9月28日，美国参议院否决了包含暂停债务上限的临时拨款法案，美国政府停摆风险进一步上升，标普500指数大跌2%。

1. 临时拨款法案和3.5万亿预算案均难快速通过，美国政府停摆风险很大，市场将开启risk-off模式，未来一个月美股波动可能显著加剧；

2. 最近几天的资产表现，应与美联储货币政策关联不大，表现为联邦基金利率期货隐含的加息预期变化不明显；

3. 历史上政府停摆对美股的影响看似不显著，但需要考虑目前美股估值处在历史高位，同时美联储已开始边际收紧，压力不可同日而语；

4. 债务上限问题可能导致美国主权信用评级被下调，例如2011年7月，由于政府濒临违约，标普将美国主权信用评级由AAA下调至AA+，引发美股下跌近20%；

5. 债务上限属于Z治敏感问题，用和解程序提高债务上限只能是最后选项，历史上只出现过4次，上一次还是在1997年。考虑到2022年将迎来中期选举，民主Dang甚至有可能宁愿政府停摆，也不愿用和解程序提高债务上限；

6. 两个关键期限:10月1日，新财年开始；10月18日，耶伦预计政府资金将耗尽。 

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