中新经纬客户端8月29日电 日前，中信建投黄文涛宏观债券研究发布研报称，下半年财政支出空间较大，但有所为，有所不为。

研报分析，根据8月27日发布的《上半年财政政策执行情况报告》的最新表述，专项债发行需“适度提速”，强化专项债券项目资金绩效管理，提升债券资金配置和使用效率仍是财政工作的重点。与其说今年下半年“宽财政”有所作为，不如说今明两年内“宽财政”将有所作为。

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研报认为，上半年一般公共财政支出力度不足，基建所占比重出现下滑。从最近的7月财政数据来看，7月财政支出受基期数据抬高影响，同比增速由正转负，全年财政支出预算完成度仅达到55.14%。结构来看，民生类支出仍是今年以来财政支出的重心，基建类支出整体呈现疲软态势，基建类支出主要包括城乡社区事务、农林水事务和交通运输，三项之和同比下滑0.4%，基建内部细项也出现走势分化，7月城乡社区支出同比增长11.8%，出现较大幅度的拉升；与此相对的交通运输支出同比增速由正转负，下降28.1%，基建支出持续拖累财政支出。

研报介绍，从政府性基金支出来看，专项债发行过缓是拖累基建的另一大因素。7月单月来看，政府性基金支出同比下滑1.4%，较上期(-9.5%)还算有所好转，但1-7月全国发行专项债约13546亿元，发行完成度仅为37%，掣肘整体基建投资步伐。

研报称，整体来看，上半年财政支出和政府性基金支出完成度均较低，且都与低迷的基建投资有密不可分的关系。就目前的时点观察，财政支出仍保有巨大余力，但与其说今年下半年“宽财政”有所作为，不如说今明两年内“宽财政”将有所作为。在“宽财政”跨周期调节的政策基调下，财政政策工具的跨年度调节或将成为新发展阶段的常态，基建支出和专项债调节的时间点和节奏将更为平滑，今年积攒的余力亦可为来年留足充分的政策空间，这也是“今年底明年初形成实物工作量”的应有之义。(中新经纬APP)

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