Report  01  市场情况

8月份，上证指数上涨4.31%；深圳成指数下跌1.00%；创业板指数下跌6.57%；科创版指数下跌9.43%；恒生指数下跌0.32%；道琼斯指数上涨1.22%；纳斯达克指数上涨4.00%；富时100指数上涨1.24%；德国DAX指数上涨1.87%;

从行业来看，申万一级行业中，领涨的行业为采掘（29.46%）、有色金属（18.00%）、钢铁（17.56%）、国防军工（16.40%）、化工（12.46%）；领跌的行业为医药生物（-8.63%）、电子（-6.97%）、通信（-5.88%）、食品饮料（-4.28%）、计算机（-1.60%）。

8月份，北上资金净流入269.1亿元，连续11个月净流入，前八个月北上资金累计净流入规模达2613.3亿元；截至8月底，北上资金持股市值最高的前五大行业分别是电气设备、食品饮料、医药生物、电子、银行，配置比例分别为12.27%、11.91%、10.26%、7.47%、7.30%。在此之前，陆股通重仓行业以食品饮料、家用电器、医药生物等大消费行业为主，今年以来，内外资持续涌入高成长赛道，8月份外资重仓第一大行业也从食品饮料转为以新能源为代表的电气设备。

8月制造业PMI回落0.3个百分点，降至50.1，连续5个月下滑，创下2020年3月以来的新低，低于近3年同期均值。主要是内外需求同步减弱，经济动能持续回落，特别是在疫情和汛情的叠加影响下，生产经营活动受到明显的冲击。整体看，8月PMI数据反映出经济复苏过程当中“不稳固、不均衡”的现象仍然存在，加码跨周期调节的必要性还是比较强的，因此我们仍然维持之前对于宏观流动性的看法，判断未来半年到一年，我国的政策仍将是“结构性紧信用+宽货币”的组合，对于股票和债券市场都比较有利。

8月底，全部A股上市公司中报披露完毕，21H1全部A股营收同比增速26.3%，归母净利润同比增速43.5%，增速较一季度相比有所回落但仍维持在较高水平。其中，上游原材料以及中游制造依然实现较高的业绩增速，消费板块由于下游需求偏弱业绩增速放缓，大金融板块业绩平稳，房地产板块业绩下滑。

Ø  科创板优于主板和创业板。21H1主板、创业板和科创板营收同比增速分别为25.8%、32.4%和52.3%，归母净利润同比增速分别为43.3%、34.8%和95.9%。

Ø  上游的各板块业绩维持高增速。21H1石油石化、煤炭、有色金属、钢铁和基础化工营收同比增速分别为27.3%、22.5%、43.4%、55.6%和34.8%，归母净利润同比增速分别为430.1%、64.7%、254.3%、228.7%和147.6%。

Ø  以机械、新能源、军工为代表的中游制造板块业绩实现较快增长。21H1机械、电力设备及新能源和军工营收增速34.3%、35.7%和20.7%，归母净利润增速 45.1%、47.0%和10.2%。

Ø  相比实现高增长的中上游板块，消费板块业绩增速相对平缓且内部有所分化。尽管21H2消费各板块业绩增速都实现了两位数以上的增长，但是以19H1为基数，商贸零售、消费者服务、家电、纺织服装的净利润增速仍为负值，表明仍未恢复到疫情前的水平。

Ø  银行和非银金融板块业绩平稳，房地产板块由于调控影响致收入放缓且毛利率承压，使得业绩下滑严重。21H1银行、非银和房地产营收同比增速分别为5.9%、6.4%和30.3%，归母净利润同比增速分别为12.9%、30.1%和-18.7%。

前期月报中，我们简述了网络/数据安全的产业逻辑，进入8月后，产业再次迎来政策密集期，本月颁布了涉及网络安全的多项重磅法规和条例，并将于近期迅速实施，继续强化了我们对于网络/数据安全的投资逻辑。

Ø  8月17日，据中国政府网报道，国家签署国务院令，《关键信息基础设施安全保护条例》经国务院第133次常务会议通过，将自今年9月1日起正式施行。

Ø  8月20日，据国家网信办报道，国家签署中华人民共和国主席令（第九十一号），《中华人民共和国个人信息保护法》已由中华人民共和国第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十次会议通过，将自今年11月1日起正式施行。

Ø  8月20日，据国家网信办报道，基于规范汽车数据处理活动，保护个人、组织的合法权益，维护国家安全和社会公共利益，促进汽车数据合理开发利用的目标，国家网信办、国家发改委、工信部、公安部、交通部等五部委联合发布《汽车数据安全管理若干规定（试行）》，将自今年10月1日起正式施行。

Report  02  操作回顾

操作层面，我们保持了7月报对于8月份的操作判断，持续用高仓位进攻。我们的主要持仓行业依然是半导体、稀土、数据安全、碳中和等产业方向。此外，从估值和景气度角度，我们减持了部分周期属性比较重的半导体企业，配置了前期超跌但估值已落到合理区间的优质公司。

Report  03   未来展望

健顺云系列基金的持仓秉承中长线的投资思路、投资高景气度的行业为主。我们维持之前月报的观点，持续关注我们看好的几个方向。

现阶段，我们仍然非常看好半导体、新能源、网络/数据安全、稀土、军工等板块，碳中和板块我们也持续看好，同时前期超跌已经逐渐落入合理估值区间的消费和医药板块我们也在密切关注。

从滴滴赴美上市泄露我国道路核心数据的事件发生后，进入8月份，数据安全产业再次迎来政策密集期，我们维持数据安全是本次互联网整治的重中之重这一核心判断。整体互联网企业市值的大幅下降和这个有关，这种下降也会带来数据安全这个行业的市值的提升。目前互联网上的大数据被行业巨头公司垄断，这些巨头都是一座座数据孤岛，但是公共数据应该是公有的，所以这些大数据需要从孤岛中提取出来，开放给其他行业，比如银行等。不过，如果开放之后没有对数据隐私的相关保护，那许多私密传开后再去堵住就很难了。所以，对于数据安全加密十分重要，经过处理过的隐私数据，是看不到个人信息的，但是可以获取数据画像，这样的数据样本就是可以流动和交易的，这个市场的空间十分巨大，所以我们仍然会在这个领域进行持续的研究和布局。

Report 04   投资计划

我们会在9月份继续注重组合的韧性，进攻的同时考虑到回撤和防守。现阶段我们认为宏观流动性并没有出现重大变化，因此权益类资产仍处于很有利的环境，但是我们部分持仓的股票短期涨幅过大，我们会继续酌情做一些性价比的优化调整，比如配置一些前期超跌后估值落入合理区间的优质企业，利用行业的均衡配置平滑整体的波动以加强组合的韧性；我们会继续优化现有持仓，并关注细分领域小型成长的机会，以及消费、医药等相关股票充分调整后的投资价值。

公司申明：本文件并非广告，报告中所提供的信息不保证报告所述信息的准确性和完整性、本报告不能作为投资者决策的依据。市场有风险，投资须谨慎

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