今日观点：

1、“能耗双控”引爆了A股市场的电力板抉，什么是“能耗双控”？“能耗双控”是实现碳达峰碳中和目标任务务的关键支撑。

2、“能耗双控”推进过程中，相关的电力股股价被显著推高，但其板块内部和直接受影响的行业逻辑仍在改写，尤其是新能源电力。

市场观察：

今日两市成交1.32万亿，环比昨日放量14.8%。三大指数午后窄幅震荡，个股普遍上涨，板块分化明显，两市成交额连续45个交易日超过万亿。造纸股全天强势，环保股午后冲高，磷化工等受限产影响的周期板块下挫。北向资金全天净卖出43.16亿，其中沪股通净卖出37.68亿。

“能耗双控”引爆电力板块

9月11日，国家发展改革委关于印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》的通知，随后9月13日至今，A股电力板块爆发，电力板块所属的公用事业行业领涨。

（数据来源：choice，2021-09-22）

能源消费强度和总量双控制，即近期资本市场频繁被提及的“能耗双控”，按省、自治区、直辖市行政区域设定能源消费量和强度控制目标，对各级地方政府进行监督考核。把节能指标纳入生态文明、绿色发展等绩效评价指标体系，引导转变发展理念。

我国是能源消费大国，现阶段能源结构仍是以煤炭为主，另外，我国单位GDP能耗仍是世界平均水平的1.5倍。

在此背景下，我国从“十一五”开始设定单位GDP能耗降低20%的约束性目标，“十二五”首提“能耗双控”目标责任考核机制。而随着疫情后经济的快速复苏（能耗増加）叠加“十四五”单位GDP能耗降低13.5%的目标将给“十四五”期间的双控工作带来更大的挑战。

二氧化碳是能源消耗排放的绝大头，而我国将用全球历史上最短的时间从碳达峰过渡到碳中和，并完成全球最高的碳排放强度降幅。因此，“能耗双控”是实现碳达峰碳中和目标任务的关键支撑。

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新能源电力的逻辑

中秋假日期间，外盘重挫，但A股在电力板块带领下狂掀涨停潮保持强势。全球最大水电公司长江电力市值触及新高，达到近5000亿；“巨无霸”次新2000亿市值 $三峡能源(SH600905)$  距上市以来市值高点相差不能耗双控”推进过程中，电力股股价被显著推高，但其板块内部和直接受影响的行业逻辑仍在改写，尤其是髙能耗行业及新能源电力。

首先，高能耗行业而言，由于能源总量的限制，后续再想增加新的产能将比较困难，尤其是近期市场热炒的磷化工、有造纸等高能耗行业。供给侧一旦受限，可以预期高能耗行业的相关上市公司盈利中枢有上移的可能。

近期 万华化学、金能科技 等企业宣布投资风光和核电等新能源项目，正是为了获得未来发展空间而做出的前瞻性布局，用清洁能源投资来换取增量化工投资空间。

其次，新能源电力而言，光伏8月新增装机4.1GW，同比+98%；风电8月新增装机2.1GW，同比+39%。虽然光伏8月装机量的体量和同比增速都要比风电高，但市场主要看的还是预期，光伏虽然相对增长快，不过市场的预期也高，风电今年的预期值相对较低，数据一出，板块整体大幅上涨。

写在最后

整体来看，风、光电等不产生二氧化碳排放的绿电将值得长期看好细分对比光伏、风力发电来看，风力发电相对更具备优热。主要在于，光伏面临上游硅料涨价的压力，而风电有主机降价以及风机大型化带动各方面降本，减轻上游原材料涨价的压力，风电的经济效益相对光伏来说好一点