私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：

（一）净资产不低于1000万元的单位；

（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

说明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~

厂长的话

今年除了“宁组合”和“茅指数”以外，军工也是市场比较热门的板块。不过军工的研究门槛较高，从历史来看，周期性也比较强，因而很少有私募会聚焦军工投资。而今年的主线除了新能源以外，军工的涨幅也非常可观。这也让不少明星私募开始对军工布局，所以军工真的值得关注吗？又有哪些私募擅长军工投资呢？

高毅、清和泉加仓军工

最近几个月，军工板块的涨幅肉眼可见，只是因为今年“宁组合”过于强势的表现，让大家总会把军工放在主线的次席。

随着上市公司半年报陆续披露，高毅的冯柳、邓晓峰居然也“按捺不住”了，纷纷加码投资军工。

冯柳管理的高毅邻山1号远望成为多只军工股的前十大流通股股东，如果第三季度没有太大减持的话，基金持有军工股的市值累计超百亿，占整个基金持仓比例超20%。

具体来看，二季度基金新进西部超导1500万股，持仓市值超12亿；继续加仓铂力特80万股，合计持有380万股，持仓市值超8亿。

加仓睿创微纳150万股，合计持有2000万股，持仓市值超23亿；对紫光国微的持股保持不变，持有2880万股，持仓市值超64亿。

可见冯柳对军工的重视，虽然第一重仓股仍然为海康威视，但海康威视今年基本没涨，这几只军工股无疑对基金的净值做出了不小的贡献。

此外，高毅邓晓峰管理的产品二季度也布局了军工股。

例如，二季度高毅晓峰2号致信加仓钢研高纳164.23万股，截至二季度末，共持有钢研高纳489.97万股。

从公司股价表现来看，截至9月1日，二季度以来股价涨幅已经接近100%。

最近，厂长了解到新晋百亿私募清和泉也入手了一些军工股。

记得去年在和清和泉的朋友沟通时，他们当时认为军工透明度不高，暂时不会碰。

结果今年清和泉负责高端制造的研究员跟踪下来后，发现这轮军工景气度极高，中期确定性强，估值也相对合理，进而布局了部分军工股。

简单来说就是“真香”了一回！

今年清和泉减仓了部分新能源高估值个股，代表作业绩也不错，截至8月27日，年内收益达到22.57%，排在百亿主观多头前列。

不知不觉规模也超过了百亿，目前持仓靠前的有新能源、光伏、医药、科技、军工等。

由于这两家此前对军工的关注度并不算高，今天厂长还是给大家盘点另外两家持续关注军工的优质私募。

真正的军工“老司机”

专注军工的私募本来就比较稀少，百亿私募中聚鸣投资对军工的研究较为深入。

首先刘晓龙在公募期间做研究员开始就是专注军工和机械两个行业，奔私后，聚鸣在军工上的投资占比也一直比较高。

截至今年8月27日，他的代表作产品年内收益也有20%+，不过他个人管理规模也已经超200亿了，之后对军工的布局应该不会过于集中。

从军工的投资集中度而言，厂长可能更为关注聚鸣的另一位基金经理王文祥。

王文祥是公转私背景，拥有14从业经验，曾管理超100亿社保基金，所管社保组合三年累计业绩同类排名第2，巧的是社保组合同期排名第一的就是刘晓龙。

他也是从研究员开始就一直对军工行业进行研究，去年年中加入聚鸣。

截至8月27日，王文祥自去年6月1日开始管理的产品聚鸣XX3号累计收益达到122.90%，今年年内收益更是超80%，爆发力十足，更为可贵的是在他管理期间，基金最大回撤仅为-10.51%。

王文祥目前管理规模不到10亿，持仓以军工、新能源为主，外加部分半导体。

他是典型的中小盘风格，市值500亿以下公司占比超40%，前阵子厂长去聚鸣调研时，王文祥表示他的最佳管理规模应该在30亿左右，可以最大程度发挥他个人的主观能动性价值。

当然，他的投资较为集中，组合里通常有10-20只个股，前五大持仓占比50%-60%，换手率双边8倍，不是走长期持有路线，会有部分波段收益。

还有一点很重要，王文祥说是95%的钱都在自己管理的产品里，和投资人深度绑定。

今年他和过去当研究员时认识做军工的朋友交流了下，朋友表示是现在是军工最好的时刻。

对于最近军工集采的政策，他认为目前产业链的核心矛盾在于产能供不应求，不是价格问题，未来3年景气度极高，业绩弹性和持续性会超出市场预期。

另一家在军工行业投资堪称“老司机”的是鸿道投资。

鸿道投资掌门人孙建冬拥有超20年的从业经验，公募期间在华夏基金管理的华夏红利4年任职回报超500%，当时在华夏不管是实力还是知名度都是仅次于王亚伟的第二号人物。

2010年奔私创立鸿道投资，目前鸿道总管理规模在50亿左右。

代表作鸿道XX优选成立于2018年1月，截至今年8月27日，基金累计收益达到341.7%，最大回撤为-19.95%。

这只基金在2018年仅亏损7.75%，2019年收益超70%，去年收益超110%，今年收益也接近30%，成立以来每年的表现都非常稳健。

孙建冬在投资中非常注重政治经济学的运用，对宏观趋势判断有自己的一套，投资也相对比较集中，重仓的板块是军工、新能源、机械。

尽管今年前4个月他管理的基金净值表现不佳，但他对军工的看好一直没有变过，即便在抱团股反弹的时间里，他也一直坚定持有军工和新能源等板块个股。

最近孙建冬表示，去年四季度，他曾和一家军工上市公司老板交流，老板表示这次军工是一生一次的机会。

他认为军工行业的商业模式已经从“和平与发展”时代“重研发，小批量”不好的商业模式转到了现在竞争冲突时代“重研发，加大加快量产”的好的商业模式。

简单来讲就是认为军工不再是周期股，优秀的军工企业后续会量价齐飞。

从“最好的时刻”到“一生一次的机会”，这次的口号是有基本面做支撑的，半年报出来后，不少军工企业业绩都超预期，增速很快。

最新国防预算资料公布，2021年军费预算为7000亿，中国军费为2000亿。中国军费每年维持在GDP总量的1.2%，而美国军费占比则高达3.4%，几乎为中国的3倍。

再加上中美之间的竞争和摩擦在之后很长一段时间都会是客观存在的，国防军工的发展不是“想不想”而是“不得不”。

在大家都有核武器的情况下，发展军工并不是为了战争，更多的是话语权，向世界展示自己的实力。

军工今年也是过山车行情，前4个月板块接近腰斩而后至今伴随着高景气以及基本面的支撑，突破新高。

现在军工估值已经不算便宜，所以震荡是常态，包括今天的突然大跌，本质上也是因为这几个月涨得过多而导致，不是基本面问题。

如果大家想参与军工投资，这两位基金经理的基金性价比都还是不错的，研究也是非常深入。

当然，集中投资带来的波动也难以避免，如果风险承受能力较差，建议布局的资金占比也不要太高。

说起来也令人唏嘘，当年的私募冠军苏思通可就是栽在了军工上，而且非常头铁，惨败收场。

一个行业无论前景再好，总归有变数。我们可以选一些带有主题色彩的私募，但绝不能把资金集中在几个主题上，无论口号和基本面有多么华丽

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