作者： 齐琦

  [ 焦炭期货主力合约收报3293.0元/吨，涨3.08%，盘中最高至3323.0元/吨，创下2011年4月该合约上市以来新高，本周以来累计上涨16.34%。 ]

  煤炭期货“三兄弟”携手上涨，再创阶段新高。

  8月25日，截至收盘焦煤期货主力合约收报2589.0元/吨，涨3.31%，盘中最高至2606.5元/吨，创下2013年3月该合约上市以来新高；动力煤期货主力合约收报880.2元/吨，涨3.12%，盘中最高至888.8元/吨，创下今年5月13日以来新高；焦炭期货主力合约收报3293.0元/吨，涨3.08%，盘中最高至3323.0元/吨，创下2011年4月该合约上市以来新高，本周以来三合约累计涨幅分别为15.68%、11.00%、16.34%。

  黑色系其他品种价格也飘红，铁矿石主力合约上涨1.9%，收报802.50元/吨。螺纹钢主力2201合约收高0.9%，报5236元/吨。热卷主力合约上涨0.2%，报5569元/吨。不锈钢主力2109合约收高1.3%，报18000元/吨。

  黑色系品种与上游钢铁企业、焦化企业，中下游基建、船舶、制造企业关系密切。原料价格大幅波动，产业链上各个环节都要被迫适应。

  当前双焦迎来一轮大幅上涨，但焦化行业去产能和行业整合继续推进，铁矿石、煤炭等原燃料价格呈现较大不确定性，也对钢企稳定经营带来不利影响。叠加上半年钢铁产量高企下半年减产预期不断提升。兰格钢铁分析师彭翠亭指出，为达到全年钢铁产量不超过去年的要求，上半年钢铁产量增加的地区纷纷发布下半年减产方案，部分地区直接向钢厂下达任务指标。减产预期提升带动7月份钢价上行，市场淡季不淡。

  现货提价六轮，交易所调整双焦贴水

  自8月以来，焦炭现货开启连续上涨模式。现货市场涨势同样凶猛，目前已累计落地六轮上涨，共计720元/吨。国投安信期货黑色首席分析师曹颖表示，蒙古焦煤进口暂停的消息，可以说导致当前已经颇为紧缺的焦煤市场“雪上加霜”，加剧了短期主焦煤资源的紧张程度。

  8月24日，大商所发布了调整焦煤期货地点升贴水的通知，将焦煤期货山西省指定交割仓库升贴水由-300元/吨调整为-200元/吨，并在JM2206及以后合约实施。市场认为此举将更加便利广大企业、特别是焦煤产地企业参与期货交割和管理风险，同时也有利于进一步维护焦煤期货市场平稳运行。

  据了解，焦煤期货交割地点包括京唐港、曹妃甸港、青岛董家口港、日照港(600017,股吧)等主要港口以及山西等产地，此前对山西省指定交割仓库设置-300元/吨的升贴水。受多方面因素影响，去年以来我国焦煤产业供需格局发生重要变化，当前山西焦煤外运瓶颈已经基本解除，物流成本较以往也有所降低。因此大商所根据当前实际火运、汽运物流运价计算，将山西省焦煤交割仓库升贴水由-300元/吨调整至-200元/吨。

  不过大商所相关业务人士告诉第一财经记者，山西省是焦煤主要产地之一，此次焦煤期货山西省地点升贴水的调整贴近焦煤现货贸易变化，不会改变现货贸易格局，对盘面标的煤种也不会产生影响，有利于促进产地仓单形成，同时进一步支持产地企业参与交割，服务相关大宗商品的保供稳价。此外，大商所将继续加强焦煤、焦炭期货市场监管、进一步在焦煤产地增加更多指定交割仓库（厂库），增加可供交割资源，以更好地促进市场功能的有效发挥。

  此外，面对现货市场上焦炭供给端的限产减量，华泰期货认为，接下来焦炭整体供应进一步收紧，虽然粗钢压减政策压制焦炭需求，但焦炭供给压缩的减量要大于钢厂需求压缩量。且现在焦炭全面的低库存阶段，原料焦煤的上涨不断吞噬着焦炭的利润；焦煤主产地受环保与能耗多重因素影响，焦煤产量难以恢复，且部分地区运输也受到一定影响。

  钢企求稳定、下游呼吁共同发展

  原料价格大幅波动，产业链上各个环节都要被迫适应。

  一位船舶制造行业人士对第一财经记者称，对于中下游企业来说，一方面需要锁定上游成本，另一方面要与下游订单签订价格协议。今年船舶订单量很可观，但原料价格大涨吞噬了不少利润。

  中国船舶(600150,股吧)工业行业协会提供的数据显示，今年上半年，全国造船完工量2092万载重吨，同比增长19.0%，其中高端船型增幅明显。“很希望可以通过一些调控政策实现行业上下游共同发展。”上述船舶行业人士说道。

  对于炼钢的焦化企业，多轮提涨价格虽已被接受，但焦化企业盈利微薄，因为利润基本被原料煤侵蚀。曹颖提到，焦化开工也因为原料荒而受到同步的压制，因此蒙古煤暂停进口的消息，导致了焦煤、焦炭市场情绪都有阶段性激发，基差颇大的远月合约期价直接涨停。

  此外，面对钢价大涨，一位钢企采购人士也曾对第一财经记者提到，钱还是被铁矿石赚走了。他说：“钢价上涨利好钢企是事实，但我们更想要价格稳定，因为对企业来说稳定才是发展的长远之道。”

  也有部分钢企公开表示，面临减产压力以及铁矿石等原料价格波动，下半年经营存在较大压力。

  业内人士指出，全球铁矿石供应高度集中，四大矿山巨头主导全球铁矿石贸易量。叠加焦化行业去产能和行业整合继续推进，铁矿石、煤炭等原燃料价格呈现较大不确定性，对钢企稳定经营会带来不利影响。

  此外，部分钢铁公司在半年报中提到应对原材料价格波动的具体措施。三钢闽光(002110,股吧)指出，将加强市场研判，踩准采购节点，推进差异化采购，强化比价采购，降低采购成本；着力加强与长协矿山、国内优质矿山、煤焦厂商及优质废钢直供企业合作，确保原燃材料供应渠道均衡稳定，力争进口矿综合采购价格低于普氏平均价格。择机采购性价比高的进口煤焦及废钢，降低原燃料采购成本。