期货10月13日晨间策略
发布时间：2021-10-13 09:01阅读：582
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问一问
【原油】
海外多国推进解封进程的背景下油品出行需求持续修复，有望继续支撑油价。目前基本面环境对油价仍相对有利但边际驱动逐步有限，高估值且闲置产能充裕的背景下政策风险有所增加，另需格外关注天然气价格的连带效应，预计趋势延续、波动放大，呈现震荡偏强走势，前期多单谨慎持有，但追多盈亏比或已较为有限。
【贵金属】周二贵金属延续震荡。上周非农报告不佳未改变美联储即将缩债的预期，本周初美联储多位高官讲话均认为已经满足缩债条件，应尽快执行，但对于通胀是否是暂时的存在分歧。美元及美债收益率强势压制贵金属表现，预计Taper落地前贵金属弱势难反转。
【铜】隔夜铜价冲高回落，市场交投活跃。美油再创七年新高，滞胀威胁下短期美债收益率创疫情爆发来新高。美联储亦有高官表示通胀风险偏上行，Taper前景不变；另有高官承认通胀不是暂时的。基本面来看，lme注销仓单占比飙升至三分之二，实货短缺继续困扰市场。技术上看铜价仍贴近震荡区间，观望为主。
【铝】隔夜沪铝延续强势，高点突破前高刷新2006年以来新高。动力煤继续大涨令电解铝成本迅速攀升，铝高位难跌。采暖季临近，后续电解铝减产规模可能继续扩大。消费端影响尚存，关注供需双弱情况下库存变化。短期沪铝受动力煤暴涨拉动，不宜追涨，观望为主。【锌】隔夜内外锌价继续上冲3300美元、2.4万元/吨强阻力。昨日现锌在23650元/吨，对交割月实时升水60元。LME年会对锌持中性，锌在消费端难以从电动车方向受益，且供应仍在恢复。国内及欧洲锌炼厂的减产也未传导到TC端，显示炼厂整体延续生产惯性。冬季国内锌消费有忧虑，建议当前2.35-2.4万间上游卖保。
【铅】伦铅2250美元遇阻收阴，沪铅减仓、反弹遇阻在万五水平。昨日原、再生铅继续上调报价，且原再生铅价差走扩到75元/吨，废电动车电池相对滞涨，部分省份环保督察结束，再生铅产能部分复产。同时，国内社库及蓄电池企业产销、去库仍有压力。逢高短空持有。
【镍】隔夜沪镍大幅回落。目前镍铁成交价格在1470元，纯镍贴水镍铁，底部有较强支撑，叠加海外镍显性库存持续下降，镍市供需表现较好，逢低多单配置。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格冲高后回落。基本面镍铁、铬铁等原料价格维持高位以及各地限产政策对价格有支撑。供应缩减为不锈钢价格带来较强支撑，但消费弱势限制了价格过快上涨。
【螺纹&热卷】经济下行压力较大，建材旺季需求相对疲弱，节后回升幅度仍受制约，热卷下游制造业受双控冲击较大。供应端粗钢压减稳步推进，江苏、广西等多省市加强能耗双控，产量维持相对低位，节后部分地区钢厂复产带来一定冲击，持续性有待观察。盘面突破前期高点的驱动仍相对不足，遇阻回落后或延续区间震荡走势，关注商品整体风向变化。
【铁矿】铁矿供应保持平稳，需求方面进入十月后边际有所好转，部分高炉复产带动铁水产量反弹，但在限产的背景下仍维持低位，港口库存方面继续保持上行趋势。我们认为在铁矿供需保持宽松的背景下，短期需求的好转和海运费的上涨并不支持矿价出现反转行情，铁矿短期走势将以震荡为主，中长期则保持下行趋势。
【焦炭】北方焦炭运输受到持续大雨影响，焦化企业有所累库，钢厂采购持观望情绪。现货目前仍在僵持中，部分累库焦化企业暗降，但期价干基贴水仍大。整体焦炭供应仍处于低位，原料煤仍结构性紧张，现货焦炭博弈加剧，但基本已处于拐点。供需两弱下焦炭市场情绪观望为主，远月盘面贴水仍大但波动风险仍存。
【焦煤】内蒙煤矿紧急加快释放产能，山西要求煤矿保供，但电煤保供会挤占部分跨界煤种供应。山西、陕西大雨，对焦煤矿产运也产生阶段性影响，消息层面多空交织。甘其毛都口岸通关车数基本稳定在两百车左右，稳定性有待观察。假期传闻有澳洲电煤卸港，但未得到通关证实。焦煤后市需等待实际增产效果，目前仍观望。
【锰硅】市场钢招成交价格维持上行，广西地区硅锰企业生产有所放开，关注后期管控力度。价格上行动力明显弱于硅铁，二者价差进一步扩大。宁夏石嘴山地区硅锰厂面临一定限电情况，预计影响部分产量，维持回调做多策略。
【硅铁】青海迎来限电文件，后期主要关注落地情况。内蒙周内维持控负荷生产，产量难以放开。宁夏维持限电，预计限电影响后期有扩大趋势。预计价格仍有上行动力。
【燃料油】单边策略仍以多单持有为主。近期海外柴油裂解回暖迹象显现且预期仍然偏强，冬季若高气价持续发电需求替代或几种于低硫资源，且四季度国内低硫燃料油产量在出口配额政策不确定性及利润比价制约下可能有所下滑，低硫燃料油有望受强预期及强现实共振支撑，四季度或较宜作为多配品种，高低硫价差后期或有走阔空间。
【液化石油气】全球供应偏紧和冷冬预期上升的大背景下，天然气需求向LPG的溢出有所增强，而国产气供应量平稳和PDH盈利的修复使得国内现货得以更好跟随国际市场。旺季预期开始落实和现货端海外边际定价能力增强深化了盘面想象空间。期现价差仍可维持高位，前期多单可继续持有。
【动力煤】9月动力煤中下游库存较我们此前预估的供需小幅盈余明显紧俏，目前库存水平较去年同期低。10月上旬山西和内蒙相继发布了拟核增产能的保供名单，结合鄂尔多斯年内陆续获得临时用地审批的107座露天矿产量释放进程，我们乐观估计四季度可以陆续释放到位的产能在2.19亿吨左右；即使按这一偏乐观节奏来预估，淡季中下游仍难以实现有效累库。目前蒙煤Q5500发运到港成本已在1676元/吨之上，港口成交价一度突破2000元/吨，高价位面临产区供应增量波动或有放大，但中下游低库存矛盾解决前难言多空转势。
【尿素】国内各地区尿素现货微涨，期货震荡偏强，基差较弱。内地部分地区工厂开工率下调，局部偏紧；由于出口价差较大，国内多港口传出限制出口传闻，短期关注原料价格波动及政策变化。
【甲醇】太仓地区现货市场价格小幅上涨，市场出货偏多，基差走弱。内地现货持续上调，成交谨慎；港口地区现货尾盘走弱，港口MTO传言再起。短期来看，煤价的波动依旧对甲醇的绝对价格有直接的影响，从自身产业链矛盾依旧偏弱，预计短期将进入强势震荡区间。
【沥青】隔夜国际油价继续维持高位，沥青期货盘面重心略有下移，只因现货市场偏弱，特别是山东地区。因10月底到期合同货较多，部分期现商急于出货，低价货不断冲击现货价格，基差走弱，盘面保持较高升水。此外，成品油紧俏，炼厂综合利润好的情况下沥青单一品种利润不佳亦可接受。在这种情况下，尽管沥青整体趋势还将跟随原油，但涨幅恐将继续不及原油。
【苯乙烯】韩国乐天58万吨苯乙烯装置按计划于9月30日停车，开启为期一个月的检修；韩国道达尔40万吨苯乙烯装置按计划于10月初停车，预计检修一个月。韩国是全球第三大苯乙烯生产国，此次检修量约占韩国国内产能的31.9%，占全球产能2.5%。国内装置方面华东某120万吨苯乙烯工厂共两条生产线，其中一套60万吨苯乙烯装置按计划于10月10日停车轮检，预计检修20天左右。中海壳牌一期70万吨/年苯乙烯装置计划10月20日附近检修，历时50天左右。国内外大装置检修偏多，叠加原油强势和电价上调预期，苯乙烯和纯苯摆脱需求受双控影响的颓势，走势偏强。当前基本面仍有往上驱动，但价格已处于高位，波动率放大，显现高位震荡格局。
【聚丙烯&塑料】成本端支撑延续强劲。石化多延续涨势，贸易商报盘跟随走高，然终端用户对高价货源抵触情绪较强，整体现货货源消化有限。下游利润压缩导致补库意愿下降，十一之后产业链库存整体走高。目前成本端的问题仍在延续，成本驱动仍然是市场的核心动力。不过随着原料价格的走高，供需两端矛盾呈加剧态势，高位波动风险加剧。
【PTA】节前PTA主要受油价上涨及PTA装置检修等利多影响走强；但随着能投、扬子、虹港250及逸盛大连装置的重启，PTA供应恢复明显，偏高的加工差成为PTA市场的利空。整体看，10月检修，供应收紧为短期利多，装置重启后多空转换，限电对需求端影响为中长线利空。
【乙二醇】乙二醇港口库存依旧处于低位，价格有弹性。能源价格上涨对乙二醇有成本推动，煤价继续大涨，带动乙二醇走强；油制路线乙二醇利润较好，新增产能依旧是潜在利空。
【短纤】限产影响下，装置负荷低位运行，现货供应收紧，短纤价格偏强，利润有所修复。下游备货增加，近期产销回落，短纤或再度被动跟随原料波动。
【20号胶】泰国原料市场价格续涨；9月中国重卡销量环比增长17%同比下降60%，中国汽车产销量环比大幅回升同比继续大降；东南亚产胶国进入高产期，关注主产国天气灾害和疫情变化。NR期货价格超跌反弹，估值依然偏低，中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。
【天然橡胶】国内胶现货市场价格涨多稳少，终端采购意向改善有限；中国天然橡胶进入高产期，海南原料价格续涨。RU期货价格超跌反弹，估值依然偏低，中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。
【玻璃】昨日华南西南价格回落。国庆期间沙河大幅降价后，区域价差缩窄，成交好转，节后沙河贸易商有一定补库。华南外埠玻璃流入增加，为缩小区域价差昨日价格下调60-140元不等。目前库存还呈上涨趋势，只是累库有所放缓。从下游加工企业限电的情况看，部分华东华南地区还继续存在限电的情况。产能方面，沙河耀威450吨生产线被查出手续不全，前天已经停止投料，持续关注沙河生产线情况。短期，沙河停产事件vs现货继续偏弱运行，建议观望为主。中长期还需看地产需求。
【纯碱】昨日华北重碱提涨200元至3800，华东重碱提涨50元。纯碱开工节后有所回升，但反弹有限，徐州丰成、江苏昆山、安徽红四方、天津碱厂装置恢复开工，连云港碱厂、河南骏化、安徽淮南碱厂停车检修中。目前纯碱开工743.77%。国内纯碱厂家总库存29.35万吨，环比节前增加2.77万吨，企业待发订单充裕，部分企业货源紧张。下游对高价纯碱有一定恐高情绪，但库存低，预计现货价格还将坚挺为主。当前双控背景叠加年底光伏产能驱动，纯碱继续谨慎低位做多为主。
【棕榈油&豆油】美豆周二收跌受累于USDA供需报告。报告上调美豆产量预估，期末库存数据高于预期，报告利空拖累走势。美豆平衡表格局变动不紧张了。国内方面，棕榈库存有所回升，资金多头呈现减仓迹象，基差小幅走弱。豆油方面压榨利润有所转好，库存小幅也环比回升。短期注意usda报告利空带来的调整力度，中期建议豆棕油可以逢低多头配置。
【豆粕】美国农业部今日凌晨发布最新大豆供需报告，美豆新旧作纷纷上调单产，旧作上调0.8至51蒲式耳/英亩，新作上调0.7至51.5蒲式耳/英亩，最终导致新作结转库存上调至3.2亿蒲，较上月预估上调1.35亿蒲，库销比增加。10月份报告落地，美豆供应端交易话题结束，市场交易重心转向后期美豆销售和巴西种植生长。目前仍然偏空单边价格和价差合约。
【生猪】现货价格延续反弹，盘面处于升水状态跟涨乏力。我们认为盘面应继续维持逢高空思路，一是由于生猪养殖亏损时间短，二是产能去化力度较小，三是出栏压力仍在持续释放，四是成本线上方盘面存压力。
【鸡蛋】产蛋鸡存栏方面，9月存栏继续下滑至11.65亿只，前月11.76亿只，现实面供应紧张。利润方面，斤蛋盈利水平尚可，或刺激后续补栏行为，缓解供需偏紧格局。猪价下行至低位区，对整体蛋白价格形成压制。我们认为期价趋势不明朗，建议观望。
【菜粕&菜油】美农报告上调大豆库存引发期价下滑，加籽跟随下跌超2%。东南亚棕榈油的产量持续不及预期，印度买需较强，使得马棕价格在国庆假期上涨近8%，对于印度下调食用油进口关税的预期仍从需求角度对油脂存在支撑。欧洲地区菜籽的持续强势主要受到菜籽供给与生柴因素支持，欧洲的菜籽及其下游产品处于供给紧张的状态，加之能源紧张引发的生柴需求良好预期，使得菜系品类保持高溢价状态。国内来看，菜油的库存处于同比偏高、绝对水平不高的状态，在内循环经济催化下油脂消费长期增速可期与短期消费向好。未来潜在的压力点主要来自以下方面，国际市场上葵油与棕榈油的产量预期增加，国内市场菜棕、菜豆价差处于历史高位，结合近期美农报告后加籽表现、菜油基本面与资金面分析，菜油策略上从看多转为短期观望。
【股指】当前阶段从流动性的角度来看，美债收益率抬升带来的全球债市的压力仍未解除，而这个阶段国内地产的信用风险问题尚未出现明确的缓解，需要看到国内货币政策等层面的一些变化作为驱动，在此之前流动行环境仍然处在相对压制的状态之中。而国内在PPI带来的类滞胀压力，以及海外的能源冲击，使得权益市场环境有压力。指数预计短期震荡承压为主，结构上由于成长股的压力和周期股的波动以及金融板块的低位反弹，IC相对于IH已无明显又是，IH/IC比价向低位震荡转换。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
海外多国推进解封进程的背景下油品出行需求持续修复，有望继续支撑油价。目前基本面环境对油价仍相对有利但边际驱动逐步有限，高估值且闲置产能充裕的背景下政策风险有所增加，另需格外关注天然气价格的连带效应，预计趋势延续、波动放大，呈现震荡偏强走势，前期多单谨慎持有，但追多盈亏比或已较为有限。
【贵金属】周二贵金属延续震荡。上周非农报告不佳未改变美联储即将缩债的预期，本周初美联储多位高官讲话均认为已经满足缩债条件，应尽快执行，但对于通胀是否是暂时的存在分歧。美元及美债收益率强势压制贵金属表现，预计Taper落地前贵金属弱势难反转。
【铜】隔夜铜价冲高回落，市场交投活跃。美油再创七年新高，滞胀威胁下短期美债收益率创疫情爆发来新高。美联储亦有高官表示通胀风险偏上行，Taper前景不变；另有高官承认通胀不是暂时的。基本面来看，lme注销仓单占比飙升至三分之二，实货短缺继续困扰市场。技术上看铜价仍贴近震荡区间，观望为主。
【铝】隔夜沪铝延续强势，高点突破前高刷新2006年以来新高。动力煤继续大涨令电解铝成本迅速攀升，铝高位难跌。采暖季临近，后续电解铝减产规模可能继续扩大。消费端影响尚存，关注供需双弱情况下库存变化。短期沪铝受动力煤暴涨拉动，不宜追涨，观望为主。【锌】隔夜内外锌价继续上冲3300美元、2.4万元/吨强阻力。昨日现锌在23650元/吨，对交割月实时升水60元。LME年会对锌持中性，锌在消费端难以从电动车方向受益，且供应仍在恢复。国内及欧洲锌炼厂的减产也未传导到TC端，显示炼厂整体延续生产惯性。冬季国内锌消费有忧虑，建议当前2.35-2.4万间上游卖保。
【铅】伦铅2250美元遇阻收阴，沪铅减仓、反弹遇阻在万五水平。昨日原、再生铅继续上调报价，且原再生铅价差走扩到75元/吨，废电动车电池相对滞涨，部分省份环保督察结束，再生铅产能部分复产。同时，国内社库及蓄电池企业产销、去库仍有压力。逢高短空持有。
【镍】隔夜沪镍大幅回落。目前镍铁成交价格在1470元，纯镍贴水镍铁，底部有较强支撑，叠加海外镍显性库存持续下降，镍市供需表现较好，逢低多单配置。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格冲高后回落。基本面镍铁、铬铁等原料价格维持高位以及各地限产政策对价格有支撑。供应缩减为不锈钢价格带来较强支撑，但消费弱势限制了价格过快上涨。
【螺纹&热卷】经济下行压力较大，建材旺季需求相对疲弱，节后回升幅度仍受制约，热卷下游制造业受双控冲击较大。供应端粗钢压减稳步推进，江苏、广西等多省市加强能耗双控，产量维持相对低位，节后部分地区钢厂复产带来一定冲击，持续性有待观察。盘面突破前期高点的驱动仍相对不足，遇阻回落后或延续区间震荡走势，关注商品整体风向变化。
【铁矿】铁矿供应保持平稳，需求方面进入十月后边际有所好转，部分高炉复产带动铁水产量反弹，但在限产的背景下仍维持低位，港口库存方面继续保持上行趋势。我们认为在铁矿供需保持宽松的背景下，短期需求的好转和海运费的上涨并不支持矿价出现反转行情，铁矿短期走势将以震荡为主，中长期则保持下行趋势。
【焦炭】北方焦炭运输受到持续大雨影响，焦化企业有所累库，钢厂采购持观望情绪。现货目前仍在僵持中，部分累库焦化企业暗降，但期价干基贴水仍大。整体焦炭供应仍处于低位，原料煤仍结构性紧张，现货焦炭博弈加剧，但基本已处于拐点。供需两弱下焦炭市场情绪观望为主，远月盘面贴水仍大但波动风险仍存。
【焦煤】内蒙煤矿紧急加快释放产能，山西要求煤矿保供，但电煤保供会挤占部分跨界煤种供应。山西、陕西大雨，对焦煤矿产运也产生阶段性影响，消息层面多空交织。甘其毛都口岸通关车数基本稳定在两百车左右，稳定性有待观察。假期传闻有澳洲电煤卸港，但未得到通关证实。焦煤后市需等待实际增产效果，目前仍观望。
【锰硅】市场钢招成交价格维持上行，广西地区硅锰企业生产有所放开，关注后期管控力度。价格上行动力明显弱于硅铁，二者价差进一步扩大。宁夏石嘴山地区硅锰厂面临一定限电情况，预计影响部分产量，维持回调做多策略。
【硅铁】青海迎来限电文件，后期主要关注落地情况。内蒙周内维持控负荷生产，产量难以放开。宁夏维持限电，预计限电影响后期有扩大趋势。预计价格仍有上行动力。
【燃料油】单边策略仍以多单持有为主。近期海外柴油裂解回暖迹象显现且预期仍然偏强，冬季若高气价持续发电需求替代或几种于低硫资源，且四季度国内低硫燃料油产量在出口配额政策不确定性及利润比价制约下可能有所下滑，低硫燃料油有望受强预期及强现实共振支撑，四季度或较宜作为多配品种，高低硫价差后期或有走阔空间。
【液化石油气】全球供应偏紧和冷冬预期上升的大背景下，天然气需求向LPG的溢出有所增强，而国产气供应量平稳和PDH盈利的修复使得国内现货得以更好跟随国际市场。旺季预期开始落实和现货端海外边际定价能力增强深化了盘面想象空间。期现价差仍可维持高位，前期多单可继续持有。
【动力煤】9月动力煤中下游库存较我们此前预估的供需小幅盈余明显紧俏，目前库存水平较去年同期低。10月上旬山西和内蒙相继发布了拟核增产能的保供名单，结合鄂尔多斯年内陆续获得临时用地审批的107座露天矿产量释放进程，我们乐观估计四季度可以陆续释放到位的产能在2.19亿吨左右；即使按这一偏乐观节奏来预估，淡季中下游仍难以实现有效累库。目前蒙煤Q5500发运到港成本已在1676元/吨之上，港口成交价一度突破2000元/吨，高价位面临产区供应增量波动或有放大，但中下游低库存矛盾解决前难言多空转势。
【尿素】国内各地区尿素现货微涨，期货震荡偏强，基差较弱。内地部分地区工厂开工率下调，局部偏紧；由于出口价差较大，国内多港口传出限制出口传闻，短期关注原料价格波动及政策变化。
【甲醇】太仓地区现货市场价格小幅上涨，市场出货偏多，基差走弱。内地现货持续上调，成交谨慎；港口地区现货尾盘走弱，港口MTO传言再起。短期来看，煤价的波动依旧对甲醇的绝对价格有直接的影响，从自身产业链矛盾依旧偏弱，预计短期将进入强势震荡区间。
【沥青】隔夜国际油价继续维持高位，沥青期货盘面重心略有下移，只因现货市场偏弱，特别是山东地区。因10月底到期合同货较多，部分期现商急于出货，低价货不断冲击现货价格，基差走弱，盘面保持较高升水。此外，成品油紧俏，炼厂综合利润好的情况下沥青单一品种利润不佳亦可接受。在这种情况下，尽管沥青整体趋势还将跟随原油，但涨幅恐将继续不及原油。
【苯乙烯】韩国乐天58万吨苯乙烯装置按计划于9月30日停车，开启为期一个月的检修；韩国道达尔40万吨苯乙烯装置按计划于10月初停车，预计检修一个月。韩国是全球第三大苯乙烯生产国，此次检修量约占韩国国内产能的31.9%，占全球产能2.5%。国内装置方面华东某120万吨苯乙烯工厂共两条生产线，其中一套60万吨苯乙烯装置按计划于10月10日停车轮检，预计检修20天左右。中海壳牌一期70万吨/年苯乙烯装置计划10月20日附近检修，历时50天左右。国内外大装置检修偏多，叠加原油强势和电价上调预期，苯乙烯和纯苯摆脱需求受双控影响的颓势，走势偏强。当前基本面仍有往上驱动，但价格已处于高位，波动率放大，显现高位震荡格局。
【聚丙烯&塑料】成本端支撑延续强劲。石化多延续涨势，贸易商报盘跟随走高，然终端用户对高价货源抵触情绪较强，整体现货货源消化有限。下游利润压缩导致补库意愿下降，十一之后产业链库存整体走高。目前成本端的问题仍在延续，成本驱动仍然是市场的核心动力。不过随着原料价格的走高，供需两端矛盾呈加剧态势，高位波动风险加剧。
【PTA】节前PTA主要受油价上涨及PTA装置检修等利多影响走强；但随着能投、扬子、虹港250及逸盛大连装置的重启，PTA供应恢复明显，偏高的加工差成为PTA市场的利空。整体看，10月检修，供应收紧为短期利多，装置重启后多空转换，限电对需求端影响为中长线利空。
【乙二醇】乙二醇港口库存依旧处于低位，价格有弹性。能源价格上涨对乙二醇有成本推动，煤价继续大涨，带动乙二醇走强；油制路线乙二醇利润较好，新增产能依旧是潜在利空。
【短纤】限产影响下，装置负荷低位运行，现货供应收紧，短纤价格偏强，利润有所修复。下游备货增加，近期产销回落，短纤或再度被动跟随原料波动。
【20号胶】泰国原料市场价格续涨；9月中国重卡销量环比增长17%同比下降60%，中国汽车产销量环比大幅回升同比继续大降；东南亚产胶国进入高产期，关注主产国天气灾害和疫情变化。NR期货价格超跌反弹，估值依然偏低，中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。
【天然橡胶】国内胶现货市场价格涨多稳少，终端采购意向改善有限；中国天然橡胶进入高产期，海南原料价格续涨。RU期货价格超跌反弹，估值依然偏低，中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。
【玻璃】昨日华南西南价格回落。国庆期间沙河大幅降价后，区域价差缩窄，成交好转，节后沙河贸易商有一定补库。华南外埠玻璃流入增加，为缩小区域价差昨日价格下调60-140元不等。目前库存还呈上涨趋势，只是累库有所放缓。从下游加工企业限电的情况看，部分华东华南地区还继续存在限电的情况。产能方面，沙河耀威450吨生产线被查出手续不全，前天已经停止投料，持续关注沙河生产线情况。短期，沙河停产事件vs现货继续偏弱运行，建议观望为主。中长期还需看地产需求。
【纯碱】昨日华北重碱提涨200元至3800，华东重碱提涨50元。纯碱开工节后有所回升，但反弹有限，徐州丰成、江苏昆山、安徽红四方、天津碱厂装置恢复开工，连云港碱厂、河南骏化、安徽淮南碱厂停车检修中。目前纯碱开工743.77%。国内纯碱厂家总库存29.35万吨，环比节前增加2.77万吨，企业待发订单充裕，部分企业货源紧张。下游对高价纯碱有一定恐高情绪，但库存低，预计现货价格还将坚挺为主。当前双控背景叠加年底光伏产能驱动，纯碱继续谨慎低位做多为主。
【棕榈油&豆油】美豆周二收跌受累于USDA供需报告。报告上调美豆产量预估，期末库存数据高于预期，报告利空拖累走势。美豆平衡表格局变动不紧张了。国内方面，棕榈库存有所回升，资金多头呈现减仓迹象，基差小幅走弱。豆油方面压榨利润有所转好，库存小幅也环比回升。短期注意usda报告利空带来的调整力度，中期建议豆棕油可以逢低多头配置。
【豆粕】美国农业部今日凌晨发布最新大豆供需报告，美豆新旧作纷纷上调单产，旧作上调0.8至51蒲式耳/英亩，新作上调0.7至51.5蒲式耳/英亩，最终导致新作结转库存上调至3.2亿蒲，较上月预估上调1.35亿蒲，库销比增加。10月份报告落地，美豆供应端交易话题结束，市场交易重心转向后期美豆销售和巴西种植生长。目前仍然偏空单边价格和价差合约。
【生猪】现货价格延续反弹，盘面处于升水状态跟涨乏力。我们认为盘面应继续维持逢高空思路，一是由于生猪养殖亏损时间短，二是产能去化力度较小，三是出栏压力仍在持续释放，四是成本线上方盘面存压力。
【鸡蛋】产蛋鸡存栏方面，9月存栏继续下滑至11.65亿只，前月11.76亿只，现实面供应紧张。利润方面，斤蛋盈利水平尚可，或刺激后续补栏行为，缓解供需偏紧格局。猪价下行至低位区，对整体蛋白价格形成压制。我们认为期价趋势不明朗，建议观望。
【菜粕&菜油】美农报告上调大豆库存引发期价下滑，加籽跟随下跌超2%。东南亚棕榈油的产量持续不及预期，印度买需较强，使得马棕价格在国庆假期上涨近8%，对于印度下调食用油进口关税的预期仍从需求角度对油脂存在支撑。欧洲地区菜籽的持续强势主要受到菜籽供给与生柴因素支持，欧洲的菜籽及其下游产品处于供给紧张的状态，加之能源紧张引发的生柴需求良好预期，使得菜系品类保持高溢价状态。国内来看，菜油的库存处于同比偏高、绝对水平不高的状态，在内循环经济催化下油脂消费长期增速可期与短期消费向好。未来潜在的压力点主要来自以下方面，国际市场上葵油与棕榈油的产量预期增加，国内市场菜棕、菜豆价差处于历史高位，结合近期美农报告后加籽表现、菜油基本面与资金面分析，菜油策略上从看多转为短期观望。
【股指】当前阶段从流动性的角度来看，美债收益率抬升带来的全球债市的压力仍未解除，而这个阶段国内地产的信用风险问题尚未出现明确的缓解，需要看到国内货币政策等层面的一些变化作为驱动，在此之前流动行环境仍然处在相对压制的状态之中。而国内在PPI带来的类滞胀压力，以及海外的能源冲击，使得权益市场环境有压力。指数预计短期震荡承压为主，结构上由于成长股的压力和周期股的波动以及金融板块的低位反弹，IC相对于IH已无明显又是，IH/IC比价向低位震荡转换。
【国债】国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.03%。00月12日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，实现单日净回笼900亿元。10月资金面存在明显的缺口，央行连续两日实现资金净回笼，或预示未来存在继续波动加大的风险。通胀预期升温、货币宽松预期大打折扣，国债期货短期价格走势承压明显，建议投资者规避风险。
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