一、可转债的几个价格

面值：100元

回售价：100+短利息

到期价:100+长利息

强赎价：130元

强赎价>到期价>回售价>面值

一个比一个高，很直观的，买入价格越高，你的风险级别也就会越高。因此，从这一点出发，当然是买入价格越低，安全性就越高。1)对于考虑可转债的债性，安全"保底"的角度来看。也就是最惨的情况就是输时间不输钱，实在不行到期兑付。面值以下买入，优于回售价和面值之间买入，优于回售价和到期价之间买入。这种，一般都是低风险套利的玩法。2)对于博弈可转债的股性，去给你更高波动收益的角度来看。也就是，博弈可转债会遇到强赎，给你很好的转股机会。因为市场很少会给出无风险套利机会，强赎的时候，0溢价率，可转债一般也会涨到130元。因此，这个130元一般也被视为可转债的强赎价。这种情况下，上边的买入优于依然是有效的。面值以下买入，优于回售价和面值之间买入，优于回售价和到期价之间买入。同时，优于到期价和强赎价之间买入。也就是说，你在到期价和强赎价之间买入可转债，是有赔钱风险的，不仅输时间，还要输钱，因为可能可转债最终没有强赎。当然这没有考虑到可转债的投机博弈，可能会有暴涨暴跌的情况。这种情况，需要考虑可转债的折溢价以及是否在转股期内,下一条说。

二、可转债折溢价的几种情况

可转债溢价率和强赎（是否在转股期内）的几种情况。

1)高溢价，不在转股期内。这种不在转股期内的情况,溢价率打到多少都没有用，可以玩投机博弈，但最好离转股期远一些。

2）高溢价，转股期内，正股弱。记住：不是只有转债价格很高，才会出现高溢价。假如，可转债上市之后，正股就陷入漫漫的阴跌，这样转股价远高于正股价，转债就会出现高溢价，因为这个时候还有可转债的债性在保护。这种情况，注意的一点是：高溢价率情况下，可转债很难随着正股波动。一方面，正股本身慢慢阴跌，就很烂了，很难突然出现爆发性大涨。一方面，即便正股出现大涨，可转债在高溢价的情况下充其量就是溢价率缩小，很难上涨的。

3）高溢价，转股期内，正股强。这种一般都是被情绪投机炒作过的可转债。前面花很大的篇幅讲过这一点，这种情况最大的风险，就是会遇到强赎，转债价格可能会发生暴跌，回归到溢价率正常的情况。因此，这种情况就不是投机的好标的，而且是要避而远之的标。或者最起码的，不能持有这种可转债过夜，可以看情况日内套利。

4）溢价率不高，转股期内，正股不强不弱。这属于一种很常见的情况，这时候可转债一般会跟随正股联动。正股突然走的非常强，可转债也会跟随，至于是强于正股还是弱于正股的波动，要看可转债的情绪周期。这个溢价率高不高的标准,因人而异，个人标准认为最好在20%以内。因此，这是做可转债投机很好的标的选择，当然如果可转债的波动在强于正股，对于做投机来讲，可能会更好，因为说明转债的弹性更强。并且，最好在正股一波行情的启动之初。在正股一波炒作启动之初，溢价率最好是比较低的，接近0。因为可转债是日内没有涨跌幅限制的，而正股有。如果正股的炒作空间和周期比较长，在前期可转债会远远跑赢正股的。但是在后期，就会跑输正股,因为可转债在前边透支了炒作空间，溢价率太高了。因此后期，就会先把溢价率给拉回来，可转债这个时候是跑输正股的，这时候的可转债就不是一个好的替代选项。也就是说，可转债和正股在波动看来，它们的涨幅倾向于相同。但是，二者的涨跌时间是有错配的。因此，可转债替代玩法，一般都是行情启动之初。

5）大折价，也就是溢价率为负，转股期内，正股强。这个情况，在前边也是讲过的，尤其是正股在高位，可转债溢价率可能会有-10%的样子，这时候你看着不错要考虑的两个问题，转股是第二天才能卖掉的。正股在高位正在被炒作，有没有可能当天出现暴跌或者第二天出现暴跌。一旦这种情况发生，可转债的套利空间瞬间被抹平，你不仅没有利可套，甚至转债也可能会跟随大跌。一眼就能看到的无风险暴利,先冷静想一想有没有坑。

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