点之后，今日迎来结构性反弹，然鹅两市成交量降到八千多亿。今日盘面特征：周期股继续调整，景气行业反弹。低成交量市场环境下，一个板块被摁下来，另一个板块上浮，无法支撑普涨行情。

今日大消费板块绝地反击，下面来详聊。

白酒板块上攻带动啤酒、调味品、乳制品等细分方向跟涨。从基本面角度，白酒最佳，啤酒、调味品、乳企下半年均有压力。

茅台股东大会释放积极的价格管理信号，市场预期茅台提高出厂价是迟早的事，将抬升白酒行业盈利天花板。茅台给市场一个有想象空间的提价预期，如果能获得三季报的加持，白酒板块或能走出韧性十足的结构性行情。中信建投对部分酒企三季报净利润预测如下：

茅台Q3收入增长13%、利润增长15%。

五粮液Q3收入增长21%、利润增长25%。

泸州老窖Q3收入增长20%左右、利润增长31%左右。

山西汾酒Q3收入增长45%、利润增长74%。

水井坊Q3收入增长30%、利润增长35%。

酒鬼酒Q3收入增长102%、利润增长65%。

洋河股份Q3收入增长18%、扣非利润增长25%。

古井贡酒Q3收入增长27%、利润增长30%。

今世缘Q3收入增长22%、利润增长24%。

口子窖Q3收入增长10%、利润增长12%。

在提价、三季报预期催化之下，机构认为10-11 月白酒板块或有短期反弹行情。是否有反转行情，存有分歧，天风认为若出现整体性反转行情，则需要在提价上有重大利好落地，如高端酒提价等。

天风给出了影响白酒板块2021Q4及2022Q1走势的三个因素：1）市场对白酒企业三季报预期的消化；2）对春节动销的预期；3）白酒的提价逻辑是否重新回归。

个人认为周期股退潮之后，三季报净利润拔尖的酒企有望脱颖而出，当前的反弹是预期和基本面双重驱动的结果。只要茅台的提价逻辑不被证伪，优质白酒股或继续震荡上行，能够形成预期和基本面相互强化上涨的只是少数优质酒企，今日不少三四线白酒股跟风反弹，这部分标上去的快，下来的可能也快，注意甄别。

一线：贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二线：洋河股份、水井坊、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒。

市场试错期谨慎追高。

周期股退潮之后，市场尝试着向相对景气行业切换，锂电、光伏、新能源汽车、半导体、大金融、大消费等方向均有反弹。由于市场成交量大幅下滑，市场拉起一个板块之后可能立即丢弃，基本面短期、中期均足够景气的板块才有可能形成强化上涨

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