螺纹钢价格在7月份继续上涨。主要的交易逻辑是供应端的紧缩预期。8月份价格出现了显著的调整，交易逻辑是需求萎缩。后期市场交易逻辑可能是需求改善叠加，供应端进入实质性压减，预计整体价格将呈现震荡走强趋势。

粗钢产量将继续压减，部分地区任务仍然艰巨

工信部要求2021年粗钢产量同比下降。从目前一些省市的相关政策来看，除今年河北省计划减产粗钢2171万吨，其中唐山市全年压减粗钢产量1237万吨外，江苏、山东、安徽、甘肃、江西等其他省市均表示，今年粗钢产量不会超过2020年。

根据统计局7月份的数据，许多省市的粗钢月度产量同比下降，7月份部分省份的粗钢产量降幅超过20%，表明当地钢企开始落实粗钢压减政策。从前7个月累计产量来看，河北省粗钢产量接近1.4亿吨，一骑绝尘。但从同比数据来看，1-7月仅河北省和天津市粗钢产量同比下降，其他省市仍保持同比增长。其中，江苏省、山东省、辽宁省和山西省产钢大省同比增长将近10%甚至超过10%。

宝钢股份作为全国头部钢企表示，2021年上半年的产量达到2600万吨，下半年将环比下降，湛江三高炉投产暂时推迟。根据2020年粗钢产量和今年1-7月累计粗钢产量估算，根据一些省份不超过2020年粗钢产量的政策，预计从8月到12月，这些省份的月平均粗钢产量将大幅下降才能完成全年任务。其中，河北省、江苏省和山东省的月平均减产量超过200万吨，且减压任务依然艰难。

唐山地区后期限产或将频繁

今年年初，唐山市制定了2021年全国空气质量排名退后十目标。8月下旬，唐山市通报，1月1日至8月20日，唐山市空气质量综合指数排名全国倒第五，同比上升4位。由于与全年退出后十名还有一定差距，根据8月中旬的空气质量排名评估，唐山表示将加快推进既定减排工程，计划关停11座1000立方以下的高炉，5座100吨以下的转炉。根据第三方机构的调查数据，目前唐山1000立方米方以下高炉共有19座，其中10座已于今年上半年陆续关停。在产高炉之中，7座将于10月置换完毕，其余两座高炉暂时没有具体计划。

此前，唐山发布了冬奥会期间空气保障工作方案，并公布了空气质量保证目标和保障时段，但没有发布具体措施。随着时间的推移，预计后期可能会公布相应的措施。此外，第四季度的供暖季节将再次到来。不排除河北省将在9月和10月推出相应的方案。总体来看，未来几个月唐山可能会出现较为频繁的限产措施。

金九表现尚可期待，需求整体或不如上半年

6月进入传统消费淡季后，下游成交快速萎缩，受台风、降雨、疫情等因素影响，市场成交持续低迷近三个月，全国建材日成交连续20多万吨。进入9月随着雨季结束，市场压抑了3个月的需求或将逐步释放，下游整体需求将得到改善，9月份需求表现或可期待。

自8月以来，全国多地继续出台相应的楼市调控、限购政策，一些城市终止或延期第二批土地“两集中”挂牌出让，不排除热点城市调整土地规则，企业土地库存下降将影响后期企业新开工。统统计数据显示，7月房地产业建筑面积、销售面积同比增长继续下滑，其中新开工面积年内首次下降，新开工面积将意味着后期钢材需求的下降。但就施工面积而言，虽然1-7月同比下降1.2个百分点，但仍保持了同比增长9%，表明房地产行业目前的需求韧性仍然存在，但是中长期需求走弱概率较大。

由于今年专项债发行较晚，财政后移导致基建投资明显下降，6月份开始专项债发行速度开始加快，1-7月已累计发行1.35万亿元，财政部表示加快地方政府债券发行进度，预计三季度房地产调控力度会进一步加大。从历史统计来看，在房地产调控背景下，基建大概率将托底，但是基建对于价格的拉动速度和效果不如房地产行业。整体来看，下游需求整体不及上半年。

后期，虽然整体需求不及上半年，但需求将改善下游成交边际回升，钢铁行业减产逻辑不变，四季度可能出现供过于求，钢材价格或将呈现震荡偏强走势，操作上逢低买进思路。但是有关部门多次表示，要做好大宗商品保供稳价工作，谨防价格不合理上涨带来的政府干预。