最新动态摘要

  1.三安光电全球首个大规模Mini/MicroLED项目已进入正常生产状态。我们认为2021年将是Mini LED背光商业化的元年，未来几年行业将迎来爆发。芯片是Mini LED产业链中业绩弹性最大的环节之一，Mini LED对芯片的需求较传统LED将是指数级增长。三安光电是全球少数几家实现Mini LED芯片量产供货的厂家，技术实力行业领先，已成为三星首供，公司湖北三安、泉州三安两大项目均有Mini LED产能规划，未来达产后产能规模行业领先，我们看好公司在Mini LED时代保持领先地位。2.电子行业Q2业绩大幅增长，增速有所分化。2021H1电子行业营收同比增长35%，归母净利润同比114%。二季度环比一季度保持增长趋势，Q2营收环比增长11%，归母净利润环比增长39%。半导体在行业高景气度下，Q2营收同比增长58%，环比增长21%，归母净利润同比增长188%，环比增长106%，增速居前的细分板块是模拟芯片、分立器件、半导体制造等。面板上半年受益于涨价和盈利能力提升，板块业绩大幅增长，目前虽然面板价格周期有所弱化，但是随着行业集中度提升与竞争格局优化，我们持续看好国内龙头公司长期盈利能力改善。二季度是消费电子传统淡季，板块业绩短期承压，随着旺季来临我们认为有望逐季改善。当前电子行业估值水平较低，半导体估值也已回落到历史中位数水平，在行业高景气下，有望迎来戴维斯双赢。

  行业配置观点

  5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，2021年电子行业盈利端将加速增长，维持“推荐”评级。半导体国产替代方面，建议关注晶圆代工领域中芯国际（0981.HK）、华虹半导体（1347.HK）等；设计领域具备核心竞争力的卓胜微（300782.SZ）、闻泰科技（600745.SH）、澜起科技（688008.SH）等；设备方面建议关注北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）等。汽车电子方面，建议关注智能座舱公司华阳集团（002906.SZ）、摄像头企业舜宇光学科技（2382.HK）、联创电子（002036.SZ）、欧菲光（002456.SZ）以及车规级CIS供应商韦尔股份（603501.SH）等。消费电子方面，建议关注VR龙头制造商歌尔股份（002241.SZ）以及iPhone产业链核心标的立讯精密（002475.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）等。LED方面建议关注下游显示龙头利亚德（300296.SZ）、LED芯片龙头三安光电（600703.SH）以及国内LED固晶机龙头新益昌（688383.SH）等。

  风险提示：下游需求不及预期的风险，国产替代不及预期的风险。