今日主要聊聊涨价未走完的周期股，以抛砖引玉。

一、涨价未走完的周期股

1、锂

本周无锡电子盘碳酸锂价格上涨7.9%至17.15万元/吨，百川工碳、电碳分别上涨8.7%、8%至13.75、14.63万元/吨，氢氧化锂上涨9.9%至14.49万元/吨，锂辉石价格上涨9.8%至1005美元/吨，锂价持续加速上涨，即将突破历史高点。

供给端：2021年下半年新增锂盐产能预估约为13万吨，新增产能相对有限，供给端紧缺格局无实质性改善。需求端：备货旺季将至，全球锂电加速放量，需求超预期增长。库存：锂盐、精矿库存持续低位。市场预期本轮锂价仍处于上行区间，突破历史高点后或有更超预期的表现。各公司产能如下：

天齐锂业：碳酸锂（3.45万吨）、氢氧化锂（现有0.5万吨+在建2.4万吨2022年投产+2025可达年5.3万吨）、氯化锂（0.45万吨）、金属锂（800吨）。

赣锋锂业：电池级碳酸锂（现有4.3万吨+在建4万吨+4.4万吨规划），电池级氢氧化锂（现有8.1万吨+在建4.5万吨）、金属锂（现有2000吨+在建8000吨）、氯化锂（在建2万吨）。

盛新锂能：碳酸锂（2.5万吨）、氢氧化锂（现有1.5万吨+新增规划3万吨，其中2万吨已开工建设），金属锂（现有150吨+远期可达600吨）、锂辉石原矿（40.50万吨）、锂精矿（7万吨）。

融捷股份：锂精矿（7万吨+远期或扩展至45万吨）、碳酸锂（0.3万吨）、氢氧化锂（0.18万吨），年内碳酸锂、氢氧化锂权益产能增加至1.18万吨。

江特电机：云母碳酸锂（1.5万吨）、辉石碳酸锂（1.5万吨），辉石工艺1万吨氢氧化锂及0.5万吨碳酸锂（建设中）。

永兴材料：碳酸锂（现有1万吨+在建2万吨计划2022年投产）

藏格控股：碳酸锂（1万吨）。

盐湖股份：碳酸锂（现有1万吨+在建2万吨计划2021年投产）

雅化集团：氢氧化锂（现有3.3万吨+远期将达8.3万吨），碳酸锂（0.6万吨）。

天华超净：电池级氢氧化锂（现有2万吨+在建2.5万吨产能2021年12月投产，远期达16万吨）。

中矿资源：碳酸锂（现有0.6万吨）、新建1万吨电池级碳酸锂、1.5万吨电池级氢氧化锂2021年年内达产。

西藏矿业：碳酸锂（现有0.5万吨），在建电池级碳酸锂9600吨/年、工业级碳酸锂2400吨/年、氯化钾15.6万吨/年、铷铯混盐200吨/年，计划2023年7月30日建成，2023年9月30日运行投产。

川能动力：持有能投锂业62.75%股权，能投锂业拥有李家沟锂辉石矿采矿权，每年开采105万吨原矿、约合17-18万吨锂精矿。持有鼎盛锂业25.5%的股权（托管完成后提至51%股权），鼎盛锂业拟分三期建设共5万吨锂盐生产线，目前已具备1万吨锂盐产能（0.5万吨电池级氢氧化锂+0.5万吨电池级碳酸锂），鼎盛锂业二期规划3万吨，项目仍在建设中。

供给与需求错配，锂价或处于较长的景气周期，市场高度认可的公司仍有望继续向上拓展空间，相关公司比如盛新锂能、江特电机、天齐锂业、赣锋锂业等。

2、铝：受能耗双控影响，广西、云南和新疆等地相继出台减产政策确，电解铝产能将会出现实质性减产，广西氧化铝企业已经开始减产落地，铝维持供给紧缺格局。

相关人士在北美最大铝业会议上表示：铝供应紧张局面短期内难以缓解，最长可能要五年时间。

伦铝、沪铝叠创新高，铝供需格局短期难解，广西地区已出现压产现象，9-10月氧化铝供应将阶段性减少，支撑铝价继续上行。在铝价不断上涨刺激之下，龙头铝公司或仍有上行空间。核心公司比如云铝股份、中国铝业等。

3、钢铁：据媒体报道，钢铁行业两大重磅文件《钢铁行业碳达峰实施方案》及《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见》预计在今年底前正式发布。

明年2月冬奥会，京津冀及周边地区11月15日起错峰限产。产量压降背景下，机构测算8-12月份月均粗钢产量为8300万吨，较去年同期均值下降9.2%，钢价下半年或将偏强运行。核心公司比如八一钢铁、方大特钢、三钢闽光、新钢股份等。

4、天然气：周五ICE英国天然气期货上涨2.18%，继续创历史新高。由于欧美天然气库存储备不足，天然气供需出现硬缺口，进入冬季天然气消费旺季之后，天然气价格或再度暴涨。

当前天然气板块核心个股已打到绝对高位，考虑到未来天然气价格仍可能有大涨的过程，天然气板块存在波段操作机会，短期涨幅较高，谨防退潮风险。核心公司比如广汇能源、新天然气、蓝颜控股等。

5、EVA：光伏胶膜是EVA的最大下游应用领域，占比约35%左右，国内2020年EVA光伏料需求量约60-70万吨，国内仅有斯尔邦、联泓新科、台塑石化三家企业能够生产，进口依存度仍在70%以上。

EVA行业扩产周期长，做到光伏料需要较长爬坡期，供需紧平衡状态下EVA价格自去年下半年开始大幅上涨。截至到9月10日，EVA价格涨至22100元每吨，同比已翻倍。新产能竞拍货源较少，货紧支撑市场价格高位上涨。A股仅两家公司联泓新科、东方盛虹，近期股价不断创出新高。

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