昨日黑色系品种涨跌互现。后市黑色系将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

  美尔雅期货：市场氛围尚好 成材窄幅上扬

  今日市场交易气氛尚可，基本面呈现供需继续走弱的格局，螺纹、热卷产量均继续大幅下降。同时螺卷表需继续下降，螺纹继续去库，热卷呈现累库状态。市场表现较差但由于处于螺纹需求旺季，可考虑逢低多螺纹策略，关注螺纹表需情况。

  国投安信期货：铁矿石中长期依然保持下行趋势

  铁矿港口库存环比下降，不过随着天气影响的消退，我们预计未来继续保持上行趋势。全国能耗双控和限产政策使得铁水产量大幅下滑，未来仍有进一步下滑空间。目前钢厂铁矿库存处于低位，我们认为铁矿短期可能会因为钢厂节前补库以及前期的超跌而出现阶段反弹，但是反弹高度会相对有限，中长期依然保持下行趋势。

  大越期货：I2201反弹抛空上破750止损

  上周澳洲发货量明显回升，巴西发货量基本维持，北方港口到港量明显回落，因作业效率提升入库量增加，港口出现明显累库。目前钢厂厂内库存较少，随着假期临近，补库需求支撑现货价格企稳。但利空因素并没有发生扭转，高炉开工率与铁水产量继续回落，在此背景下铁矿石难以出现大规模反弹行情。I2201：反弹抛空，上破750止损

  中州期货：钢材震荡偏强运行

  主要逻辑：

  1、建材产量和消费均低于去年同期，螺纹库存持续7周下降。安徽、甘肃、江西、云南、江苏和山东均要求今年粗钢产量不得超过去年。河北全年需压减粗钢2171万吨，唐山压减1237万吨，按照唐山目前的限产比较容易完成目标，河北除唐山外需压减934万吨，则下半年生产上限是3921万吨，环比上半年下降31%，后期需采取较大限产力度才能完成。邯郸要求9-10月钢企限产增加4.4个百分点，日均影响铁水1.37万吨。江苏地区钢厂限产。内蒙地区钢厂本周限产。昨唐山钢坯维稳，上海热卷下跌10，上海螺纹上涨30。

  2、地产、基建和制造业对钢材消费带动较差。8月地产数据继续全面下滑，8月地产销售同比下降15.5%、投资同比仅仅增加0.27%，增速继续下滑，8月施工同比下降15.6%，新开工同比下降16.8%，地产对钢材的消费形成拖累。挖掘机销量持续4月负增长，基建对钢材消费的拉动较弱，不过后期新增专项债发行进度有望加快。8月财新制造业PMI为49.2，月环比下降1.1%，为2020年5月以来首次降为收缩区间。

  3、综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值偏高。

  投资建议：多单轻仓持有

  华泰期货：双焦供需皆弱 盘面震荡运行

  综合来看，在能耗双控以及环保政策的干扰下，焦炭供需均有明显收缩。但由于超大贴水的存在，加上供给难补，仍然维持看多思路对待。进口蒙煤方面，后期蒙煤增量难度依然较大，对高价焦煤相对有支撑。动力煤极度紧缺，间接也影响了焦煤配煤供给量的提升。总之优质主焦煤相对抗跌，回调幅度有限。后续重点关注粗钢压减进度，影响双焦需求的程度，以及动力煤保供政策是否能带来配煤供给增加，以及中蒙国际贸易实际进展情况。

  策略：

  焦炭方面：中期看涨

  焦煤方面：震荡偏强

  跨品种：无

  期现：无

  期权：无

  关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。

  弘业期货：铁矿石到港环比回升 盘面维持震荡

  现货方面，27日进口铁矿港口现货午后价格震荡上涨，全天累计上涨5-40。现青岛港PB粉840-845，超特粉525-535；曹妃甸港纽曼粉860-865，混合粉615-620；天津港PB粉845-850，混合粉615-625；江内港PB粉880-900，PB块960-970。供应方面，9月20日-26日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2686.7万吨，环比减少2.0万吨；澳洲发运量1927.4万吨，环比减少26.6万吨；其中澳洲发往中国的量1550.6万吨，环比减少60.2万吨；巴西发运量759.3万吨，环比增加24.6万吨。中国45港铁矿石到港总量2304.0万吨，环比增加94.3万吨；北方六港到港总量为1187.0万吨，环比增加488.3万吨。澳巴发运环比微幅减少，到港量环比增加。需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.92%，环比回落1.95%；日均铁水产量为218.43万吨，环比减少4.48万吨，当前各地减产政策对矿石需求持续压制。库存方面，24日Mysteel45港口进口铁矿库存为12857.22万吨，环比减118.52万吨；日均疏港量281.80万吨增7.5万吨；在港船舶数194条增17条。盘面上看，主力01合约近几日重心逐步抬升，回到700附近，夜盘有所回调，短期内维持震荡走势。

  中钢期货：钢材短线观望或偏多对待

  逻辑：据不完全统计，目前全国已经有16个省份出台了力度不等的限电措施。新华财经刊文称，预计四季度用电仍将偏紧，部分地区拉闸限电可能加码。根据唐山调坯型钢企业反馈，自9月27日零时轧钢企业停产，解除时间待定，根据调研显示各厂或相继落实，整体开工率将再次走低，预计影响型钢日产量约2.58万吨，较26日影响量增加约1.09万吨。据Mysteel调研，武安部分钢企已收到管控加严通知，并且按要求执行。截至9月27日邯郸地区43座高炉中检修11座(不包含长期停产)，检修高炉容积合计6770m3，开工率74.42%，较上期下降6.98%，产能利用率75.57%，周影响产量18.92万吨。以上数据为理论推算，由于本次加严管控措施为期4天，时间较短，影响有限。成材昨日低开高走，保持在高位区域整理。供应端或进一步下降，且国庆前的采购增加，一定程度上利多价格。关注十月份实际需求情况。在节日临近期间，投资者可适当降低仓位。

  操作提示：短线观望或偏多对待。

  风险因素：政策持续收严(上行风险)；需求实际情况不及预期(下行风险)。

  瑞达期货：焦煤建议观望

  隔夜JM2201合约震荡上行。国内炼焦煤市场偏稳运行。受安全、环保等因素影响，煤矿产量偏低，且随着严控超产政策落实，原煤供应依旧紧缺，炼焦煤市场供需矛盾仍存随着下游焦企限产范围进一步扩大，以及焦炭库存有所增加，对炼焦煤需求有所减弱，加之市场观望情绪浓厚，贸易商进场拿货较少，煤矿新增订单情况不及预期，多数煤企对后市存有看降情绪，报价多以稳为主。技术上，JM2201 合约震荡上行，日MACD指标显示绿色动能柱小幅缩窄，关注均线支撑。操作建议，市场波动较大，建议观望。

  南华期货：焦炭建议以震荡行情(3100-3500)对待后市

  消息方面：9月27日上午，中焦协焦炭市场委员会召开了9月份焦炭市场分析会，与会企业表示，当前钢厂的政策限产已到最大程度，而焦炭总体供需仍然处于平衡偏紧状态，同时钢厂利润出现较大幅度回升，在煤炭价格持续走高的情况下，焦炭价格仍然具有进一步的上涨空间。考虑国家稳定大宗商品价格的要求，会上建议各企业克服困难，国庆节前暂不对客户提出涨价要求，待节后视煤炭价格变动情况再做决定；但对于个别提出降价的客户，将坚决予以停发，维护焦炭市场价格稳定。目前焦炭需求端因能耗双控以及粗钢压减任务等导致高炉开工率直线下降，生产刚需回落明显，钢厂到货情况好转，上周钢厂可用库存天数增加明显。供应端，除山东地区扰动较为严重之外，其余地方出现不同程度累库。成本端方面，煤价出现松动，有高位回落迹象，进一步加强焦炭市场转弱预期。后续应继续关注上下游库存情况，以及各地钢厂限产情况，建议以震荡行情(3100-3500)对待后市。

  混沌天成期货：短期矿价有一定支撑

  供应端，上周澳巴发运平稳，不过随着前期港口检修结束后澳洲发运上升，近期国内港口到货量有所增加，点钢网及钢联最新到港数据均由不同程度增长，预计短期港口进口矿供应有所回升。不过，国内矿因矿山检修及限电等影响，铁精粉产量继续下滑，内矿供应趋减。

  需求端，尽管仍受到压减产量政策、能耗双控、限电及环保等多重限产因素影响，但随着国庆长假即将来临，部分库存较低的钢厂仍有一定的采购补库需求，叠加北方近期烧结限产增多，部分钢厂也在主动提高烧结矿品位和库存以备应对烧结限产措施，品种方面对高品粉矿需求有所增多。昨日铁矿港口现货及美元货成交均有所回升，目前PBF及超特粉落地利润再度转正，显示当前国内需求略强于国外。

  综合而言，近期铁矿市场供应相对平稳，需求受益于节前补库，短期矿价有一定支撑，但在国内限产大格局下，中期矿价依然承压。

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