这是我“从0开始”，分析腾讯的第十五篇文章。

在上一篇文章中，我提到：

“腾讯这几年，最容易被人诟病的是：

QQ、微信都那么多人用了，还能有什么增长空间？

的确，这两个腾讯的根基产品，确实看起来遇到了瓶颈。

从绝对数来看，2020年底，微信活跃账户，已经达到12.3亿。

考虑到，大多数人都只有一个微信号，这个数值，已经接近中国的人口数。

事实上，对腾讯来说，来自用户自发的需求增长，就有三个方面：

1、用户增长

2、付费用户比例增长

3、付费用户频次增长

这里面，最有意思的是第二个方面。”

我们接着来看。

01

—

碗里的

腾讯的自发增长需求，可以来自三个方面：

第一，越来越多的用户。

微信的用户增长，很难再有高速增长。

但是，腾讯的其他产品，也在获取越来越多的客户。

第二，付费用户的比例越来越高，关于这一点，是必然的。

李录先生在《文明、投资、现代化与中国》提到：

随着人民收入的提高，精神消费、娱乐消费、虚拟消费占总支付的比例，会迅速提升。

我在自己身上，就充分体会到了这一点。

从我过往文章中，读者们可能会发现，我是一个很节省的人。

我的节省，是个什么量级的？

用我妈的话说，我刚毕业那几年，“在一线城市，过得像月薪3000的人”。

当然，这几年好了很多，我也逐渐会对自己好一点，适当享受一下生活。

这几年，连我都开始买虚拟物品了，比如视频会员、游戏皮肤。

读者们应该记得，我在之前1篇文章中，提到的我买王者荣耀皮肤、以及那个心理变化的过程吧？

第三个，很多人不买虚拟物品，是因为心理障碍，过了这个“坎”以后，购买会越来越多。

也就是说，一旦过了那个坎儿，“由俭入奢易，由奢入俭难”。

恐怕再遇到“会员可取消广告”这种场景时，更容易选择成为会员，而不是像过去一样，等那一分钟的广告播完。

这些，还只是面向已有的服务，逐渐浮现的自发需求。

另一方面，经济学领域有个萨伊定律，叫“供给创造需求”。

这一点，在腾讯这家公司、甚至互联网这个领域，都有着更为深刻的意义。

02

—

像我一样

我们接着萨伊定律说。

在未知的领域，供给，是可以创造需求的。

比如说，在乔布斯发明IPhone之前，这世界上，并没有多少对智能手机的需求。

在电子游戏发明之前，也没有这样的需求。

现在我的很多同事，工作加班时，解压的核心方式之一，就是买买买。

只是这种买买买，大多是通过手机，在网上开展的，这种网购需求，以前也是没有的。

当我们说到腾讯这家公司，别忘了，他的大多产品和服务，提供的，都是新增的供给。

这些供给，有可能会创造出更多的需求，这是在现实世界中，每天都在发生的事情。

再举个例子，很多读者是长期看我文章的，在我没有做这些分享之前，你们其实并没有“看villike文章”的需求。

供给创造需求，这只是个开始，如果只是由腾讯来创造供给，那也是有限的。

腾讯现在更厉害的一点是，他的很多供给，是由像我一样、成千上万的个体，创造出来的，而非全部来自于腾讯的几万员工。

随着腾讯的投资企业越来越多，腾讯的巨额流量，价值就越来越大，因为用户在腾讯这里，能够获得越来越多的价值。

或者，换个角度说，腾讯及其投资企业、包括像我一样、在他这个体系提供内容的人，每天都在共同创造着更多的供给，这反过来又刺激出了更多的需求。

所以，不管是从自发需求的角度，还是从供给创造需求的角度，我对腾讯长坡的判断是：

腾讯，是一家少有的、完全看不到增长天花板的公司。

因为，他的增长，建立在人类无穷无尽的欲望上。

03

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一个雷

我的投资理念，就是“湿雪长坡，安全边际”8个字。

前面的文章，重点都在讲腾讯，在这8个字上的情况。

但其实，在这8个字之外，还有“风险”2字，是隐藏的主线。

芒格说，“如果我知道自己会死在哪里，我就永远不去那里”。

我们研究一家企业，也是一样，一定要对他可能的风险，有充分的认知。

这样，在遇到一些所谓的“困难”时，你才能够不慌张，冷静地想：

这是我早就考虑过的风险，还是一些没想到的事情。

还有，这些事情，真的重要吗？

对于腾讯来说，我认为最大的风险，有4个。

第一个，游戏是个雷。

这个说法，是一位朋友的原话，他在腾讯总部工作过，级别不低，会出席马化腾会议的那种。

听他说这个话之前，我自己想过腾讯的这个风险，而在他看来，这是腾讯的一大风险。

如前面文章所展示的，游戏，是腾讯的业务最大头，如今依然占据30%以上的收入。

但是，这个业务，却是争议颇大的业务，坊间也经常有鬼故事传出，比如这个业务会被监管卡死。

我的看法是，如前面所说，娱乐，是人类的天然需求，无法被抑制，只能被疏导。

我国这几年出的未成年保护的要求，也都是这个方向。

对于监管来说，听话、主动，就是对于游戏公司的隐藏要求。

对于游戏业务而言，我认为腾讯低调、务实、听话的风格，让这个雷显得没有那么危险。

04

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根基动摇

腾讯的第二个风险是：即时通信垄断者这一身份被动摇。

最典型的前车之鉴，就是以前的中国移动。

在全国人民都只能用手机打电话、发短信来联系的年代，这就是一台超级印钞机。

后来，互联网崛起了，腾讯崛起了，联通和电信出来了，移动就没有那么风光了。

如今，我认为腾讯可能遇到的，最灾难性的后果，就是即时通信这个根基被动摇。

然而，这种颠覆，在现在的世界，是不太可能会发生的。

如前面文章所说，梅卡夫特效应，让每个使用微信的人，不管是用户、还是商家，都在增强微信的垄断性。

腾讯的即时通信垄断地位被动摇，只有可能在颠覆性科技，或颠覆性商业模式出现的时候，才会发生。

很多人拿柯达、诺基亚来举例，但是，智能手机不是一夜之间出现的，数码相机也不是。

关键在于，在那个新事物出现、明显可能颠覆原有巨头的时候，是选择理性看待，还是选择冥顽不化，就是每个人的水平了。

所以，投资腾讯的人，一定要对“即时通信垄断者身份”被动摇这件事，始终保持警惕。

一旦发现苗头，千万要保持开放、中立的心态，这一点，在怎么强调也不为过。

05

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时代

我看到的腾讯的第三个风险是：

在产业互联网时代，被阿里等公司远远甩在后面。

互联网发展到今天，在用户端，也就是消费互联网领域，已经非常蓬勃了。

但是，在产业链的另一端，也就是大量的制造型企业那一端，互联网的声音却小很多。

应该说，互联网更像是一种新的交互方式，一种新的工具。

所以，在“人”这个界面，天然容易出现一些应用，不管是单个人，还是人与人之间。

但是，社会价值产出的本源，至少有很大一部分，是来自于这些“默默无闻”、产出有形产品的制造类企业。

而企业这一端的互联网，现在叫产业互联网。

如之前文中所说，当下流行做法，是分层切分为Saas、Paas、Iaas三段，而最后这一段，云是主要的构成。

如今，阿里的云已经在全球名列前茅，而腾讯云，只能在中国数得上号，连后来进来的华为云，都已经把腾讯甩在后面了。

那么，在未来的产业互联网浪潮中，腾讯可能被远远甩在后面吗？

这会不会是腾讯的一大风险呢？

06

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巨头的无奈

直接说答案，我觉得不是，有几个原因。

第一个，这个所谓的产业互联网浪潮，也就是工业4.0时代，现在的主流看法是，注定会到来，或已经揭开了帷幕。

但问题是，这个时代就算到来，人还是要沟通、要打游戏、要社交、要发广告、要支付。

换句话说，产业互联网，就算像现在铺天盖地的宣传一样，真的能彻底重塑工业体系。

但是，这并不会彻底颠覆，消费者一端的现有体系，至少，目前还看不到“颠覆”的任何明显迹象。

这里的原因，和“消费品行业容易出牛股”的逻辑是一样的：

其他东西就是被吹上天，人的吃喝拉撒和欲望，一直都在那里，否则人就不是人了。

所以，产业互联网，可能会创造巨大的市场空间，但我目前倾向于认为，那是个增量空间。

说不定，还会有助于消费互联网端的增长。

第二个，产业互联网和消费互联网最大的区别，就是后者具有普适性，更多是商业模式的游戏。

而前者，则具有很强的行业性，换句话说，对行业了解越深，你做出来的东西才越有用。

我举两个我工作中接触过的例子，给各位体会一下。

第一个例子，是一家做智能控制器的公司。

这家公司，做的是各类家电里面的智能控制器，老板未来想做一个事情，就是：

通过智能控制器收取的数据，经过计算之后，反向赋能于你生活中的各类元素，让你周围的东西，都能围绕你而“活起来”。

我去参观过公司的概念间，那真的是一个神奇的地方。

你不需要说“小度小度，帮我把空调打开之类的话”，那个空间，会自动测量你的血压、心跳、体温等各种数据。

然后，窗帘、电视、空调、灯光、甚至电饭煲，都会自动对你这个人，做出反应。

这个体系，和现在流行的AIOT，有相似之处。

但一大区别是，他是自动实现的，而且是完全个性化的。

强大的是，作出指令的那个“大脑”。

那可是融合了人类所有已知的知识，然后结合你当下的状态，给出的“当下最好的东西”。

那么，这个事儿，为什么阿里、腾讯这样的公司不做呢？

这种所谓的“数据驱动的服务”，不是这种公司最擅长的吗？

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