8月20日，国际油价继续下跌。美国WTI原油期货市场主力合约结算价报62.14美元/桶，下跌1.36美元或2.10%；布伦特原油期货市场主力合约结算价报65.18美元/桶，下跌1.27美元或1.90%。截至上周五，油价已连续7个交易日下跌，美油和布油均触及三个月低点。

就在刚过去的一周，油价持续下跌，创下2017年4月以来的最大下跌时长。上周WTI累计跌幅超过9%，这是自2020年11月以来最大单周跌幅。美联储对收紧货币政策的预期导致美元持续升值，并拉低了油价估值。更关键的是，产油国增产和疫情影响下需求降温双重压力的共同作用。

在宏观层面上，有迹象表明，由于通胀压力持续增加和就业数据略有改善，美联储今年可能开始放缓债券购买速度。预期的货币政策紧缩不仅给美元带来了强大的升值势头，还降低了以美元计价的大宗商品估值，原油自然首当其冲。尽管供求基本面受到影响，但美元升值已成为油价下跌的强劲动力。

从供给方面来看，目前引起市场恐慌的并不是石油输出国组织(OPEC)为主的产油国，OPEC政策仍在执行中，增产幅度仍属可控，市场对其增产预期已基本兑现。在供应方面临的主要风险点是美国，数据显示，在8月15日当周，美国每日原油产量达1140万桶。上个星期，美国能源公司的石油和天然气钻机数量连续第三周增加，截止8月20日当周，美国新增3个石油和天然气钻机数量至503个，为2020年4月以来最高，比去年同期的254个增长近一倍。在当前需求没有任何好转迹象的情况下，美国页岩油产量持续走高，令多头普遍担忧，同时也给油市蒙上了阴影。

在需求方面仍然受到疫情的影响，此前7月中国经济数据降温，7月原油加工量有所上升。此外，最近的数据显示，美国就业数据也呈现出边际放缓的趋势，8月份费城地区制造业增速放缓，费城联储制造业指数从上个月的21.9降至19.4。美国的需求同样不容乐观。Delta病毒仍在扩散，世界主要经济体最近的封锁可能会影响未来几个月的经济活动和增长预测，更直观的是对航运和全球供应链的冲击，特别是对航煤需求的冲击。

展望后市，油价短期内升至阶段性低位，下方空间或许有限。尽管目前许多国家和地区的疫情尚未得到有效控制，但中国的疫情高峰显然已经过去，各地逐步取消了限制措施，后期需求有望好转。此外， OPEC产量增加的节奏和预期表现平稳，目前需要重点关注美国的形势，年内不会有太大的波动，原油继续下跌的动力不会太大，但同时考虑到美国行驶季尾声，会影响一部分汽油需求，因此美国原油库存也有走高的可能性。综合来看，面对目前上下阻力较大的情况，油价短期内可能保持区间震荡。