但是在生猪期货涨停的今天，生猪养殖相关企业不仅没有上涨，反而出现了调整与波动加大。期货与相关上市公司的差异在这时显露了出来，要知道在前两周上市公司股价反弹的时候，生猪期货一直在底部盘整。

这时候可能有人会说：资本市场具有领先性与预期效应，市场预期到了生猪价格将会在短期触底回升，因此提前布局收获涨幅。而当反弹真实出现的时候，资金就开始撤出了，所谓利多出尽是利空。好像有点道理。

而另一个逻辑更有说服力：猪价下跌是利好上市公司的，而上涨却是利空消息，那么上市公司的表现与期货的涨跌是同步的。但养殖上市公司是出售商品猪的，猪价下降会导致收入减少，进而导致利润减少甚至亏损，那么为什么猪价下降会利好上市公司呢？

要理解猪价下降利好上市公司首先要明晰几个基本点：1.猪周期是由于养殖户/企业周期性多养猪（补产能）和少养猪（去产能）导致的；2.上市公司养殖成本普遍比市场平均水平低（成本控制）；3.市场集中度提升有利于龙头公司（完全竞争向寡头转变）。

由第1个点知道，当猪价下降会导致部分养殖户退出生产，而退出的这部分更多是高成本的养殖户。例如，公司A养殖成本14块，个体户B养殖成本18块，当猪肉价格30块的时候A和B都开心一起赚钱。但当猪肉价格跌倒17块的时候，B就已经开始亏损了，理性角度B应该不再投入生产，把现有的猪卖掉退出养殖，但实际情况会更复杂。首先前期投入的产能是不能快速退出，其次像周期行业的经营者面对周期低谷时更多是会利用现金硬抗过去，相信黑暗过去就是黎明。这就导致18块成本的B在猪肉17块的时候并不会退出，但是当价格跌倒16、15、14块的时候，总会有人扛不住退出。所以当猪肉价格下跌，养殖产能的出清速度就会越快，而下一个猪周期的黎明也会来的越快，同时行业产能出清的过程中，由于上市公司成本较低，叠加受益于集中度提升，反而股价会上涨。

今天像MY波动加大反映出的则是角度不同的看多散户与看空机构的相互交易。当然这是猜测，是有了结论再用模子去套，只能作为一个解释参考。

期货市场有风险，操作需谨慎！以稳健为主，轻仓操作，拒绝行情波动的诱惑。经得住诱耐得住寂寞，最后才受得住繁华。希望您可以记住这句话。


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