国际宏观 【美国9月小非农就业人数超预期增加56.8万人，关注非农数据】最新数据显示，9月美国新增就业人数为56.8万人，超过市场预期的42.8万人，前值从37.4万人下修至34万人。根据FOMC的声明，美联储几乎可以肯定将在11月宣布减码计划，因为此前一个还没有满足的减码条件是就业市场的改善取得实质性进展。北京时间周五(10月8日)20:30将公布美国9月季调后非农就业人口变动和失业率；主要投行对9月非农就业人口的增幅预期差距较大，具体而言，美国9月季调后非农就业人口增幅料介于25万-70万，失业率料介于4.8%-5.3%。美国9月非农就业人口变动季调后(万)市场预期为48.8万，前值为23.5万；美国9月失业率(%)市场预期为5.1%，前值为5.2%。市场在等待美国9月非农就业报告，该数据可能帮助为美联储是否将在年底前开始缩减资产购买规模提供线索。如果数据表现不佳，将给美联储提供鸽派支撑，但若数据有惊喜，再加上能源危机令通胀加剧，将加大美联储开始缩减购债规模的压力，并支撑美元继续强势。
【麦康奈尔向民主党提议短暂提高债务上限，以避免迫在眉睫的违约风险】美国参议院共和党领袖麦康奈尔向民主党提议短暂提高债务上限至进入12月，这将缓解迫在眉睫的违约风险，同时也可能让这个问题卷入两党年末大战；参议院多数党领袖舒默尚未做出公开回应，但他已召集参议院民主党人会谈，料将与麦康奈尔交换意见。与此同时，参议院推迟了围绕暂停债务上限的程序性投票。麦康奈尔提议把联邦债务上限提高一个固定的美元金额，足够财政部应付到12月，届时国会需要再度投票表决以避免联邦债务违约。而那也差不多是民主党试图推动大规模税收支出法案落地，以及国会再度为政府资金来源采取行动以避免停摆的时候。我们认为债务上限僵局最终将会得到解决。
【英国通胀预期升至13年高点，增强市场对央行加息的押注】英国10年期盈亏平衡通胀率一度攀升10BP至4.08%，为2008年以来最高水平，此项指标用于衡量英国未来10年通胀率预期。造成这种状况的原因是英国天然气价格飙升至纪录高位，有可能加剧消费价格上升势头。相应的，货币市场几乎完全消化了英国央行最早12月加息的预期，这将是三年来的首次加息。货币市场目前预期英国央行将在明年2月加息15BP至0.25%，明年5月加息25BP至0.5%。他们预期英国央行今年12月加息15BP的几率接近百分百。

海运     【市场情况】
CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为50.4元/吨，较昨日上涨1.9元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为44元/吨，与昨日上涨2.9元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为22.665美元/吨，较昨日上涨0.558美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为45.71美元/吨，较昨日上涨1.472美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为15.695美元/吨，较昨日上涨0.015美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为67.574美元/吨，与昨日下跌0.04美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为23.664美元/吨，与昨日持平。
【重要资讯】
1、近期Capesize租金水平上涨迅速。从需求端来看，Capesize主要承运铁矿石、煤炭和铝矾土，今年有望分别增长2%、4.1%、2.8%。尽管中国发布粗钢限产，今年中国进口量有可能减少2%，但韩国和日本等抢进，巴西和澳大利亚今年出口量有望增加6%和0.5%。欧洲大陆对于煤炭需求也在增加，主要依靠Capesize来承运。从供给端来看，全球堵港严重，10%以上的运力处于滞留在港口。
2、临近9月底，跨太平洋航线曾出现小幅回调，主要是因为舱位供给量不断增大，货代在长假前降价倾销舱位，班轮公司的对外报价并未改变。虽然达飞和赫伯罗特此前宣布暂停运价上涨，但并不妨碍两大船东在10月继续上调GRI附加费。赫伯罗特宣布上涨$3000/FEU,达飞轮船宣布上涨$2000/FEU,海洋网联、长荣海运、中远海运和以星航运分别宣布上涨$1000/FEU。

股指     【行情复盘】国庆假期期间，海外市场并不平静。9月30日盘后以来，美股标普500指数总体呈现震荡小幅下挫走势。亚太地区如日本等跌幅较大。A50指数也明显收跌。全球金融市场总体看避险情绪上升。而外盘变动整体利空国内期指市场。
【重要资讯】消息面上看，美国金融市场的焦点仍在美国政府债务上限问题方面。美国政府出台临时拨款法案，提供运转资金至12月3日，债务上限问题暂时缓解，但仍未根本消除，后期将继续影响外盘情绪，对国内产生情绪面的间接影响。
美联储主席等继续表态认为高通胀问题将会缓解，对近期能源价格加速上涨暂时无忧虑。但部分官员开始警惕通胀问题。我们认为，即使后期能源价格持续上行威胁到美国通胀，也是有利于美联储加速收紧货币政策，对海外股市和国内期指是中长期的潜在利空影响。
同时，海外石油和天然气价格加速上涨，这一问题正在成为全球金融市场的新焦点。经济并未出现明显加速的情况下，大宗商品价格尤其是能源价格上涨，令全球经济面临的滞胀风险上升，对期指市场运行也有利空。
国内方面，国内煤炭价格上涨和电厂存煤偏低问题继续，发改委等部门呼吁增加产量保证供应。预计今年冬季国内热能和电能供应将呈现偏紧态势。目前国内经济仍位于被动加库存阶段，短期内经济暂时无太大波动。前期局部地区疫情结束后，预计十一假期期间服务业将有所恢复，但持续性仍需关注疫情。中长期来看，经济运行节奏改变，承压迹象愈发显著，基本面对市场支持减弱，政策方向和房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数在关键支撑位上方反弹，主要技术指标变动不一，短期上行趋势线3530点附近的支撑较强，该位置仍可关注。压力位可关注3650点和前高3731点附近。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。品种上看，预计上证50指数和沪深300指数已经判明短期底部，存在进一步反弹的可能性。中证500指数阶段性表现仍将不如50和300。

国债     【行情复盘】
近期国债期货价格持续于高位震荡整理，节前10年期主力周跌0.07%；5年期主力周跌0.02%，2年期主力周涨0.01%，现券市场收益率小幅回升，阶段性利空因素对国债走势形成扰动。在经济趋势性回落过程中，国债期货长期牛市仍将延续，目前利空因素主要为短期表现。
【重要资讯】
从基本面角度来讲，国内各项经济指标继续走低，9月官方PMI录得49.6，跌破枯荣分界线，低于预期的50和前值50.1。近期公布的工业、投资、消费等各项实体经济数据全面回落且低于市场预期，基本面走弱对债市形成利多，这将继续支撑国债中长期牛市延续。但大宗商品涨价压力仍然较大，滞涨风险对债市形成一定的负面影响。为了应对经济下行压力，尤其是明年经济增长压力，各项跨周期政策将逐步加码。国内信用条件和货币条件均将边际放松。从利率债融资供给来看，9-10月份政府债券发行有望加速，从而对市场形成供给融资压力。海外货币政策收紧，国债收益率回升对我国国债市场可能产生一定的负面影响，但从中美国债利率水平来看，中美10年期国债利差水平缩窄至140BP左右，但仍显著高于100BP的安全范围，在利差水平下降至该水平附近前海外债市收益率回升以及货币政策变化对我国国债收益率以及货币政策的影响相对有限。
【交易策略】
节日期间海外债市收益率普遍回升，会对节后国内债市开盘形成压力。国内债市短期存调整压力，长期牛市格局未变，建议建议交易性资金等待市场调整买入机会，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权 【行情复盘】
节假日期间外盘股市总体下跌为主，短期滞胀格局形成，对于股市构成利空。
【重要资讯】
9月最后交易日北向资金出现大幅流出的局面，指数出现下跌。人民币汇率亦出现下跌局面，但预计资金流出仅为短期影响，对中长线格局影响不大。
30日，人民币对美元汇率中间价报6.4602元，较前一交易日上调340个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.4942元。
【交易策略】
股市短期震荡偏弱，以维持震荡为主。波动率出现回升，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入熊市价差策略。

商品期权 【行情复盘】
国庆期间，海外能源化工领涨。预计节后相关品种仍将延续强势。期权市场方面，节前商品期权成交量整体回升。目前动力煤、甲醇、塑料等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、PTA等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、甲醇、原油等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或仍有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，国庆期间，中美高层再次展开对话。美贸易代表称将与中方就经贸问题展开坦率对话。中美美国参议院两党就短期内提高债务上限达成一致，将暂时避免出现前所未有的债务违约。市场等待周五晚上将公布的重要非农就业数据。国内方面，银保监会表示严禁利用银保资金违规投机炒作大宗商品。内蒙古能源局要求锡林郭勒盟、乌海市、鄂尔多斯市能源局、呼伦贝尔市工信局立即通知列入国家具备核增潜力名单的72处煤矿，在确保安全的前提下，从即日起，可临时按照拟核增后的产能组织生产。
【交易策略】
能耗双控的背景下，各地方政府管控力度不断加码，多地企业限产关停，商品市场受此影响大幅波动。尤其以黑色、化工的标的波动尤为剧烈。各品种期权隐波也居高不下，但未发生显著突变，随着市场企稳，后续波动率或将有所回归。在策略方面，黑色、化工品种高位博弈力度加大，短线建议关注Gamma策略。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。此外，投资者要注意尾部风险，可买入深度虚值期权做盈利保护。

贵金属   【行情复盘】美国首次申请失业金人数出人意料的连续三周上涨，加州申请人数再度飙升；数据发布后美元下跌，提振了黄金对非美元投资者吸引力，黄金价格9月30日现货黄金盘中一度上涨2.2％至每盎司1764.26美元，创下9月23日以来的盘中最高水平；随后黄金在国内十一假期维持高位震荡调整的状态，最高涨至1770美元/盎司的高位，最低则是9月30日的1720美元/盎司。十一假期，伦敦金现上涨2.2%，伦敦银现涨幅接近5%。故沪金沪银开盘将会迎来补涨，但是不会改变整体的弱势趋势。关注周五将公布的非农数据，将会对贵金属市场产生重要影响。
【重要资讯】①美国众议院通过了覆盖九周时间的权宜支出法案，可使政府免于停摆。周四早些时候该法案已获参议院通过，现在将送交总统拜登签署。因遭到共和党强烈反对，此前民主党人放弃了将暂停债务上限纳入权宜支出法案的想法。根据该法案，联邦政府将维持运转直至12月3日。②数据显示，9月美国新增就业人数为56.8万人，超过市场预期的42.8万人，前值从37.4万人下修至34万人。分析指出，根据FOMC的声明，美联储几乎可以肯定将在11月宣布减码计划，因为此前一个还没有满足的减码条件是就业市场的改善“取得实质性进展”。③截至9月22日至9月28日当周，黄金投机性净多头大幅减少19248手至168399手合约，表明投资者看多黄金的意愿降温；投机者持有的白银投机性净多头小幅增加1070手至16705手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】非农数据不及预期等利多因素重叠影响，黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。美国零售数据意外大超预期，美联储货币政策转向预期大幅升温，美债僵局持续，美债收益率持续上涨，黄金跌至1720-1740美元/盎司的核心区间，形成短线支撑。美联储货币政策释放明确的缩债信号，贵金属走弱，年内剩余时间则会继续走弱。
短期，黄金自1830美元/盎司的高位回落，受美联储释放明确缩债和加息信号影响，持续走弱，1720美元（362元/克）是重要支撑，再度回到1750美元/盎司上方；白银一度跌破22美元/盎司支撑（4700元/千克），现在亦回到22.6美元/盎司上方。整体符合我们预期，短期内急跌后反弹。
中期年内剩余时间，随着美联储货币政策转向信号出现和加强，贵金属将会再度走弱，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；货币政策转向加速，黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间（355元/克）可能性非常大。白银跌至21.2-21.6美元/盎司区间（4600-4650元/千克）；不排除跌至20美元/盎司（4500元/千克）的可能。整体逢高沽空思路维持。
长期来看，货币超发、经济增速减缓背景下，黄金配置价值依然会比较高，会不断刷新历史新高，做长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400/ AU2112C416赚取期权费。

铜       【行情复盘】
节日期间，LME铜冲高回落，累计涨幅逾2.5%，主要由10月1日当天涨幅2.66%贡献。
【重要资讯】
1、美国政府一名高级官员本周三对记者表示，美中两国原则上达成一致。（利多）
2、美国9月ADP就业人数增加56.8万人，预期增加43万人，前值增加37.4万人。（利空）
3、美国费城联邦储备银行总裁哈克表示，美国联邦储备委员会(美联储/FED)可能接近达到为加息设定的通胀门槛，但可能需要一年或更长时间才能达到可以真正开始上调利率的就业门槛。（利多）
4、当地时间9月30日，众议院投票批准了一项在12月3日之前为政府拨款的议案，投票结果为254票支持，175票反对。几个小时前，该议案在参议院获得通过，投票结果为65票支持，35票反对，暂时缓解美国债务上限问题。
5、欧洲最大的铜冶炼商Aurubis本周表示，该公司向客户提供的2022年铜升水将为每吨比伦敦金属交易所(LME)价格高出123美元，远远高于2021年每吨96美元的升水。
【交易策略】
美国9月ADP就业数据强劲，加之能源紧缺带来的通胀高企，意味着美联储收紧货币政策的概率将进一步升高，全球资本市场将迎来此轮放水周期的末端，任何风险资产的波动将显著放大，而铜基本面也存在近端限电走弱和远端中美财政刺激走强的矛盾，预计铜市10月以偏强震荡为主，波动区间69000-73000元/吨，期货建议区间内高抛低吸，期权卖出68000元/吨看跌期权同时卖出73000看涨期权。

锌       【行情复盘】
节日期间，LME锌冲高回落，累计涨幅逾1.2%
【重要资讯】
1、中国物流与采购联合会今天发布，9月份全球制造业PMI较上月回落0.1个百分点至55.6%，连续4个月环比下降。分区域看，9月份，欧洲制造业PMI较上月明显回落，非洲制造业PMI较上月稍有回落，亚洲制造业PMI较上月微幅回升，美洲制造业PMI较上月明显回升。
2、10月1日，国务院国资委党委书记、主任郝鹏一行到国家电投开展能源保供专题调研，郝鹏强调，要切实增强做好电力热力保供工作的责任感紧迫感，加强发电生产设备管理，严格按照电网调度指令启动和运行机组，全力保障火电机组能发尽发、应发尽发。要科学做好电煤储备，切实提高顶峰发电能力，促进风电、水电、核电、光电等清洁能源多发满发，协同发力多渠道提升电力供应能力。
3、据Auto Forecast Solutions最新统计，截至9月底，由于芯片短缺，全球汽车市场累计减产量已达893.4万辆，其中，中国汽车市场累计减产181.4万辆，占总减产量的20.3%。AFS预测，今年全球汽车产量损失可能会突破1,000万辆大关。
【操作建议】
节日期间有关美国政府债务上限等一系列问题仍悬而未决，引发市场避险情绪升温。从基本面来看，锌市亦处于矛盾僵持状态，9月底以来各地的能耗双控政策再度收紧，限电地区既包括了云南、广西、湖南等冶炼大省，又包括江苏、广东、天津等主要消费地，影响力度超出市场预期，为基本面带来重大不确定性。沪锌维持10月宽幅震荡的观点，预计区间在21600-23400元/吨，期货建议区间内高抛低吸，期权卖出21600看跌期权同时卖出23400看涨期权。

铝       【行情复盘】假日期间，伦铝震荡偏强，累计涨幅2.76%。
【基本面】供给方面，目前也是最主要的利多因素所在，继续偏紧预期。从5月就开始的各个地区此起彼伏的针对高耗能电解铝行业的限电带来了近150万吨产能的停产。而用电紧张问题即便到了9月也依然没有明显缓解。另外，从年初就开始提的“能耗双控”以及“双碳”问题更是让电解铝产能雪上加霜，到目前为止有41.7万吨产能停产，并且年内复产无望。供给端的紧缩是最重要的利多，即便是在政府用各种方法给市场降温以后，铝价依然还在顽强挺立。需求方面，由于房地产下半年的增速放缓，铝材产量也明显走弱，但是依然较高的竣工数据表明房地产的韧性还在，按照季节性特征，“金九银十”或将环比走强。汽车行业受“缺芯”问题影响，增速出现明显下滑，同环比都呈现负增长，但其中新能源汽车的高速发展还将逐步加大对于汽车用铝合金的依赖度，利多铝合金需求。但是另一方面，在本应是下游加工旺季的时候全国多省的大范围限电使得加工行业开工率严重下降，给旺季蒙上一层阴影。库存方面，淡季未累库而旺季已经来临，但是短期内库存显现出一定的累库趋势。这也说明在限电以及终端偏弱的影响下，市场有旺季不旺的可能。

【操作建议】整体上看，预计10月份铝价还将延续震荡偏强的走势，主力合约运行区间在20000-25000。期权方面，由于目前波动率较高，比较适合卖权操作。可以考虑卖出深度虚值的低位看跌涨期权，以赚取额外权利金收益，即卖出12合约行权价21000的看跌期权。

锡       【行情复盘】国庆假期LME锡价连续走高，收复节前大部分跌幅，伦锡上涨%至美元/吨。美元指数围绕94附近波动，重心整体上移。
【重要资讯】截止10月7日，LME锡库存为1035吨，较9月30日减少225吨。
海关数据显示，2021年8月份锡矿砂及精矿进口量15557吨，环比减少18.27%，同比增加92.61%；1~8月累计进口123824吨，累计同比增长20.86%。
中国物流与采购联合会数据显示，9月份全球制造业PMI较上月回落0.1个百分点至55.6%，连续4个月环比下降。
9月底锡精矿加工费抬升，云南地区40%锡精矿加工费上涨5千元至2万元，广西、江西及湖南地区60%锡精矿加工费上涨5千元至1.6万元/吨水平，或在一定程度刺激冶炼厂产量释放。另外，高锡价有望刺激缅甸政府锡精矿库存的抛售，据国际锡业协会了解，未来几个月仍有超过大约5千吨政府库存流入市场。
【交易策略】当前限电政策对锡市供给影响明显小于需求端。同时高锡价有望促进缅甸锡精矿库存抛售，锡矿加工费走高或带动冶炼厂产量抬升。因此，供给边际改善，而需求走弱，同时美元指数走高，锡价短期仍存在回调风险。不过由于过去数年锡矿供应下滑，锡库存处于低位，锡价仍处于上行周期中。国庆假期外盘锡价走高，预计沪锡高开，不过短期仍存回调风险，下方支撑26.6万及25.6万。

镍       【行情复盘】镍价节前收跌，重心下移。节日期间伦镍探底回升，较节前变化不大
【重要资讯】宏观面来说，美元指数保持94上方，美联储表态越来越表现出将在11月开启缩债的信号，经济修复放缓，能源价格上涨通胀压力增大，美国解决债务上限扩展的问题有良好进展，市场风险偏好回升。三元材料部分生产区域受到限电减产影响，对硫酸镍短期需求不利，不过硫酸镍需求主要还是长单供应为主。国内不锈钢继续回落，因区域供应扰动影响预期已经在盘面反映，而限电对下游的影响也在出现，供需形势变化，且不锈钢连续上涨后成交不好，月末贸易商回笼资金已在寻求降价，节后价格暂稳定。镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产，镍生铁按需采购为主，价格稳定。海运费高企运力不足。国内正处于镍矿石备货期镍矿石价格持续较高，整体镍生铁成本延续偏高运行，菲律宾供应也受气候、疫情、货运等影响。印尼高冰镍项目交付可能延迟至第四季度，但已经有试生产消息。从现货情况来看，镍现货在价格下跌后，近期不锈钢厂以及电池生产商逢低采购均有所增加，但镍价仍在反映需求的弱化。LME现货镍升水，库存持续下降。国内镍板量整体还是并不多，仓单有显著回落。硫酸镍价格36250元，价格下滑，从进出口数据看，中间品供应在改善，且前期进口了较多的镍豆增加了供应。不锈钢现货市场价格区域减产预期有所反映，期现价格滞涨后出现显著调整，需求不佳。不锈钢仓单本周继续回落。从库存来看，现货来看300系冷轧去库，但整体较缓慢。9月减产幅度较大，10月预期排产较9月有所回升。
【交易策略】LME镍价回升，假期间18000美元支撑暂稳固。镍自身供需面来说阶段波动反复，新能源端拉动力有所弱化，而不锈钢端暂缺乏更强劲支持，延续整理态势。节后沪镍2111波动区间料主要会在135000-145000元之间，继续受制于宏观情绪变化，以及现货需求及升贴水变化。

不锈钢   【行情复盘】不锈钢节前收于19750元/吨。 期货延续较大幅度调整，节后现货市场报价持平于节前。
【重要资讯】不锈钢区域减产预期充分反映，而限电对于下游的影响也在显现，供需双弱。不锈钢涨价后成交偏淡，且临近月末贸易商回笼资金，降价促销，期货也现大幅获利了结，延续下探支撑。30日无锡市场300系冷轧不锈钢下跌，304四尺切边基价张浦22300，稳；太钢天管21600，跌100；酒钢21600，跌100；四尺毛边基价甬金21350，跌50；北港新材料、德龙、宏旺20700，稳；316L四尺切边基价太钢、张浦29800，稳。期货仓单继续下降，而不锈钢库存显示周度环比回落，但无锡当地300系冷轧库存呈现回落，现货刚需采购，去库较缓慢。后续来看，来自政策面的变化有可能会继续令短线扰动增加，预期10月可能较9月排产有所回升，近期可能有部分复产。不锈钢厂近期采购镍生铁刚需采购，成交偏淡，电解镍下降后成交有所回升。铬铁生产也受到限电影响，不过主产区有复产预期出现。不锈钢成本依然偏高，各类工艺当前情况下均是盈利状态，电解镍加废不锈钢优势明显。
【交易策略】不锈钢主力换月至2111，近远月价差迅速有所收窄，阶段来看，后续还需注意需求跟进，不锈钢料主要在19000-20000之间反复波动。后期注意月间价差，仓单变化，月间结构上近强远弱格局料延续，但会起伏变化。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约国庆前一周收于5706元/吨，上涨238元/吨。
现货市场：现货市场情绪好转，成交增加，假期建筑钢材价格整体上行，部分商家恐高，各区域涨幅不一。
【重要资讯】
酒钢榆中钢铁拟定于10月10日-12月下半旬对高炉、轧线停产，预计影响建材产量70万吨左右；嘉峪关本部计划停产4座高炉，具体时间待定，11月1号建材轧线全停，预计影响建材产量35万吨；其它品种少量减产，不锈钢正常；四季度预估建材总产量减产105万吨左右。
河钢宣钢两座2500立方米高炉分别于9月28日、29日相继停产，届时螺纹钢产线以及盘螺产线将陆续全部停产，月影响建筑钢材产量34万吨左右。现有的2条工业线材产线也将全部停产，据调研河钢宣钢2021年1-7月份累计生产工业线材31.63万吨，预计复产时间2022年6月份，月影响工业线材产量8万吨。
据江苏钢协，本轮双控江苏省内钢铁产线受影响面已达七成，10月7日前难以全面恢复，减少钢材供应约300万吨。
【交易策略】
江苏、内蒙古、西南个别省份存在部分复产，供应较节前相比出现回升，但整体仍处于偏低水平。需求节前环比回升，但同比降幅仍较大，国庆后下游预计会出现陆续补库行为，不过今年房地产新开工大幅回落，而9月以来商品房销售也未能改善，金九落空，受此影响，螺纹旺季需求仍以季节性改善为主，同比降幅或在15%附近，但较低的产量仍会使10月份去库较快，支撑现货价格。因此节后螺纹预计偏强运行，但提防首日冲高回落风险。

热卷     【行情复盘】期货市场：节前热卷震荡上行，热卷2201合约收盘价5713元/吨，周涨幅3.67%。现货市场：国庆长假期间热卷各地现货价格小幅上涨，华南地区上涨130-150元/吨，其他区域涨幅均在30-50元/吨。
【重要资讯】根据唐山调坯型钢企业反馈，为应对10 月 7 日至 9 日污染过程，自10月7日18时轧钢企业停产，解除时间待定，若此次相继落实限产，整体开工率将再次走低，预计影响型钢日产量约2.38万吨。
【交易策略】节前一周热卷震荡上行，能耗双控、限产限电对供给端的影响持续，粗钢产量下降，以及轧线受到限电影响，导致热卷产量下降。短期限电政策对于制造业产业链的影响有所加剧，热卷表需处于低位。后期若限电影响缓解，用钢需求有望环比回升，但幅度有限。节前一周热卷库存小幅下降，热卷需求较弱，导致库存下降速度明显减慢。热卷整体仍处于供需双弱格局，并且受限电政策影响，供需边际有所走弱。若后期限电对热卷下游行业的影响结束后，需求仍有望环比好转并带动期货价格走强，但高点预计难以超过6000元/吨，因此可关注限电政策后期缓解情况。

铁矿石   【行情复盘】
期货市场：节前最后一周铁矿盘面持续反弹，主力合约累计上涨5.4%收于721.5。新加坡铁矿价格指数期货主力合约长假期间基本维持稳定。
现货市场：进口矿现货市场节前持续回暖，各主要矿种价格集体上涨。截止9月30日，青岛港PB粉现货报849元/吨，周环比上涨103元/吨，卡粉报1090元/吨，周环比上涨70元/吨，杨迪粉报715元/吨，周环比上涨67元/吨，中品矿溢价明显走强。普氏62%Fe指数9月29日报114.8美金，环比上周末上涨4.65美金。
【基本面及重要资讯】
FMG部分矿区节前一度出现暂停运营，现已恢复正常。
福建省能耗强度和总量控制目标均亮起了双红灯。当地钢厂将按照能耗核定的总能耗进行限产，扣除已经用过的能耗，剩余的能耗额度用完即止，超过能耗核定额度就要停炉。据统计局数据，2021年上半年福建省粗钢产量为1380.81万吨，增量187.6万吨，产量同比增加15.72%，
“能耗双控”近期开始对云南当地钢厂造成影响。9月全省的计划产量约为143万吨，正常月均产量约207万吨，约影响全省产量的31%。
据外媒报道，澳大利亚GWR矿业公司在铁矿石价格持续低迷影响下，将于9月19日暂时关闭C4铁矿采矿作业。GWR表示C4铁矿仍然处于生产准备状态，公司将密切关注市场走势，以便随时开展生产活动。在暂时关闭之前，GWR 公司8月份铁矿石产量为13.9万吨。
节前铁矿价格出现反弹，主力合约重回700上方。一方面有节前钢厂备货因素，另一方面临近周末FMG部分矿区暂时停止运营的消息提振市场短期看涨情绪。现货市场信心也有明显增强，各主要矿种价格均有明显回暖，其中中品矿溢价明显走强。但随着钢厂节前备货的结束，本轮反弹已临近尾声，节后价格将重回自身基本面。铁矿当前供需仍处于持续宽松的过程中。随着各地能耗双控逐步升级，钢厂减产力度近期增大，铁水产量降幅明显，节前日均铁水产量已跌破220万吨，为年初以来最低水平，同时也是今年同期的最低水平。要完成粗钢同比不增的全年目标，四季度铁矿整体需求仍将继续萎缩，预计铁水月度同比减量将维持在800万吨。节后铁矿需求端仍将承压走弱。供给方面，FMG供应端的短期扰动已结束，当前海外主流矿发运处于旺季，10月到港压力仍将较大。考虑到临近年底矿山有冲财报的预期，四季度港口库存将开启持续累库模式，中期来看铁矿价格将继续承压。经过长假期间的消耗后，节后钢厂虽然仍有一定的补库需求，但力度应不及节前，对铁矿价格的提振作用边际减弱，前期多单应在节前逐步离场。节后铁矿价格将再度承压，本轮调整的中期底部可参考去年3月份疫情导致的情绪底。即连铁在500-550一线，普氏指数在85-90美金区间。
【交易策略】
铁矿中期下行逻辑较为清晰，节前补库驱动的短期反弹已临近尾声，空单迎来再度入场的时机，中期可持续关注1-5合约间的反套机会。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：节前最后一锰硅盘面大幅波动，价格中枢继续上移，主力合约累计上涨19%收于12710。
现货市场：各主产区限产力度不断升级，锰硅现货市场看涨信心持续增强，受福建铁合金厂限电消息提振，临近节前以来各主产区价格进一步上调。截止9月30日，内蒙主产区价格报12125元/吨，广西主产区价格均报12175元/吨，贵州主产区价格报12100元/吨，多数主产区现货价格节前最后一周累计上调幅度超过千元。
【重要资讯】
福建铁合金生产企业于9月27日24时起拉闸限电。
河钢公布10月锰硅钢招采量，环比9月减少10566吨报17000吨，本轮钢招敲定12800元/吨，比首轮询盘价上涨800元/吨。
华菱湘钢10月锰硅钢招采量5000吨，询盘价12000元/吨。
陕西省榆林市为确保完成2021年能耗双控的目标任务，对部分重点用能企业将实施限产，停产调控措施。
康密劳对华锰矿11月装船报价：加蓬块5.1美元/吨度，加蓬籽4.9美元/吨度，环比10月持平。
South32公布11月对华报价，高品澳块5.8美元/吨度，环比上涨0.16美元/吨度。南非半碳酸为4.65美元/吨度，环比上涨0.09美元/吨度。
节前锰硅盘面涨幅明显，但周中波动较大。供给段节前加速收缩，日均产量和开工率降幅并无收窄的迹象，节前最后一周样本厂家开工率环比下降5.16%至24.21%，日间产量环比下降2251吨至16579吨。全国周度产量环比下降11.95%至116063吨，继续刷新近年最低水平，供需缺口进一步扩大。各主产区现货价格继续走强。即便当前价格持续创新高，但由于现货供应紧张，下游钢厂对锰硅价格上涨的接受度仍较高。河钢10月钢招敲定12800元/吨，比首轮询盘价上涨800元/吨，环比9月大幅上涨4150元/吨，华菱湘钢也报出12000元/吨的询盘价，给予现货市场挺价信心。需求方面，近期钢厂减产力度增加，五大钢种产量降幅进一步扩大，对锰硅周度需求环比继续下降，但降幅明显不及锰硅供给端。河钢10月锰硅钢招采量环比9月减少10566吨，报17000吨。现货资源供应偏紧的矛盾短期难有明显缓解。当前钢厂和合金厂家厂内锰硅库存水平均较低，合金厂家排单较多。锰硅价格短期仍将维持坚挺，前期多单可尝试轻仓续持。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。当前现货资源呈现明显的供不应求，操作上可继续维持看涨预期，逢低做多为主。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：节前最后一周硅铁盘面加速上涨，主力合约累计涨幅为20%收于17024.
现货市场：各地能耗双控不断升级，硅铁现货市场近期信心持续增强。但由于各主产区价格前期涨幅过快，加之部分地区实际产量受影响程度不及预期，节前现货价格出现小幅回调。截止9月30日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报16800元/吨，宁夏中卫报价为16500元/吨，内蒙古乌海报价16850元/吨。硅铁与锰硅现货价差节前出现持续收敛。
【重要资讯】
福建铁合金生产企业于9月27日24时起拉闸限电。
华东某钢厂10月硅铁钢招价格报15000元/吨含税承兑到厂，环比9月上涨4200元/吨。
河钢集团10月75B硅铁招标量3126吨，环比9月增加391吨。本轮招标价16000元/吨，环比增加5300元/吨。
府谷县电石，铁合金，兰炭，金属镁等相关企业停产至9月底。
陕西省榆林市为确保完成2021年能耗双控的目标任务，对部分重点用能企业将实施限产，停产调控措施。
8月硅铁出口量进一步增加至7.05万吨，环比增加1.2万吨，继续创年内新高。
节前硅铁盘面涨幅明显，持续刷新历史新高。但现货市场价格出现小幅回落，与锰硅现货价差有所收敛。一方面是由于各主产区价格前期涨幅过快，另一方面部分地区实际产量受影响程度或不及预期，市场对供给端减量预期有所修正。相较锰硅而言，硅铁产量和开工率降幅略小，节前最后一周供应端出现短期企稳迹象，日均产量甚至出现小幅回升。但中长期来看，全国硅铁整体供应将面临持续的压制，产量弹性较小。需求方面近期钢厂减产力度明显增大，五大钢种对硅铁的需求进一步走弱，硅铁实际供需出现短期边际宽松，但仍处于供不应求的状态。加之当前钢厂厂内库存水平较低，对合金价格上涨的接受度较高。河钢10月硅铁采量环比增加391吨至3126吨。河钢75B硅铁本轮招标价16000元/吨，环比增加5300元/吨，10月钢招的量价齐升将对硅铁短期期现价格形成较强支撑。金属镁价格近期持续上涨，但下游接受度也尚可，对75硅铁价格也起到了提振作用。兰炭小料价格近期涨幅明显，成本端对硅铁价格也有较强的上行驱动。8月硅铁出口量再创年内新高，外需强劲。硅铁价格短期仍将维持坚挺，前期多单可尝试轻仓续持。
【交易策略】
操作上下游钢厂采购意愿较强，供应端持续受到抑制，继续维持看涨预期，逢低做多为主。

玻璃     【行情复盘】
假期前一周玻璃期货盘面震荡偏弱，01合约周度跌幅1.88%收于2242元。
【重要资讯】
现货方面，国内浮法玻璃市场延续弱势调整趋势，需求端支撑不足，企业为促进出货加大让利力度，华北、华东、华中及华南等区域成交价格进一步下滑。国庆假期期间，沙河地区现货均价调降超200元，下游企业采购积极性显著好转。
供应方面，截至9月末全国浮法玻璃生产线共计307条，在产266条，日熔量共计175675吨。
节前一周重点监测省份生产企业库存总量为3410万重量箱，较前一周增加353万重量箱，增幅11.55%。
【交易策略】
展望四季度，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。在房地产悲观预期等多重因素影响下，生产企业库存数据连续九周攀升，期货盘面受到一定程度压制。房地产领域受到政策面关注，悲观情绪有望显著缓解。建议投资者多单逢低参与，轻仓持有。

原油     【行情复盘】
国庆假期，外盘原油连续上涨后回落。天然气价格继续大涨以及冷冬预期提振石油需求，但多国政府表态将采取措施抑制能源价格上涨对能源价格形成一定打压。
【重要资讯】
1、受全球能源需求复苏以及碳排放政策下能源供应减少等因素影响，国庆假期以天然气为代表的能源品价格继续大涨，而市场对于今年“冷冬”的预期进一步加剧了全球能源供应紧张的担忧；但俄罗斯方面表示已准备好帮助稳定全球能源市场，并可能在今年向欧洲出口创纪录的天然气；
2、美国白宫近期表示，正在继续监测石油市场形势，将在油价问题上采取更多必要措施。此前，美国能源部长表达了增加美国政府释放战略性石油储备以及禁止国内原油出口的可能性。
3、欧佩克+代表：欧佩克+部长级会议决定按原计划增产（每月增产40万桶/日）。
4、美国能源信息署数据显示，截止10月1日当周，美国原油库存量4.20887亿桶，比前一周增长235万桶；美国汽油库存总量2.25065亿桶，比前一周增长326万桶；馏分油库存量为1.29331亿桶，比前一周下降40万桶。炼油厂开工率89.6%，比前一周增长1.5个百分点。美国原油日均产量1130万桶，比前周日均产量增加20万桶。
5、据法新社：伊朗方面表示，预计核谈判将在11月初恢复。
【交易策略】
由于国庆假期外盘原油连续大涨后有所回落，因此预计节后开盘SC原油预计将补涨，但此后冲高回落概率较大，上方阻力位520-530区间，四季度预计油价整体高位偏强运行。

沥青     【行情复盘】
期货市场：节前沥青期货整体跟随成本端震荡走高。
现货市场：受成本端上涨影响，节前国内中石化等主力炼厂沥青价格连续上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3395 元/吨，山东3095 元/吨，华南3230 元/吨，西北3275 元/吨，东北3450 元/吨，华北3165 元/吨，西南3545 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比大幅走高，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为35.50%，环比变化-2.9 %。节前齐鲁石化100万吨装置检修后于9月24日重启。另外，从10月的排产情况来看，为273.3万吨，环比下降1.73%，同比下降22%。
2. 需求方面，进入9月份以后，随着公路施工项目的增加，东北、华东等地沥青需求有一定改善，但目前全国范围内的降雨仍然较多，虽然9月份降雨环比有所减少，但同比来说仍然较多，使得公路项目施工受到限制，进而制约沥青需求的释放。节前来看，市场有备货需求或对需求有一定提振，预计节后在天气好转下，沥青消费有望进一步改善。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存环比均小幅下降，整体进入去库周期。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为3.80万吨，环比变化-2.8%，国内33家主要沥青社会库存为19.00万吨，环比变化-3.1%。
【交易策略】
国庆假期成本端整体涨后回落，节后开盘预计沥青呈现冲高回落走势概率较大，上方阻力位3500附近。而在需求改善带动库存去化的背景下，沥青沥青有望得到修复。

高低硫燃料油 【行情复盘】
节前高低硫燃料油价格下跌为主，FU2201合约上涨-44元/吨，涨幅-1.46%，收于2980元/吨，LU2201合约上涨-8元/吨，涨幅-0.22%，收于3656元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示，截至9月29日的一周内，新加坡燃料油库存减少272.7万桶，至1873万桶，为近两年低位。
2.10月4日举行第21次欧佩克与非欧佩克部长级会议：欧佩克及其减产盟国同意按计划在11月提高每日总产量40万桶。
【交易策略】
国内受到部分炼厂要求限电，限产影响，开工率下滑，供给端有减少预期，OPEC+会议结果继续维持之前渐进式增产政策不变，略超预期，供给端依然受限。EIA公布原油库存继续维持增加态势，使得原油需求担忧显现，成本端在供需双减作用下，价格预计震荡偏强运行，发电端高硫燃料油代替液化天然气的需求大幅抬升，燃料油相对天然气的经济性优势可能在今年冬季延续。使得燃料油需求持续坚挺。预计后市高硫燃料油价格依然偏强运行，建议回调做多为主。

聚烯烃   【行情复盘】
期货市场:节前L/PP价格大幅走强，L2201合约上涨525元/吨，涨幅5.59%，收于9910元/吨，PP2201合约上涨415元/吨，涨幅4.26%，收于10152元/吨。
现货市场：假期期间部分贸易商依然维持高报，但市场整体清淡，成交氛围偏弱。假期期间现货价格总体呈上行态势，截至10月6日，华东拉丝主流价期货上涨幅度较大，在10200元/吨，较节前上涨600元/吨左右，华北地区线性标品价格达10000元/吨，较节前上涨400元/吨左右，实盘成交有小幅商谈空间。
【基本面及重要资讯】
供给端：9月中下旬，前期检修装置复产较多，使得供给端开始季节性回升，但受到能耗双控政策影响，四季度检修损失量预计较历年同期偏多。
需求端：本周农膜开工率继续小幅提升，PP下游企业开工率稳定偏弱，部分下游企业受限电影响，需求略有延迟，下游企业原材料库存处中值偏高水平。
库存方面：石化库存去库速度略超预期，提振市场信心，港口库存维持稳定，变动幅度不大，PP中间社会库存边际去库，PE社会库存仍处季节性高位水平。
利润方面：煤制以及甲醇制烯烃利润偏低，煤制以及甲醇制烯烃利润压缩严重，成本驱动较强。国庆期间受降雨影响，山西地区部分煤矿关停，煤炭供给端有减少预期，继续抬升煤制烯烃成本。
【交易策略】
综合分析：在各路径制烯烃利润处低利润情况下，成本端支撑较强，能耗双控背景下，部分煤化工装置降负荷运行，使得四季度供给端呈现边际递减预期，需求方面，受到限电政策影响，下游开工率稳定偏弱。后市来看，聚烯烃在供给边际减少驱动以及成本偏强驱动下，价格预计仍偏强运行。持续关注下游需求变化以及现货市场跟进情况。

乙二醇   【行情复盘】
期货市场：上周四，资金持续看涨，EG2201收于6470，涨幅6.73%，减仓4171手。
现货市场：基差走弱，现货在01合约升水15-20元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，国产量难以回升，进口量延续低位。煤制方面，受煤炭供应偏紧以及煤价大幅上涨影响，煤制乙二醇面临原料供应不足和生产效益差双重困扰，煤制乙二醇开工率将延续低位。油制方面，双控虽有不确定性，但恒力、华南多套油制乙二醇装置将自10月份开始检修，油制产量有缩量预期。进口方面，8月份海外装置故障重启后低负荷运行，同时10月份部分海外装置将跟进检修，乙二醇进口量维持低位。整体来看，乙二醇供应量将维持低位，难以回升。
（2）从需求端来看，短期双控对聚酯开工率影响较大，但中期有助于疏通产业链需求端的“堰塞湖”。9月底，聚酯开工率下降至81.1%附近。乐观估计，若四季度双控能较9月底放松，则聚酯月均开工率或回升至88%。悲观估计，若四季度双控持续严格，则聚酯月均开工率或在82%。而从中期来看，近期织造正在加速去库，一旦双控有所放松，后期或有一轮自下而上的补库行情。
（3）从库存端来看，截至9月27日（周一），主港乙二醇库存为52.6万吨（+1万吨）。10月港口低库存状况延续，期价弹性依旧大。
【交易策略】
10月份乙二醇延续低库存状态，成本端煤、油偏强运行，同时供应量难以回升，低库存下期价弹性十足，期价有望不断刷新历史新高，多单继续持有，维持多头思路。
风险提示：双控对下游影响扩大、煤价大幅下跌。

PTA      【行情复盘】
期货市场：上周四，高加工费下，PTA窄幅回落，TA2201合约收于5088，跌幅0.93%，减仓8.34万手。
现货市场：基差偏弱，10月上货源在01贴水70附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，OPEC+会议增产幅度不及需求增速预期，天然气价格持续攀升，原油价格大幅上涨。PX库存压力较大，PX-NAP价差持续压缩，目前在155美元/吨附近。PX跟涨原油，但涨幅不及油价。
（2）从供应端来看，目前PTA开工率为73%。福建地区装置福海创450万吨/年的PTA装置9月30日开始降负20%，此前该装置9成负荷运行。此外，福建百宏250万吨/年的PTA装置重启时间推迟至10月中旬。
（3）从需求端来看，短期双控对聚酯开工率影响较大，但中期有助于疏通产业链需求端的“堰塞湖”。9月底，聚酯开工率下降至81.1%附近。乐观估计，若四季度双控能较9月底放松，则聚酯月均开工率或回升至88%。悲观估计，若四季度双控持续严格，则聚酯月均开工率或在82%。而从中期来看，近期织造正在加速去库，一旦双控有所放松，后期或有一轮自下而上的补库行情。
（4）从库存端来看，9月24日（周五） PTA社会库存为288.61万吨（-4.13万吨）。受双控以及装置意外故障影响，PTA供减需减，9月大幅累库转为窄幅累库，目前10月仍存窄幅累库预期，但不排除供应端意外检修增多带动去库。
【交易策略】
目前PTA供需双弱，尽管节前PTA加工费被拉升至偏高水平，但上游PX-NAP价差被持续压缩，实质上产业链利润的再分配。考虑到国庆期间国际油价强势上涨，这将从成本端抬升PTA价格重心。同时，考虑到中期产业链自下而上的补库需求，建议逢低布局PTA多单。
风险提示：国际油价大幅下跌、双控对下游影响加大等。

短纤     【行情复盘】
期货市场：上周四，短纤在成本带动下上涨，PF2201收于7452（+1.58%）。
现货市场：国庆期间原油走强，企业报价和现货价格上涨，部分企业控量销售，工厂产销好转，部分企业产销率在100%-200%之间。
【重要资讯】
（1）成本端，PTA供需预计偏弱，但是在成本走强的带动下，价格预计震荡回升；乙二醇供应偏紧，成本持续抬升，预计价格延续震荡走高。（2）供应端，部分装置将重启，总体上检修仍集中，且在双控政策下开工率将维持低位。截至9月30日，直纺涤短开工率71.1%（-4.4%），江阴华宏计划9月30日重启，恒鸣和融利预计10月上旬重启，福建金纶和湖北绿宇计划中旬重启。（3）需求端，10月下游和终端的订单存改善预期，且10月限电政策或较9月有所放缓，下游和终端开工率或有所回升。截至9月30日，涤纱开机率为62%（-2%），涤纱厂原料库存26.8（-1.2）天，逢低补货，原料较充裕。（4）库存端，工厂库存5.6天（+0.1天），产量偏紧，产销好转，库存预计延续震荡回落。
【交易策略】
综上所述，成本震荡走强，需求预期回升，短纤价格预计震荡偏强，预计波动区间 7000-8100 元/吨，建议多单继续持有，未入场者逢低做多。风险提示：成本走弱、双控政策趋严。

苯乙烯   【行情复盘】
期货市场：上周四，苯乙烯在成本带动下上涨， EB2111收于9320（+1.85%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，有月末补空和节前补货成交，总体下游偏谨慎。江苏现货9330/9340，10月下旬9330/9370，11月下旬9330/9365。
【重要资讯】
（1）成本端：10月，OPEC+维持原有增产规模，低于市场预期，原油继续走强；纯苯供需略转松，但在成本支撑下，预计偏强震荡。（2）供应端：10月装置检修和重启互现，浙石化若轮停检修，则产量与9月相当或小幅增加，在生产亏损和双控政策下不排除新增停车检修。截止9月24日，周度开工率80.59%（+1.64%）。（3）需求端：在限电政策下，下游开工预计维持低位，但是10月有约140万吨产能投产计划，对冲装置降负带来的损失，预计需求回升。截至9月24日，PS开工率74.83%（-1.69%），EPS开工率55.39%（-1.71%），ABS开工率89.88%（-0.12%）。（4）库存端：截至9月29日，华东港口库存9.11（-0.14）万吨，本周期到港减少，港口库存回落。（5）生产利润：非一体化装置生产持续处于亏损状态，将限制苯乙烯下跌幅度，并且不排除新增装置停车检修。
【交易策略】
总体上，10月苯乙烯供需宽平衡，价格主要走成本逻辑，在成本支撑和生产亏损企业挺价下，预计苯乙烯偏强震荡，建议逢低做多，波动区间预计8500-10000。关注成本走势和双控政策变化。

液化石油气   【行情复盘】
节前，PG11合约继续走高，期价成功站上6200元/吨，从盘面走势上看，整体表现相当强势。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至10月1日当周，EIA原油库存为4.20877亿桶，较上周增加234.5万桶，汽油库存2.25065亿桶，较上周增加325.6万桶，精炼油库存1.29331亿桶，较上周下降39.6万桶，库欣原油库存3551.9万桶，较上周增加154.8万桶。原油及成品油库存增加，短期油价面临回调。CP方面：沙特阿美公司2021年10月CP出台，丙烷800美元/吨，较上月涨135美元/吨；丁烷795美元/吨，较上月涨130美元/吨。丙烷折合到岸成本在5902元/吨左右，丁烷5867元/吨左右。现货方面：十一期间现货市场普涨，广州石化民用气出厂价较节前上涨350元/吨至5658元/吨，上海石化民用气出厂价较节前上涨250元/吨至5050元/吨，齐鲁石化工业气出厂价较节前上涨200元/吨至5350元/吨。供应端：部分炼厂装置检修，产量有所下降。卓创资讯数据显示，9月23日当周我国液化石油气平均产量72379吨/日，环比前一周期减少1138吨/日，较少幅度1.55%。需求端：前期检修装置略有恢复，但MTEB和烷基化装置利润依旧偏低，开工率依旧偏低。9月30日当周MTBE装置开工率为49.66%，较上期增加2.03%，烷基化油装置开工率为44.21%，较上期增加2.03%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照9月30日卓创统计的数据显示，10月上旬，华南6船冷冻货到港，合计19.8万吨，华东7船冷冻货到港，合计23.3万吨。上旬到港量适中。9月30日华东码头库存率较上周增加2.95%，至57.09%，华南码头库存率较上周增加3.85%至43.97%。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，期价有望继续走高，操作上以逢低做多为主。

焦煤     【行情复盘】
节前焦煤01合约涨停，期价继续刷新合约上市以来新高，整体走势相当强势。
【重要资讯】
9月30日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为591.9万吨，较上周下降4.16万吨，供应端由于能耗双控，煤矿安监以及环保限产的影响仍难以出现大幅放量。自10月2日开始，山西大部分地区出现降雨，局地有暴雨。山西陆续发布了地质灾害、山洪灾害气象风险和暴雨等预警。截至10月4日8时，山西共转移10704名群众，停产煤矿27座、非煤矿山99座、危化企业7家，停工在建工程231个，关闭景区74个。受暴雨影响，焦煤主产区山西供应将局部收紧将进一步加剧焦煤供应偏紧的局面。需求方面：山西吕梁孝义地区4.3焦炉要求9月底关停,涉及三家焦企共计145万吨，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。节前230家独立焦化企业产能利用率为75.47%，较上期下降0.23%。全样本日均产量109.29万吨，较上期下降0.93万吨。进口煤方面：节前蒙古通关有所回升，三口岸日均通通关车辆在500车左右，较上周日均通关车辆增加300车。库存方面：9月30日当周，炼焦煤整体库存较上周增加14.99万吨，整体库存连续五周增加，库存的增加主要是由于焦化企业开工率维持低位。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，短期原煤产量难以大幅增加，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主产区山西受极端天气的影响，部分煤矿停产，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。同时盘面大幅贴水现货，短期期价将维持偏强运行。操作上仍以逢低做多为主。

焦炭     【行情复盘】
节前在焦煤01合约上涨的带动下，焦炭01合约大幅上涨，期价成功站上3550元/吨，从盘面走势上看，短期走势偏强。
【重要资讯】
节前Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为342元/吨，较上周下降88元/吨，目前利润依旧维持中性水平。供应端：山西吕梁孝义地区4.3焦炉要求本月月底关停,涉及三家焦企共计145万吨，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。节前230家独立焦化企业产能利用率为75.47%，较上期下降0.23%。全样本日均产量109.29万吨，较上期下降0.93万吨。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.92%，环比上周下降1.95%，同比下降19.14%。日均铁水产量218.43万吨，环比下降4.48万吨，同比下降30.95万吨。从统计的数据来看，铁水产量开始一步下降，需求短期维持稳中偏弱的局面。若严格执行年初粗钢压产的政策，则未来几个月粗钢产量将维持在8000万吨左右的水平，粗钢产量较8月份仍有330万吨左右的降幅，铁水产量月底产量将下降250万吨，日均铁水产量下降8万吨，焦炭日均需求仍有3-4万吨的下降。库存方面：9月30日当周，焦炭整体库存较上周增加30.1万吨，库存已经连续两周增加，但整体库存依旧维持低位。
【交易策略】
短期成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，同时现货价格坚挺，盘面大幅贴水现货的情况下，焦炭难以趋势性下跌，短期期价将维持高位震荡。操作上可以回调企稳之后继续轻仓逢低做多。

甲醇     【行情复盘】
节前甲醇期货维持上涨趋势，且涨幅不断扩大，上破3500关口后重心进一步拉升，成功突破历史高点压力位，最高触及3782，刷新上市以来新高。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场同步上涨，沿海与内地市场价格均抬升，市场低价货源不断减少。但与期货相比，甲醇现货市场依旧处于贴水状态。甲醇基本面近期出现好转，是推动价格上涨的主要原因。上游煤炭市场坚挺运行，甲醇成本不断走高，提供有力支撑。受到政策层面的影响，甲醇供应有所走弱。多地生产装置运行负荷下滑，甲醇行业开工水平逐步回落，跌破七成，产量区域性缩减。西北主产区企业报价上调后，整体签单顺利，出货情况平稳，厂家心态好转。高价压力逐步向下游转移，甲醇刚性需求走弱，虽然已经进入传统需求旺季，但旺季效应并不明显。传统需求行业仍面临开工不足问题，对甲醇需求跟进有限。甲醇下游依旧由新兴需求主导，甲醇价格不断太升，下游生产利润被挤压。烯烃装置降负荷及提前检修均存在，开工水平同步回落。海外甲醇市场坚挺运行，进口货源成本偏高，国内价格优势不明显，进口增量有限，基本维持在100万吨附近，沿海地区库存缓慢累积。
【交易策略】
装置检修配合下，国内甲醇供应仍存在收紧预期。全球能源价格大涨，冬季供暖季，供应端仍存在变数，将提振化甲醇走势。供需关系缓和，在成本及供给推动下，甲醇期价仍有上行空间，重心或继续冲高，上方关注4000关口压力位，操作上顺势而为，建议维持偏多思路。

PVC      【行情复盘】
节前PVC期货延续上涨趋势，连续高开，重心积极拉升，突破12000，最高触及12210。
【重要资讯】
国内PVC现货市场与期货同步上涨，各地区主流价格陆续上调，市场低价货源难寻。尽管期货积极拉升，但现货市场依旧处于升水状态，且基差有所扩大。西北主产区企业库存不高，多数存在预售订单，厂家暂无库存和销售压力。PVC期价上涨行情主要是有供给端主导，而非需求好转拉动。从产业链上游开始，原料电石开不稳定，供应紧张导致电石价格明显抬升，PVC生产成本大幅增加。成本压力下，生产企业由于无库存压力，挺价报盘为主。PVC装置开工负荷也有所回落，部分因原料不足 进而降负运行，市场可流通货源不多，促生货紧价扬现象。高价压力向下传导，PVC现货价格不断走高，导致下游生产利润被明显挤压，下游中小企业降负荷或停车较为明显。虽然下游制品有所提价，但依旧难以弥补亏损，制品厂为了维护订单保持生产。虽然处在旺季，下游基本维持刚需采购，备货意向不大。贸易商报价跟随上调，市场低价货源难寻。出口窗口仍打开，订单尚可，九、十月份出口量或有所增加。华东及华南地区社会库存累积速度缓慢，低位波动。
【交易策略】
当前PVC市场利好犹存，成本端难以回落、现货市场货源偏紧，出口订单提振等。全球能源价格大涨，尤其是国际油价，将提振化工品走势。PVC期货强势未改，重心稳中上探，操作上建议顺势而为，逢低轻仓试多为主，切莫轻易摸顶。

动力煤   【行情复盘】节前动力煤大幅上涨，仅一天有所回调，周五主力01合约收盘在1308.8元/吨，周涨幅10.17%。
【基本面情况】从供给方面来看，虽然保供从7月就开始多管齐下，各种政策频发发布，例如增加露天矿临时用地、永久用地，部分煤矿可以先生产后补手续，产能置换等等，但是目前为止的放量效果却并不理想。加上今年水电较差，旺季主要依靠火电供电，煤炭供弱需强的状况更加严峻。全国多地也因此被迫限电。需求方面，虽然旺季已经结束，9月进入了传统需求淡季，但是工业用煤迅猛增加，再叠加上东北地区开始冬储，8月煤炭的一点点增量也被消耗殆尽。到了9月下旬，全国范围的限电潮开始不断发酵，但是日耗也并未出现断崖式下行，依然维持着季节性回落的态势。库存方面，港口库存依然持续下降，煤矿坑口还是延续供不应求的局面。十一假日期间能否累库还是未知，十一之后大秦线就要例行检修，届时港口库存将进一步承压。进口方面，由于印尼等国供应不足叠加海运费高涨，进口煤受制于高成本也难以放量。
【操作建议】从盘面上看，综合种种因素，10月的煤炭价格依然易涨难跌，除非能有更加有效的供给端放量手段，或者更加大力度、大范围的限电措施，那么或将形成较大的回调，否则价格在四季度也将依然维持强势。预计01合约将维持震荡偏强的格局，主要运行区间在1000-1500之间。期权方面，在高波动率的当下，我们建议卖出深度虚值看跌期权，以获得额外的权利金收益。

纯碱     【行情复盘】
假期前一周纯碱期货盘面强势上行，主力01合约周度涨12.1%收于3512元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场稳中有涨，市场交投气氛温和。纯碱厂家订单充足，多数厂家控制接单，库存维持低位，部分厂家封单不接。轻碱下游需求一般，重碱需求持续增加，终端用户多坚持按需采购。
纯碱厂家加权平均开工负荷70.8%，与前一周基本持平。其中氨碱厂家加权平均开工81.2%，联碱厂家加权平均开工57.1%，天然碱厂加权平均开工100%。节日期间张家港氨碱装置停产的消息受到市场关注，氨碱装置开工率有进一步下滑预期。
国内纯碱厂家库存总量为26-27万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比减少10.5%。其中重碱库存14万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。近期国内纯碱厂家开工负荷维持低位，货源紧张，厂家多控制接单。
【交易策略】
供应方面，近期纯碱供应供应量低位波动，检修季过后开工率不升反降；原燃料价格攀升，产能占比近45%的氨碱装置环保因素存在隐忧。需求方面， 浮法玻璃及光伏玻璃市场预期向好，基本盘稳固；市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域增量需求抱有期待；轻碱下游消费有恢复性增长预期。建议投资者低位多单顺势参与，严格止损。

尿素     【行情复盘】
节前一周尿素期货盘面震荡偏强运行，主力01合约周度上涨5.26%收于2961元。
【重要资讯】
现货方面，国内尿素市场行情高位震荡，局部价格有所攀升。十月一日印度公布最新一轮尿素进口招标进展，印度RCF收到12个供货商，总计194.9万吨尿素。其中东海岸83万吨，西海岸102.4万吨，FOB9万吨。最低价格：东海岸来自AMBER，价格CFR665.50美元/吨；西海岸来自DREYMOOR，价格CFR714美元/吨。
市场消息显示，印度RCF10月1日尿素进口招标已经结束，因为没有更多的卖家，成交结果最终为东海岸73.2万吨大小颗粒尿素，大部分为中国货源，船期至11月11日。
据外媒报道，埃及Helwan向一个贸易商出售了1万吨大颗粒尿素，12月份船期，成交价格在800美元/吨FOB。800美元/吨价格上一次出现还是在2008年9月份。
由于天然气价格高企，雅苒公司计划从10月18日起将其位于意大利费拉拉的60万吨/年合成氨装置和60万吨/年大颗粒尿素装置停产，预计持续4周时间。
【交易策略】
当前农业需求处于低位，供应量亦连续大幅下挫，供需双减态势下价格偏强运行。目前成本端支撑稳固，国外价格快速走高，内外价差拉大，外需预期偏强。企业库存处于近五年同期低位，趋势上涨行情有一定的延续性。建议短线头寸顺势参与，趋势头寸积极把握低位买保机会。

豆粕     【行情复盘】
期货市场: 美豆继续呈现1300美分/蒲整数关口之下震荡整理态势；连粕主力01合约震荡走弱，上周下跌46点至3464元/吨，跌幅1.31%。 现货市场:9月30日豆粕贸易商现货报价稳中有跌，天津贸易商报价3860跌10，山东贸易商报价3770稳，江苏贸易商报价3750稳，广东贸易商报价3750跌20。
【交易策略】
十一期间，外盘美豆价格并没有出现大幅的上行，反而跌破1250美分/蒲式耳的位置。目前国内母猪存栏已经开始走向下行，国内蛋白需求增长开始放缓，对美豆新作采购量大幅低于去年同期，美豆价格的下行以及国内蛋白需求的增速减弱将拖累豆粕价格的走势。不过在当前油厂受限电政策影响开机率偏低的情况下，较低的豆粕库存仍会对盘面价格形成一定支撑，豆粕价格将保持弱势震荡的格局。
【重要资讯】
1、截至9月24日，巴西2021/22年度大豆播种完成0.8%，高于去年同期的0.4%，不过落后于五年平均进度1.4%。帕拉纳州，大豆播种已经完成4%，上年同期为1%，五年平均进度为5.9%。在马托格罗索州，大豆播种完成了1%，上年同期为1%，五年平均进度为1.7%。一项调查显示，分析师们平均预计2021/22年巴西大豆产量达到创纪录的1.4375亿吨。
2、截至9月26日（周日），美国大豆落叶率为75%,上周58%，去年同期72%，五年均值66%。大豆收获完成16%，一周前6%，去年同期18%，五年同期均值13%。其中伊利诺伊州收获10%（上周1%），印第安纳13%（上周8%），衣阿华18%（上周4%）。大豆优良率为58%，和一周前持平，去年同期64%。其中评级优的比例为11%，良47%，一般28%，差10%，劣4%；前一周是优11%，良47%，一般28%，

油脂     【行情复盘】
节前一周国内植物油价格出现较大上行，主力P2201合约报收8888点，上涨182点或2.09%；Y2201合约报收9356点，上涨134点或1.45%；OI2201合约报收11493点，上涨341点或3.06%。现货油脂市场：广东豆油价格强劲反弹，当地市场主流豆油报价10190元/吨-10250元/吨，较上一交易日上午盘面大涨220元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+850-900元左右。广东广州棕榈油价格升幅明显，当地市场主流棕榈油报价9960元/吨-10020元/吨，较上一交易日上午盘面大涨260元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+1100-1150左右。 江苏张家港菜油价格全线飙升，当地市场主流菜油报价11590元/吨-11650元/吨，较上一交易日上午盘面飙升430元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。
【重要资讯】
咨询机构Safras & Mercado称，截至10月1日，巴西2021/22年度大豆播种完成4%，高于一周前的0.8%，也高于去年同期的1.5%，因为今年出现更多有益降雨，有利于田间作业推进。 另外一家分析机构AgRural公司的数据显示，截至上周四（9月30日），巴西大豆播种完成4%。这两家机构的数据均显示，过去一周播种推进了3个百分点左右。AgRural公司称，大豆播种进度比去南同期提高2%，去年天气干燥导致播种受到影响。Safras称目前的播种进度比去年同期提高了2.5%。
【交易策略】
虽然外盘美豆价格仍保持震荡下行的走势，但马盘棕榈油价格在十一期间大幅上行，预计整体植物油价格都会因此受到提振。4季度由于蛋白需求的减弱，以及油厂开机率的下行，国内植物油供应趋向于紧缩。一方面加拿大菜籽的大幅减产使得国内4季度菜籽菜油进口可能出现下滑;另一方面全球能源危机下过高的原油价格将再度拉动生物柴油的消费增长，马来偏低的棕榈油库存及良好的出口需求使得棕榈油价格在十一期间出现了大幅的攀升。预计国内植物油价格开盘后都将出现较大的上涨，豆油需求会在菜油供应减少的情况下再度增长，豆油和菜油价格也会受到棕榈油价格大幅攀升后的带动而继续走高，预计国内三大植物油在4季度仍有较大的上行空间，此前多单可以继续持有。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生01合约节前一周震荡偏弱，收跌1.22%至8442元/吨。
现货市场：国内花生价格涨跌互现。前期各主产区仍遭遇不同程度降雨，山东产区上货量有限，价格维持平稳偏弱运行。河北产区雨水频繁，农户晾晒困难，新花生水分普遍偏高，花育23通货米报价4.3-4.4元/斤，维持偏弱运行。东北产区上市进度缓慢，大部分收获多以人工收割为主，人工成本将有所增加，农户挺价心里明显，花育23通货米报价4.40-4.70元/斤，维持偏强运行。截止至9月30日，花生通货米均价在9120元/吨，与上周相比下跌1.08%。陈花生基本结束，市场集中备货后，走货速度有所放缓，加之近期天气好转新花生上货量将有所增加，花生价格略有下滑趋势。油厂方面，本周部分油厂开始少量收购，收购价格在7900元/吨。主力油厂仍未表现出收购积极性，普遍等待东北产区上市情况，多以消化前期库存和观望为主。进口米方面，塞内加尔花生米基本结束，苏丹花生米少量到港，报价维持在7600-7800元/吨。
【重要资讯】
辽宁兴城红崖子地区新花生开起，目前已刨6-7成左右，剩余部分地块因湿度较大，暂时无法进车，预计10月上旬基本起完，新米上市时间延迟。今年新季花生整体质量尚可。当地今年新花生面积变动不大。适合地块已经种植花生，品种主要以小日本为主。
河北衡水深州辰时镇新花生正在刨出，部分洼地长势不理想，有烂果。土壤湿度大，机器进入有难度，人工辅助刨出中。冀优四通货收购参考4.60-4.70元/斤，上市有限，继续晾晒中。十一期间多雨，预计有出芽情况。新花生部分有烂果现象，亩产约500斤花生果，周边村镇长势尚可，亩产约900-1000斤花生果。2021季预计种植面积增加2成。
【交易策略】
国庆期间部分产区降水偏多，花生集中上市时间因收获期降雨过多继续推迟，叠加目前土壤条件导致部分区域只能人工收获，种植成本相应抬高，农户有一定惜售心理，花生现货价格短期高位运行。后续河南产区天气转好，花生上市量将逐步增加，东北产区后续需关注降雨和霜冻是否会对品质和产量产生影响。本年度油厂结转库存偏高，市场预期油厂收购挂牌价将较低，目前部分中小油厂入市收购，大型油厂入场收购时间预计为10月中下旬。期货价格近期走弱是提前交易10月份集中上市供应压力，市场预期集中上市期现货价格将明显承压下行，后续需关注现货跌幅是否符合市场预期。油厂后续将逐步进入购销旺季，油厂开机率近期呈现持续震荡上升态势，上周花生油厂开机率32.03%，环比持稳。相关品种方面，四季度油脂供应有收紧预期，植物油价格仍处高位，目前花生油与豆油价差处于近四年低位，将为花生油和花生现货价格提供一定支撑。综上，空单前期已部分止盈后轻仓持有，或全部止盈离场，目前花生期货贴水现货仓单成本，未入场者节前以观望为主。

菜粕     【行情复盘】
期货市场：节前一周菜粕01合约大幅走弱，收跌100点或3.48%至2771元/吨。
现货市场：节前一周菜粕现货价格跟盘回落。防城港澳加粮油菜粕现货价格3080元/吨，环比下跌70元/吨；基差报价较为稳定，防城港枫叶粮油9-10月对01+220元/吨，厦门银祥现货基差报价01+100元/吨，基差下跌30元/吨。
【重要资讯】
截至2021年9月30日的一周，美国2021/22年度大豆净销售量为1,041,900吨，主要销往中国(671,300吨,其中131,000吨转自未知目的地),印尼(128,400吨,其中110,000吨转自未知目的地以及另有销售量减少300吨),德国(86,300吨),中国台湾(84,000吨),西班牙(72,400吨,其中64,000吨转自荷兰),但是对未知目的地的销售量减少246,000吨，对秘鲁的销售量减少7,000吨。当周出口量为940,200吨，主要目的地包括中国(276,800吨),印尼(119,100吨),荷兰(91,300吨),德国(86,300吨),以及墨西哥(79,200吨)。
【交易策略】
加拿大受数十年难得一遇干旱现象影响，菜籽减产预期不断强化，加拿大农业部9月报告，新季菜籽产量下调至1278万吨（8月1500万吨），期末库存下调至50万吨（8月70万吨）。菜籽后期预计供给紧张，ICE菜籽价格国庆期间涨幅3%以上，但由于四季度油脂预计供应紧缺，ICE菜籽成本端的提振将更多的体现在菜油上，油粕比的跷跷板效应将施压菜粕期价。国内进口菜籽榨利仍处于亏损，进口菜籽供给较为紧张；水产养殖利润良好，10月份水产养殖预计仍处于旺季，短期菜粕供给依旧偏紧，长期来看，10月份以后水产养殖需求将逐步季节性转淡。综上所述，短期菜粕期价震荡为主，长期建议逢高偏空操作。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力01合约节前一周微幅上涨1.41%；CBOT玉米主力合约本周收跌2.35%；
现货市场：节前一周玉米现货价格以稳为主。截至上周四，锦州新粮集港报价2450-2470元/吨，基本持平于前一周五；广东蛇口新粮散船2690-2710元/吨，持平于前一周五，集装箱一级玉米报价2750-2770元/吨，较前一周五下跌20元/吨；黑龙江深加工主流收购2350-2450元/吨，较前一周五基本持平，偏远地区新粮收购低于2200元/吨，吉林深加工主流收购2400-2500元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨，基本持平于前一周五；山东收购价2600-2700元/吨，河南2600-2800元/吨，河北2550-2700元/吨之间，较前一周微幅上涨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）深加工企业库存：截止至9月底，深加工企业玉米库存总量337.3万吨，月环比下降9.8%。（我的农产品网）
（2）深加工企业消费量：2021年39周（9月23日-9月29日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米99.0万吨，较前一周减少0.4万吨；与去年同比减少2.6万吨，降幅2.6%。
（3）据农业农村部农情调度，截至10月4日，河南秋粮收获近8成、山东过5成、河北近2成、山西过2成、黑龙江2成、吉林1成；贵州秋种近2成。
（4）市场点评：国庆假期期间美玉米市场变化有限，仍然延续前期的丰产预期，CBOT玉米期价的波幅较为平缓，整体表现为窄幅震荡。国内市场同样聚焦于产量的兑现情况，部分产区持续阴雨天气使得上市节奏慢于预期，或形成阶段性支撑，预计玉米01合约节后首日或呈现高开震荡走势。
【交易策略】
玉米01合约短期进入阶段性支撑区间，当前市场缺乏有效指引，期价或呈现反复波动，操作方面建议暂时观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力11合约节前一周上涨4.22%；
现货市场：节前一周国内玉米淀粉价格呈现上涨态势。中国汇易网数据显示，截至上周四，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较前一周五上涨70元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3350元/吨，较前一周五上涨90元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3350元/吨，较前一周五上涨110元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：2021年9月，全国66家玉米淀粉生产企业总产量为104.51万吨，环比8月下降12.88万吨，降幅为10.97%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止9月29日，玉米淀粉企业淀粉库存总量59.4万吨，较上周下降6.9万吨，降幅10.41%；月环比降幅26.60%；年同比增幅8.20%。
（3）市场点评：能耗双控政策对上游开机节奏影响较为明显，阶段性供应偏紧为市场提供支撑，同时下游存在一定的刚性消费 ，为市场提供重要支撑，不过下游消费的持续推动仍然有限，叠加原料玉米价格的区间波动，给予市场一定的压力，国庆假期期间消息面积较为平稳，未出现重大影响方向的消息，当前市场仍然聚焦于政策影响，预计玉米淀粉期价节后将延续高开高走态势。
【交易策略】
淀粉11合约短期或延续偏强波动，操作方面建议短多参与。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：国内假日期间，天然橡胶外盘期货收盘价格小幅上涨。截止2021年10月6日OSE橡胶(RSS3)3月合约收盘价较9月30日上涨2.7日元/公斤达到214.5日元/公斤，涨幅1.27%，新加坡(TSR20)11月合约收盘价较9月30日上涨2.2美分/公斤达到168.5美分/公斤，涨幅1.32% 。受外盘期货波动较小影响，国内天然橡胶现货价格跟随小幅调整，听闻泰国20号标胶美金价格上涨20美元/吨左右，人民币泰混价格上涨150-200元/吨左右。
【重要资讯】
截止9月30日，国内企业全钢胎成品库存37.88天，同比上涨11.41%，半钢胎成品库存38.02天，同比上涨6.56%，节中开工下滑利于成品库存消化。
【交易策略】
假期过后轮胎企业开工将恢复性提升，10 月份轮胎产量有提升预期，但限电、环保等因素仍将持续，开工提升幅度或将受限。“十一”假期前后， 9月28日-10月4日国内外主产区降雨相对正常。泰国合艾市场原料价格小幅涨跌，云南天然橡胶自产原料价格基本持稳，外来原料快速进入。海南天然橡胶原料胶水折干价格稳中小幅下跌。胶水进浓乳厂和全乳胶厂价格平水，利于全乳胶原料供给量。
还有，节日期间国际原油继续走高，中美关系有改善迹象，对于天胶有利多支持。不过，下游消费增幅可能有限，而新胶上市将逐渐增加。这样，预计节后沪胶有望高开，RU2201、NR2112合约或许在14500、11600元存在压力。

白糖     【行情复盘】
节前当周白糖主力郑糖先抑后扬，整体弱势震荡运行 SR2201 周五收于 5812 元/吨，周环比上涨 1.04%。国庆假期期间ICE 11号糖维持高位震荡的态势，主力合约最高20.35美分/磅，最低至19.62美分/磅。
【重要资讯】
巴西中南部食糖生产临近尾声，减产的幅度基本在预期之内，难以再掀波澜，市场关注焦点转向北半球主产国。泰国产量大概率将再度恢复至1000万吨以上，而印度食糖出口政策取消及国内食糖最低售价（MSP）提升将封锁国际糖价下限——19美分。现印度部分地区的糖厂已停止食糖出口步伐，等待国际糖价涨到糖厂更为满意的位置，才能触发其出口意愿。尽管多家机构预测21/22年度国际市场将存在小幅缺口，但现阶段高企的海运费已明显抑制市场需求，暂时无法触发糖价进一步上行动力。国内糖价内生动力不足，中长期走势继续跟随外盘。现阶段内蒙和新疆甜菜糖厂开机，新糖上市在即，进口持续流入，需求一般，外糖维持弱势，短期现货压力占主导，开榨前后期销量和不断增加的进口将成为重点。
【交易策略】

国际市场方面， 9 月上半月，巴西中南部地区产糖量为 254.8 万吨，较去年同期同比降幅达 20.48%。 但消息并未扭转美盘颓势，因北半球开榨在即，且需求仍然较为萎靡，巴西国内食糖库存触及历史高点，未来关注19美分/磅一线支撑。国内方面， 我国海关的数据显示， 8 月我国进口食糖 50.32 万吨，略低于市场预期，但整个榨季来看累计进口量 546 万吨还是创下了历史新高。 9 月以后进入食糖消费淡季， 北方甜菜厂已经开始陆续开榨， 叠加高进口的供应压力使得目前食糖基本面支撑较弱， 产业客户套保仓位可继续持有。

棉花、棉纱   【行情复盘】
由于假日期间棉花收购价格以及外棉飙涨，棉花收购价已经达到11，开市行情基本就没有悬念了，先大涨是免不了的，棉花短期要冲击下24000-26000区间。
【重要资讯】
市场虽进入传统的“金九银十”旺季，但需求端缺无明显反弹，反而持续走弱，仿佛跨越了秋天，提前进入了冬季。下游织造厂订单不足，需求较差。个别大厂降价甩货，但成交依然不及预期。市场风险加大。
棉纱现货消费不及预期，“金九银十”能否转旺担忧较浓。下游织造厂开机持续下滑，采购不强。
【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续，棉花棉纱谨慎做多。控制仓位。
期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。#棉花棉纱

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约节前一周收于5806元/吨，上涨20元/吨。
现货市场：进口木浆现货市场持续弱势整理，阔叶浆稳中下行50元/吨，针叶浆价格下行50-250元/吨，进口木浆外盘价格再次调整，同时在谈价格偏弱整理，不利于市场信心的提振，下游检修企业暂未开机，纸浆需求放量不足，主要地区及港口纸浆库存窄幅累库，浆价承压运行。
【重要资讯】
生活用纸周度开工负荷比上周略下降约2.01个百分点，周产量较上周下降约4.32%。广西地区纸企开工水平再有下降，个别纸企周内仅低负荷开工三四天时间即进入检修状态，华东地区个别纸企未能如期复产，停机时间延后至本月底，成本压力暂未完全缓解的情况下，据悉西北地区部分纸企近期开工水平亦略偏低。
双胶纸生产企业开工负荷率较上周下降18.00%。铜版纸生产企业开工负荷率较上周下降3.71%，纸厂多有停机检修，开工率下滑。
【交易策略】
成品纸需求一般，同时受限电影响，纸厂检修意愿提升，9月主要纸种开工率大幅回落，继续处于历史低位，纸浆需求也随之走弱。漂针浆进口量8月环比回落，前20个国家出口中国化学浆数量在8月大幅回落，后续到港压力有望减轻，因此漂针浆供应端压力依然较小，但漂阔浆因产能投放压力仍在。国内港口库存小幅增加，整体维持在年初以来中值附近，欧洲木浆库存大幅回落，但中国需求的走弱使全球生产商木浆库存再次回到去年高点附近，相应也将对木浆美元报价形成压制。国庆过后逐步迎来年底备货需求，但“双节”需求一般，同时教育行业“双减”政策极大利空文化纸需求，因此对年底前需求谨慎看待，暂维持季节性小幅改善预期，到货减少或使纸浆继续供需双弱，缓慢累库，价格震荡走低。主力合约上方压力6200元/吨，下方支撑5500元。

生猪     【行情复盘】
节前当周生猪主力底部震荡，最终 LH2201 周五收于 13880 元/吨，周环比上涨 2.1%;LH2203 合约收于 13880 元/吨，周环比上涨 5.3%;LH2205 收于 14995 元/吨，周环比上涨 4.8%。
【重要资讯】
国庆假期期间，生猪现货价格延续跌势，单价跌破10元/公斤的地区数量明显增加。生猪出栏体重继续小幅下降，但下降边际明显减小，社会猪场主动减重出栏，大猪交易量明显下降。假期期间，养殖企业出栏意愿不强，但伴随猪价持续走弱以及假期接近尾声，规模猪场出栏积极性再次增加。叠加冻品仍然处于加速出库阶段，整体来看10月生猪供给端仍然以利空因素为主导。国庆节前屠宰企业开机率明显上升，但进入假期后需求整体回落，消费进入平缓期，对价格支撑动力不足。预计在11月下旬熏腊需求正式启动前，消费需求难有明显提振。
【交易策略】
节前生猪期现市场表现分化，盘面先扬后抑，整体呈现13500-14500 元/吨区间震荡态势，相对现货表现较为坚挺，主要逻辑为当下恐慌性出栏或将提前透支四季度出栏。但逻辑缺乏客观证据，仍需等待10-11 月现货走势验证，若四季度价格反弹不及预期，则意味着产能过剩仍然严重，盘面将再次通过下跌的方式向现货靠拢。策略方面，若四季度母猪主动淘汰速度加快，则可能对明年下半年猪价形成一定利好，但目前仍然不建议投资者逆势抄底，生猪产能释放压力集中于明年3-5 月，周期底部尚未到来，预计节后开盘后盘面仍存下行压力，建议1、3、5 合约前期空单继续持有。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力01合约节前一周上涨5.22%，收于6496元/吨；
现货价格：山东地区9月份纸袋富士80#以上一二级货源交易加权平均价格2.26元/斤，较上月上涨0.23元/斤，环比上涨11.33%，较去年9月价格低0.13元/斤，同比低5.44%；
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创咨讯的数据显示，截至9 月30日当周，全国苹果库存为23.78万吨。其中山东地区苹果库存为23.13万吨，陕西地区库存为0.49万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，9 月30日当周，全国苹果冷库库存消耗量为8.47万吨。其中山东库存消耗量为8.47万吨。
（3）市场点评：当前市场的矛盾主要聚集于上游，新果商品率下滑或已成定数，下滑程度的兑现过程构成期价的波动区间。国庆假期期间产区持续降雨影响新果的着色以及收获，新果优果率预期或面临进一步下修，将进一步提振市场利多情绪，苹果01合约节后大概率呈现高开高走态势，后期波动空间以新果商品率情况为主要影响因子。
【交易策略】
短期苹果价格的波幅较大，操作方面建议观望为主。

红枣     【行情复盘】
期货市场：红枣期价节前一周大幅上涨，01合约收涨16.96%至16065元/吨。
现货市场：沧州、郑州、广州等各大枣市场，走货均未有较好的表现，库存压力凸显。等级货走货一般，等外货经过中秋之前备货稍快之后，未有明显的改善。二批、三批市场从业者普遍反馈，消费者更敏感于价格调整，因为大枣非必需品，后期消费结构没有突发事件影响下，难有大幅改观。河北、郑州等批发市场业者，有降价发货，以环节库存压力。市场上以质论价，超特灰枣 12.0元/公斤，特级灰枣10.5-11.0元/公斤，一级8.5-9.0元/公斤，二级6.0-7.5元/公斤，价格变化不大。
【重要资讯】
新疆产区大枣生产者积极准备新枣即将下树的工作，作为“中国早熟红枣之乡”的托克逊县一周前开始下树，品质略好于往年，亩产500公斤，因品质差异，开秤价5.0-6.5元/公斤不等。
【交易策略】
节前一周红枣期货盘面价格近期放量突破前高，连续大幅上涨，技术分析上看盘面或仍有上冲动能。资金对于炒作红枣减产预期热情浓厚，卓创资讯认为若羌、阿拉尔、皮山、且末等核心优质枣果的产区减产幅度35%-40%，新疆整体减产幅度维持20-25%。部分市场人士认为新季红枣减产预期下，枣农惜售情绪较高。产业链中下游国庆期间开始逐步入疆预定新季红枣，10月中旬时开秤价将逐步明晰，根据在沧州市场调研了解的信息来看，产业链中下游原料采购方对于新季红枣采购价格预期是同比提升1-2元/公斤，远低于目前期货盘面价格，如果新疆红枣开秤价格较高，采购方普遍表示将改变采购策略，以消化陈枣库存为主，后续根据销售订单随用随买，不会高价囤积货源，承担风险。后期需重点关注产业链上下游对于新季红枣开秤价的博弈和预期差带来的期价大幅波动风险。

鸡蛋     【行情复盘】
期货市场:节前当周本周鸡蛋期货主力合约 2201 行情先跌后稳，截止到本五鸡蛋期货 2201 合约收于 4360 元 //500 千克。
鸡蛋现货市场:本周主产区鸡蛋均价 4.49 元/斤，较上周跌幅 6.07%。本周主销区均价 4.73 元/斤，较上周 跌幅 5.02%。
【重要资讯】 供应端:由于中秋节前淘汰的老鸡较多，本周适龄老鸡减少，前期养殖单位淘鸡意向一般，且北方产区连续降 雨，抑制淘汰鸡成交。 饲料成本持续在相对高位，养殖单位对后市信心不足，对鸡苗的需求仍偏低。 需求端:市场需求欠佳，销区销量减少。本周卓创资讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示，总计鸡蛋 销量为 7106.00 吨，环比减幅 3.63%，同比增幅 7.35%。 库存:本周生产、流通环节库存天数较上周均增，平均库存天数分别为 1.22 天、 1.11 天，环比增幅分别为 17.31%、 19.35%。
【交易策略】 产地货源供应相对充足，假期部分市场休市，终端接货意向谨慎，但养殖单位有低价惜售情绪，预计短线蛋价 或弱稳，局部高价仍有风险。假期中后期，随着市场交易陆续恢复，部分补货或带动流通好转，价格有小幅上 涨的契机，但幅度不大，在 0.10-0.20 元/斤之间。
盘面上， 10、 11 合约跟随现货震荡消费反弹整理。 01 合约对应低补栏高淘汰预期，旺季尾声，蛋价下滑 阶段有望刺激养殖集中淘汰，建议根据市场淘汰节奏逢低多配。支撑 4200 元/500kg。

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