【9月流动性展望】：截至8月底专项债仍有49%额度尚未发出，据我们测算，9月专项债提速与公开市场操作大量到期等因素共同作用或将带来约1.6万亿流动性缺口，而在第四季度将仍有2.45万亿MLF到期，央行或将采取部分续作与降准对冲的方式缓解未来偏大的流动性压力；此外，在当前内需偏弱，但通胀仍高的类滞胀环境下，中小企业生存依然面临较大压力，为市场主体纾困，巩固经济基本盘仍是政策端的重要考量，宽松的必要性依然存在。而在国际层面， 虽然鲍威尔在Jackson Hole上表态整体偏鸽，但也表态今年年内开启Taper是合适的，年内海外流动性将开始边际收紧已成定局，留给中国的政策时间窗口相对有限，今年海外流动性边际收紧基本已成定局，留给中国做宽松的时间窗口和空间有限，故综合来看我们认为当前中国存在降准的需要，且政策层面需珍惜未来有限的时间窗口，中国降准宜早不宜迟。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。