后市展望及策略建议

  兴证点铜：沪铜夜间偏震荡。宏观层面，美国8 月季调后非农就业人数大幅低预期，或将影响美联储延后缩减购债规模的进度。铜矿加工费TC 自四月中旬以来连续21 周回升，铜矿偏紧问题逐步得到解决，供应端对铜价的支撑逻辑持续弱化。

  本周一电解铜社会库存相较于上周五超预期累库0.28 万吨，或将进入累库阶段。宏观因素与基本面不确定性较强，铜价短期或将偏震荡。建议关注国大宗商品相关政策以及美联储后续缩减购债规模的计划。仅供参考。

  兴证点铝：沪铝夜间偏震荡。消息层面，几内亚首都发生军事政变，我国过半数的铝土矿来自进口，其中近半数从几内亚进口，国内铝土矿供应或将受影响。山西、河南铝土矿开工率仍然较低，进口运费随BDI 同步上涨，铝土矿吃紧，而氧化铝以及预焙阳极等辅料价格上行，推涨电解铝成本至四年来高位，在成本端支撑铝价。上半年新疆、内蒙古等地上半年普遍存在超产，预计下半年“能耗双控”将加码执行，电解铝开工率受压制，供给偏紧支撑沪铝基本面偏强。本周一电解铝库存录得74.4 万吨，处于历史同期低位水平，铝锭出库量季节性好转，进入9-10 月需求旺季，电解铝库存有望继续下降。沪铝基本面坚挺，中长期上方仍有空间。

  兴证点锌：沪锌夜间震荡偏弱。全球主要锌矿企业二季度锌矿环比增产4.3%，红狗三季度锌矿销量大幅提升；当前锌矿加工费TC 与国际冶炼长单相比仍有较大的回升空间，锌矿供给预期宽松。云南、广东等地用电限产已有放宽的迹象。库存方面， 本周一精炼锌社会库存录得10.68 万吨，环比上周五下降0.06 万吨，库存震荡。综上我们认为，沪锌中长期供需格局转弱，锌价有望下行。仅供参考。