本人从事压铸产业，对该行业稍微了解一二，去年的力劲科技算是人生第一个7倍股，当时港币占总仓位不多，且仓位也不重，没赚大钱，赚了个开心，这次的云海金属，也算是能力圈范围的标的，我认为镁金属产业已经进入行业加速发展的历史拐点，且云海金属有可能成为这个赛道的超级龙头----直觉。

      一：基本概念

       1，白云石矿-----提炼得到原镁-----添加铝等微量金属得到镁合金------通过压铸，挤压，冲压，机加工等深加工，从而实现镁金属零件在各个产业的应用，全球原镁产能100万吨，中国80万吨，国外20万吨，中国可利用镁矿储备占全球70%，全球原铝产能6500万吨，中国大概4300万吨，铝土矿70%依赖进口， 原铝产能大概是原镁产能的65倍。

      2，  镁的密度1.7，铝的密度2.7 ，所以在轻量化方面比铝更有优势；同时，镁具备更好抗震性和韧性，以及更好的热传导性等特点，历史上，镁铝价格系数基本维持在1.1附近。

    3，汽车产业轻量化的发展趋势，钢铁------铝-------镁------碳纤维，这个是材料技术的必然。电动汽车的瓶颈就是里程焦虑，对轻量化需求极度渴望，单车每降低100KG，大概可以提升6%-8%里程，目前新能源汽车单车用铝大概300公斤以上，单车用镁中国大概2KG，国外大概3-10公斤，未来镁单车用量大概可以到100-150公斤，潜力巨大。

    二，行业概述

        1，在电动汽车轻量化需求下，镁单车用量逐渐提高，蔚来汽车ES８单车用镁７公斤，分别是中控仪表盘支架，前端模组骨架，用的是１６００吨和３２００吨压机，目前镁铸件能成熟使用的零件，有方向盘骨架（０.５－０.８KG），汽车门内板（４KG＊４），座椅支架（３KG＊４），仪表盘支架，中控模组等，渗透率逐渐提高，一旦量产规模化，成本降低，单车用镁渗透率会越来越加速。

       ２，曾经在铝压铸产业，二三千吨已经算是超高吨位了，这次特斯拉和力劲科技一起研发的6000吨铝压铸机是具有革命性意义的，最近已经突破9000吨，据说已经往2万吨在冲刺，同理，铝压铸的突破，对镁合金的压铸技术打开了更大的空间，更大型镁合金产品在汽车上的应用潜力逐步会释放。同时，也会在其他社会应用中被广泛使用，建筑模板就是一个非常大的市场，今年8月25日，一款5000吨压机生产的建筑模板已经开发出来，产品重量大几十公斤（铝建筑模板市场大概135万吨），镁轻且在碱性环境下的耐腐蚀性特点，必然会在建筑模板市场逐渐提高渗透率。

      ３，镁合金半固态技术处于产业推动研发中，本来这个技术是日本JSW拥有，仅仅用在3C产品1KG以下，比如苹果笔记本电脑的外壳，但是中国企业已经开始尝试去研发突破这个技术，如果中国企业一旦突破，小几公斤的镁合金产品设备成本会下降很多，催生推动中国镁合金产业加速渗透。

     4，原先的燃油车大部分是国外设计为主，且很多国外车型在中国都会降一个等级，轻量化的内生动力没有，但随着中国新能源汽车产业原创设计的出现，很多镁合金的应用都在设计初期就被导入到车型中，一旦导入，需求就SAAS级别渗透。

   所以，以新能源产业为主推力（催化剂），倒逼镁产业链提升，最后逐步规模化渗透，规模化后又反推技术进步，缠绕向前，镁金属产业即将迎来历史拐点。

三，公司概述

    公司创始人梅小明总技术出生，专业深耕合金材料三十余年，为云海金属打下坚实基础，目前持股占比18%。

    2018年，宝钢金属战略入股8%，2020年，又战略增持6%，目前总计14%，未来基本会成为大一大股东，加速云海金属更上一层楼。

      目前，全球原镁产能100万吨，陕西榆林镁业55万吨原镁产能，云海金属有10万吨原镁产能，其他剩余厂家大概3-5吨。另外，云海金属还有18万吨镁合金产能，以及30万吨铝合金以及深加工业务。 原镁产能占全球10%，镁合金占全球30%，镁深加工产能大概占5%左右。2020年，在安徽池州青原县投资114亿，预计镁合金产能30万吨，深加工15万吨，以及其他产品规划，预计2023年投产，届时，原镁产能40万吨，镁合金产能50万吨。除了上游之外，云海金属不断收购下游深加工产业公司，西部收购了重庆博奥，北方收购了天津六合，南方还会收购上海某厂，加上现有的厂区，深加工产能不断提升，打通上下游产业一体化，深加工这一块可以不断提升公司的毛利率。

四，当下逻辑

      最近这几天，本质是镁价大涨，导致股票大涨，属于周期逻辑。

     利润测算，原镁10万吨，按9万吨产能计算，

上半年    平均利润1500元/吨，90000/12*6*1500
上半年原镁利润6750元（半年报利润1.4亿，扣非1.1亿）

7-8月份 平均利润 4000元/吨   原镁利润90000/12*2*4000=0.6亿，

9-12月  平均利润10000/吨（按2.8万预测），原镁利润90000/12*4*10000=3亿 （3万/吨，利润大概1.2万）

回收部分镁合金  8万吨/年，每吨利润大概1500元，40000*1500=0.6亿

综合利润=1.4+0.6+3+0.6=5..6亿

考虑，上游涨价因素，其他铝合金以及深加工业务利润归零计算。

按新能源轻量化成长潜力股 30-50倍估值计算，2021年合理市值 5.6亿*40=225亿

考虑当下半年进度看，今年冬天大概率是缺煤，必然导致缺电，大概率，今年又是冷冬，缺电可能会更加严重，考虑2022年冬奥会环保因素，缺电缺煤将是大概率事件，所以，必然导致原镁产能供给不足，昨天，榆林地区对当地镁产业公司环保整顿，限产能50%，不论是客观因素，还是主观因素，中短期原镁产能供给都不会改善太多，当下周期行情可能拉长。

考虑到供给无法短期恢复，如果镁价高位回调震荡维持，明年利润10亿或许也有可能，当然这个不去设想，只能日常跟踪。

   云海金属，因周期而起，因成长更加性感，坡长雪厚。

  中国镁业，我们一起跟踪，，

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