债券基金在过去30年里一直保持不错的收益率，随着美联储加息在即，债券牛市必将结束，有必要重新看待债券基金。

　　美国金融服务学院董事长兼CEO罗伯特·约翰逊在被问及其投资组合时，他的回答出人意料，其投资组合中居然没有债券。没有债券的投资组合在此前会被视为疯狂之举。不过约翰逊和众多同行表示，真正疯狂的是拘泥于传统观念。

　　“债券应该起什么作用？它们应该能为投资者保值、提供定期现金流并有望实现一些价格增值。”约翰逊说。然而当前债券并未向投资者提供多少收入，而且投资者还有亏本的风险。

　　从数据上看，债券市场确实存在风险。债券市场牛市始于1981年9月，当时10年期国债收益率达到15.84%的高峰。30多年来，该国债收益率全线走跌，10年期国债收益率在2013年5月低至1.63%，近期徘徊在2.3%左右。随着收益率的下降，债券价格不断攀升。

　　基于此，巴菲特在2012年提醒说债券投资是危险的。当利率最终上调时，投资者可能会更倾向于购买收益率更高的债券，这样可能导致目前的债券价格下跌，很可能会跌至低谷。当然，拥有债券并且持有至到期日的投资者，仍将会获得本息收入。

　　而债券共同基金和ETF就不同了。“债券基金或ETF没有到期日。那其实不是债券，而是股票。”理财顾问公司RDM金融集团CEO维纳说：“债券基金存在着实实在在的风险。”如果投资者将资金抽离，基金经理将在下跌的市场中损失惨重。

　　确实，投资者已经开始出逃。理柏公司的数据显示，今年前5个月，投资者向应税债券和免税市政债券基金投入750多亿美元。这可能仅仅是开始，债券基金有可能在未来急剧下跌。“如果投资者担心加息，那么坐拥现金比进入债券基金要明智得多。”西雅图联合资本金融顾问公司执行董事伯恩斯说。

　　对债券市场的担忧情绪日益加重，不过仍有不少投资者在临近退休时重仓债券基金。“许多投资者不明白他们的债券基金其实会亏本。”虽然美林私人银行与投资集团执行董事夏尔马并未完全放弃债券投资，但他的确认为投资者可减仓固定收益。“这样做是在调整投资结构，远离估值极高的资产类别。”他解释道。“你不会买市盈率高达100倍的股票，那么为什么要买被高估的债券？”

　　就近期而言，把债券转换为现金或许更为明智。

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