近期多地纷纷加码能耗双控，从纺织到化工、水泥和钢铁等，不少行业面临限电限产压力。在“双控”政策持续趋严的背景下，各地“限电”、“限产”升级，中秋节后商品市场多头行情被彻底引爆。

  9月23日，硅铁期货主力合约涨停，报14444元/吨，日涨11.01%；而锰硅期货主力合约涨幅扩大至逾10%，双双刷新上市以来最高纪录。

  受此影响，与铁合金相关的股票，鄂尔多斯23日出现涨停，云海金属也有一定的涨幅。

  硅铁现货价格一天暴涨45%

  按照今年政府工作报告提出的目标，“十四五”期间，单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放要分别降低13.5%、18%。同时，2021年发展主要预期目标中，也明确提出了“单位国内生产总值能耗降低3%左右”。然而，年中发布的完成数据却不乐观。

  根据国家发改委办公厅8月印发的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，从能耗强度降低情况看，今年上半年，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省(区)能耗强度同比不降反升，10个省份能耗强度降低率未达到进度要求，全国节能形势十分严峻。

  对此，国家发改委要求，能耗强度不降反升的9省(区)，对所辖能耗强度不降反升的地市州，今年暂停国家规划布局的重大项目以外的“两高”项目节能审查，并督促各地采取有力措施，确保完成全年能耗双控目标特别是能耗强度降低目标任务。

  “首先是基于产业政策，从今年6月份开始，宁夏、陕西、广西地区政策频出，加上内蒙古地区进行限电，导致双硅的供给端受到严重影响，硅铁方面从宁夏进行限产措施到陕西府谷地区全停，合计影响硅铁产量在15万吨左右，占比全国约30%。”江苏找铁合金电子商务有限公司运营副总经理邱越告诉《华夏时报》记者。

  邱越表示，广西地区全部停产，硅锰产量减产达到13万吨，加上内蒙古限电，当地硅锰企业产能基本保持大幅度降负荷生产，硅锰产量大幅度减少，导致硅铁硅锰持续上涨，整个现货或者期货方面表现也是易涨难跌的强势局面；钢厂减产的影响不及硅铁产量极少带来的影响大，所以价格仍旧创新高。

  据业内人士透露，虽然表面上看，很多钢厂对外宣称正在减产，不过，从硅铁的招标情况来看，依旧保持量价齐增的情况，以至于市场参与者感觉硅铁需求尚可，而供给端变化太大，成为主要交易的逻辑点。与此同时，9月11日，云南省节能工作领导小组办公室发布的《关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》提出，加强重点行业管控。

  具体包括，工业硅企业月均产量不得超过8月产量的10%；9-12月黄磷生产线月均产量不得超过8月产量的10%等，这相当于削减了90%的产量。以黄磷为例，公开数据显示，2020年云南地区的黄磷产能约97万吨/年，约占全国总产能的50%。因此，上述措施出台以后，全国黄磷企业产能急剧降低。生意社网站显示，多个厂家暂时停止对外报价，目前无现货。

  此外，陕西榆林市发展和改革委员会关于确保完成2021年度能耗双控目标任务，对于部分重点用能企业实施限产、停产调控措施，其中涉及到硅锰企业日产9月9日统计值为930吨/天，占全国4.4%，按表内要求实施停产及50%限产推算，影响日产465-720吨/天，月计1.4万吨-2.2万吨。

  面对硅铁价格大幅上涨，西安现货贸易商梁先生对《华夏时报》记者表示，其实今年的贸易很不好做，政策频出，导致价格上涨过快，很多工厂都是延后执行或者悔单操作，这样的情况对于贸易商来说是不利的，虽然涨价太快，但是整体占钢厂的成本不大，钢厂还没说接受不了。受此影响，现货价格出现大幅上涨。据百川盈孚最新报价，75#硅铁9月22日报价为20000元/吨，涨幅达45.03%；72#硅铁价格23日报15759元/吨，涨幅为34.3%。

  所谓硅铁就是铁和硅组成的铁合金。 硅铁是以焦炭、钢屑、石英(或硅石)为原料，用电炉冶炼制成的铁硅合金。由于硅和氧很容易化合成二氧化硅，所以硅铁常用于炼钢时作脱氧剂，同时由于SiO2生成时放出大量的热，在脱氧的同时，对提高钢水温度也是有利的。

  与此同时，硅铁还可作为合金元素加入剂，广泛应用于低合金结构钢、弹簧钢、轴承钢、耐热钢及电工硅钢之中，硅铁在铁合金生产及化学工业中，常用作还原剂。而硅锰合金是由锰、硅、铁及少量碳和其它元素组成的合金，是一种用途较广、产量较大的铁合金。硅锰合金主要是作为钢铁生产的脱氧剂和合金剂的中间料，同时也是中低碳锰铁生产的主要原料。

  邱越对《华夏时报》记者表示， 当前硅铁每月产量在50万吨，第一季度最高，当月产量达到55万吨左右的水平，进入到6月份产量开始下行，但仍旧保持在50万吨以上的水平，随着进入到9月限产的进一步加严，预计9月产量将下降至45万吨左右。市场总是逐利的，随着限产政策的不断加码，也使得越来越多的资金关注到双硅的变化，资金基本跟着产业政策来博预期，个人觉得不存在。

  供给紧张难以缓解

  9月22日，国家发改委就近日印发的《完善能源消费强度和总量双控制度方案》(下称《方案》)发布政策解读，提出实行能源消费强度和总量双控是党中央、国务院加强生态文明建设、推动高质量发展的重要制度性安排，是推动实现碳达峰、碳中和目标的重要抓手。

  那么，为何把“能耗双控”放在如此突出的位置上？哥伦比亚大学全球能源政策中心研究员涂建军告表示，虽然从理论上说，2030年碳达峰以前，中国能源消费仍有一定的增长空间，但是峰值越高、2060年碳中和的实现难度越大，所以减碳行动亟须从现在开始。

  随着限产工作的逐渐深入，铁合金利润迭创新高。截至目前，硅铁利润在4800元/吨左右，而硅锰利润在2000元/吨左右。如此高的利润下，一般情况会诱发企业加大生产力度或上产能。但是，双碳政策背景下，增加产量和上产能的动作会受到抑制，因此近期无需担忧供给端大幅增加。

  然而，硅铁利润是硅锰利润的两倍有余，品种间可能会出现产能转移，企业更加偏向于生产硅铁。这也可能是近期硅锰产量快速下滑而硅铁产量较为平稳的原因之一。即使从周度数据来看，近期硅锰限产影响正在快速体现。截至9月17日，样本硅锰企业开工率下降至36.13%，产量下降至14.3万吨，均是近两年最低水平。

  而近期硅铁限产影响相对平缓。截至9月17日，样本硅铁企业开工率50.03%，产量11.3万吨，环比上周跌幅较小，且略高于去年同期水平。某现货企业高管李经理对《华夏时报》记者表示，现货涨价，工厂肯定是喜闻乐见的，毕竟过去几年，基本在成本线上挣扎。

  李经理表示，今年政策好，给在开企业带来一波政策红利，但是现货贸易这块，造成太多的违约，包括今年套保盘的一个情况，很多套保盘到最后变成了投机盘，主要还是工厂的延后执行或者悔单行为，行业的发展感觉还是需要不断提升的，至少诚信方面要提升，现货造成较大的冲击是铸造行业，毕竟铸造对标的是海外订单，利润空间有限，而合金涨价太快，涨幅过大，导致利润受损。

  受利润大幅上涨，9月23日，鄂尔多斯股价出现涨停，截至午间收盘报收于44.77元/股。据悉，公司铁合金冶炼业务涵盖硅铁、高纯硅铁、硅锰等铁合金产品；拥有国内最为完整的“煤-电-硅铁合金”生产线；硅铁产销规模世界第一；20年硅铁收入84.69亿元，硅锰合金收入20.25亿元，合计营收占比48.62%。

  从财务状况来看，鄂尔多斯2021中报显示，公司主营收入145.53亿元，同比上升45.24%；归母净利润15.7亿元，同比上升269.33%；扣非净利润15.54亿元，同比上升278.96%；负债率58.14%，投资收益4.02亿元，财务费用3.26亿元，毛利率33.18%。

  与此同时，云海金属9月22日出现涨停收盘，收报28.28元，封单资金为6844.03万元，占其流通市值0.43%。公司拥有硅铁产能1.6万吨/年 ；全资子公司包头云海拟投建规模为年产30万吨硅铁合金项目，预计2023年上半年一期12万吨硅铁投产。

  云海金属2021中报显示，公司主营收入35.98亿元，同比上升42.7%；归母净利润1.42亿元，同比上升46.68%；扣非净利润1.11亿元，同比上升25.04%；负债率53.08%，投资收益488.76万元，财务费用5209.29万元，毛利率11.95%。

  不过，伴随着价格大涨，有市场人士认为，有资金在爆炒双硅期货，对此，邱越表示，并不是很赞同，双硅从整体看不存在极度的缺货，整体供需关系仍旧保持在一个紧平衡的状态，但是过分看重供需紧平衡的关系而忽略了市场的流通情况，从6月份开始，市场流通依旧偏紧，不能说一货难求，但至少采购硅铁较为困难，价高者得，而产业政策的频出也给出未来产量减少的高预期，工厂集体挺价也是导致流通偏紧的主要原因。

  硅铁的下游主要是钢厂、金属镁厂、铸造企业以及出口，跟双硅相关的上市企业是鄂尔多斯集团，这家硅铁价格的大幅度走高，对于今年鄂尔多斯的利润空间不断刷新，市场预期鄂尔多斯市值将突破800亿。

  邱越表示，在主抓两高企业，主抓能耗双控问题的大环境下，双硅价格只能是保持一个易涨难跌的趋势，价格空间值得想象，但是，钢厂限产的影响将逐渐产生，当钢厂限产减产达到一定的时间，自身库存累积到一定量，有可能逐步减少硅铁硅锰的采购，双硅价格或受影响，或者时间持续到了新的一年，能耗指标刷新，工厂在高利润下集中开工，打破以往产量减少的预期，价格也有望回调，但大的政策环境不变，整体的深度有限。

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