铜：基本面现支撑，高位震荡

  1。核心逻辑：宏观面上，美联储Taper 预期增强，中美7 月经济数据下滑超预期一度引发市场担忧。不过铜基本面依然偏强，国内库存持续去库，价格结构维持强势。短期空头情绪释放后，基本面给予铜价支撑。低库存下，旺季需求未被证伪前，预计铜价难以大幅下跌，高位震荡为主。

  2。操作建议：66000-71000 元/吨区间操作。

  3。风险因素：疫情发展、宏观风险、下游需求不及预期4。背景分析：

  外盘市场

  LME 铜开于 9499 美元/吨，收盘报 9535 美元/吨，较前日收盘价涨幅 1.22%

  现货市场

  上海电解铜现货对当月合约报于升水160~升水210 元/吨，均价升水185 元/吨，较前一日下跌30 元/吨。平水铜成交价格70160-70460元/吨，升水铜成交价格70190-70480 元/吨。

  铝：各地限电政策再起，关注库存累库的持续性1。 核心逻辑：多地出台限电政策，对于7 月的电解铝影响显著，预计产量延续上两个月的下降，对于铝价有所支撑。新疆昌吉州对于电解铝的限产也是一大供给扰动因素。目前是国内电解铝处于去库到累库的拐点周期，周一显示的数据已经开始小幅累库，八月份累库1 万吨，需要关注累库的持续性。随着金九银十旺季到来，料库存有望重新去库。

  2。 操作建议：适当止盈

  3。 风险因素：消费淡季，抛储量，限电政策

  4。 背景分析：

  外盘市场

  伦铝隔夜收2718,68.5,2.59%

  现货市场

  长江有色市场1#电解铝平均价为20,580 元/吨，较上一交易日增加190 元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,410 元/吨、 20,800 元/吨、20,410 元/吨、20,380 元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5 年相比维持在较高水平。

  锌：限电政策延缓基本面转空风险

  1。 核心逻辑：沪锌基本面有转空的风险，近期矿端边际宽松，加工冶炼费触底反弹，云南等地限电影响已经逐步消退，而下游转入淡季，国内第三批锌抛储5 万吨消息落地，占比月均国内产量10%，预计对锌价影响偏空，锌价有高位回调的可能性。

  2。 操作建议：谨慎看空，观望

  3。 风险因素：消费淡季，抛储情况

  4。 背景分析：

  外盘市场

  伦锌隔夜收3003.5,1.5,0.05%

  现货市场

  长江有色市场0#锌平均价为23,250 元/吨，较上一交易日增加150元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为22,520 元/吨、22,430元/吨、22,450 元/吨、22,500 元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5 年相比维持在平均水平。

  锡：内外盘集体反弹，国内库存持续走低

  1。 核心逻辑：国内出口量增加，加之国内消费较好，锡锭库存继续走低。上个月国内精锡产量大幅下降，不过随着云锡结4000 吨产能的检修加上银漫矿业的复产，8 月供应有望进一步恢复。国内现货供应依然偏紧，升贴水保持坚挺。上期所库存八月份降低60%，目前处于极低为止，需要持续关注库存变化。

  2。 操作建议：多单止盈

  3。 风险因素：云南限电政策

  4。 背景分析：

  外盘市场

  伦锡隔夜收33907,307,0.91%

  现货市场

  长江有色市场1#锡平均价为245,750 元/吨，较上一交易日增加3,500 元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5 年相比维持在较高水平。

  镍：仓单极低，back 结构走强

  1。核心逻辑：基本面依然偏强，东南亚疫情防控严格，供应端扰动不断，镍铁维持偏紧格局。不锈钢高排产仍支撑镍需求，新能源市场如火如荼支撑硫酸镍价格高位。LME 库存持续去库，国内库存极低水平，back 结构走强，镍价仍谨慎偏多。

  2。操作建议：前多持有

  3。风险因素：宏观风险、不锈钢需求不及预期、印尼镍铁项目超预期

  4。背景分析：

  外盘市场

  LME 镍开于 19550 美元/吨，收盘报 19600 美元/吨，较前日收盘价涨幅 3.13%

  现货市场

  现货升水高位回落，俄镍升水报价下调至700~800 元/吨升水，金川镍现货升水下调在1000 至1200 元/吨。镍豆方面，市场报价较少，但由于月差较大，部分贸易商积极甩货。

  不锈钢：利润收窄，关注成本支撑情况

  1。核心逻辑：随着不锈钢价格连续下挫，不锈钢厂利润收窄，由于基差走阔，盘面利润已经趋于成本线。价格下挫后下游成交也转向谨慎，且由于钢厂集中到货，现货紧张格局有所缓解。此外，近期钢厂铬铁采购价大幅下调，但镍铁价格仍维持高位，关注成本端支撑情况。

  2。操作建议：观望

  3。风险因素：宏观风险、累库超预期

  4。背景分析：

  现货市场

  不锈钢现货市场价格普遍调涨， 304 民营冷轧报18600-19500 元/吨，304 热轧报18300-18500 元/吨，均价上涨100 元/吨；304 冷轧大厂切边价格报20000-20300 元/吨，均价上调50 元/吨

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