很久没有写公众号了，自从九毛九清仓后，就没有太重点的在投资上花太多工夫，港股行情也不是太好。就继续采取小刀锯大树的策略投资了一点基石药业 $基石药业(02616)$  。九毛九是5月24日31元均价清仓的，同日拿出部分盈利投了点基石药业直到现在。买入后就开始连续上涨，最高达到了19元上方。并且金色池塘还因此触发了重庆的线下聚会。

当然，之后的情况大家都知道，一路下跌后跌破11元后才有反弹，而且目前来看，反弹力度很弱。我谈一下自己的一点看法和操作上的观点。

1，为什么我没有在短期获利近60%采取获利了结？

     简单来说，我认为股票的股价上涨一般就两种情况：

a：一种是市场认可公司的正面投资逻辑，于是出现股价先行走势，率先上涨，然后再由公司的发展一步步印证上涨逻辑，而在印证过程中，股价可能不会大幅上涨，甚至可能下跌，原因很简单，就是因为这些利好已经在股权先行阶段体现了。比如之前投资的九毛九就是这样的情况。现在一大堆利好，股价没有太多表现，还不如之前没有烤鱼，没有火锅的时候。

b：另一种则是港股最常见的，所谓不见兔子不撒鹰，也就是市场知道公司的潜力，但股价却没有提前反应，而是等正面投资逻辑反应出来了后，股价才逐步攀升，这特别常见于医药类公司股票。

    这样一说，大家就明白了我为什么没有对基石药业选择上涨60%时获利了结了。因为观察其上市两年以来，股价处于大箱体震荡，这一般是属于弱实力小庄控盘的走势。对于公司上市后零零星星的利好，股价既没有出现第一种情况的股价先行走势，也没有在前期新药获批时出现大幅上涨，所以，我认为在后期不断有重磅新药上市的情况下，这个股价（19元时）是远远没有反应到公司基本面越来越优秀的实际情况的。所以我没有选择卖出，因为我有更高的目标。

2，为什么我对基石药业有比较高的期待？

关于几个创新药的情况，我觉得就没必要赘述了，投资基石药业的投资者都很清楚，甚至有不少医药行业内的人士相信比我这个外行更明白基石药业几个药的价值。我认为现在投资创新药的投资者有一个比较大的误区，就是对自研的趋之若鹜。诚然，自研对大家的吸引力很简单，自研成本低，而且未来可能拓展新药的能力更强，于是大家都愿意给高估值，比如康方，康宁杰瑞等。但其实大家也都知道，自研的风险也是巨大的，因为创新药特别是FIC,BIC的，并不是那么容易成功的，失败的话，烧的钱可以说就完全打水漂了。但往往很多人不太愿意谈这些，而只强调自研的优势。而基石药业也许各方面都足够优秀的难以挑出毛病，但因为自研这一块，市场认为基石药业相对较弱，所以对它热情不高。

那么我为什么不是这样看呢？因为我刚才说了，一是，我认为纯自研的公司其实风险很大，成败有点孤注一掷的感觉。而基石药业这样license in做的很好的公司，明显降低了风险，而且新药上市速度更快。更不要说还有license out的舒格利单抗。二是，我认为无论是自研为主，还是license in，最后都是要看有没有FIC,BIC的重磅新药商业化，并且商业化后取得好的营收。不管开什么公司，最终目标不都是要赚钱，要盈利吗？所以我更注重的一方面是商业化的创新药是不是行业领先且适应症广泛，另一方面就是商业化后能不能取得好的销售业绩，基石药业中报里已经反映了两个新药上市才一个月就取得了超预期的成绩。至于自研管线，有了钱能让公司正常运转，以销养研，再加强自研能力，都是聪明的路径。基石药业这方面很符合我的投资喜好。另外，有药明和辉瑞这样的两个大股东，基石药业如果要提高自研能力，真的会做不到吗？

3，为什么基石药业不涨？

我们可以看到，公司基本面在上市两年中有了长足的推进，并且不久的将来的新药商业化都是肉眼可见的清晰。 而这些上市新药都不是什么滥竽充数的me too伪创新。那么投资者不禁要问，为什么股价冲上19后就一落千丈。我的个人看法是以下几个原因：

a：医药自从被集采后，始终市场都比较谨慎，曾经官方也发布过创新药也不是集采法外之地，加上医药板块整体行情的偏弱，造成了市场资金比较谨慎。

b：上一波医药股反弹行情时，加上基石药业基本面不断推进，股价创了新高，但很遗憾没有形成合力，散大户们有的抢筹码，有的薅羊毛，主力明显被洗出去了，既然不能形成合力，索性交筹码给散大户们了，不是有人叫嚣越跌越买吗，那么索性就套死吧。现在的基石里面明显没有大主力资金，外资大行稍稍压盘，股价就不断下跌，但这个情况在9月6日加入港股通后略有好转，内资的逐步关注后，基石药业的优秀基本面或将吸引一些基金等主力介入。外资一言堂的局面有望得到一些改善。

4，后市我的看法。

看到这里，也许有人要质疑我，为什么知道没大主力了，又还要继续持股。那么熟悉我的朋友们都知道，我的投资方式是重逻辑轻股价，这个我曾经也专门写过文章。现在投资逻辑在不断加强兑现过程中，股价的波动，和我的逻辑闭环并没有直接关联。那么相反，如果逻辑闭环了，无论什么股价我都是会离场的。比如我等的新药都上市了，且商业化情况一如既往的好，而股价还是不涨，那么我也是会离场的，否则就是和有些等待两三年的人一样成为无原则等待了。

对基石药业，个人还是充满期待的。现在这个股价，既没有体现股价先行，也没有体现逻辑印证后价值。别无他法，唯有等待逻辑闭环的那一天了。2021年的后几个月，希望股价能和我预期的那样，有翻天覆地的上涨。

利申：本人持有少量基石药业股票，未来14日内没有卖出操作计划。所写内容仅作参考，不作为投资建议。据此操作，后果自负。

本文2136字，感谢您的宝贵时间！

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