事件：公司发布2021年半年报：实现营收450亿元，同比增加22%，净利润23.8亿元，同比增加4%。

  点评：

  业绩符合预期，21H1销量、营收和净利润均实现同比增长。21H1虽然受疫情以及缺芯的影响，公司销量、营收和净利润依旧维持了同比增长，其中除去以股份付款的人工成本后，净利润达30.2亿元，同比增加31%。21H1总销量63万台，同比增加19%，其中领克品牌21H1销量10万台，同比增加97%，利润同比增加144%。21H1上半年公司毛利率为17.23%，同比增加0.12pct。虽然21H1原材料成本有所增加，但产品组合带来盈利能力的提升抵消了一部分影响，基本维持了毛利率稳定。

  产品推陈出新，下半年将推出五款新车型进入市场。根据中报披露，下半年吉利品牌除了推出紧凑型SUV星越L外，还会推出一款紧凑型轿车第四代帝豪；领克品牌将推出一款大型SUV领克09；极氪品牌极氪001会在10月开启交付；几何品牌还会推出一款A00级电动SUV。五款车型覆盖吉利4.0体系的BMA、CMA、SPA、SEA四大平台，将进一步优化产品结构，有望在下半年持续放量，助力吉利汽车完成153万台的年度销量计划。

  两大计划双轮驱动，助力蓝色吉利转型新能源车企。根据业绩交流会披露，吉利汽车有两大计划，一是主攻节能与新能源汽车，通过GHS2.0串并联混动系统，全面推进混动战略，覆盖HEV、PHEV和EREV三大车型，在节能车型的计划占比达90%；二是主攻智能电动汽车，极氪品牌计划2022年推出2款新车型，2023年推出3款新车型，产品完成对轿车、SUV和MPV的全面覆盖。到2025年，吉利汽车的目标为市占率稳居中国品牌第一位，年销量360万辆；极氪汽车的目标为细分市场全球前三，年销量65万辆.

  持续推进领克出海，全球市场多点开花。21H1出口销量数据亮眼，销量为5.3万台，同比增加173%。随着领克在西欧各国终端的交付，出口销量数据有望持续提升。除了扩大西欧市场业务，领克汽车的“亚太计划”也在逐步落地，将进军中东海湾市场。未来出口业务有望成为吉利汽车独特的竞争优势。

  投资建议：吉利汽车作为具有扩张力的自主龙头车企，具备全球竞争的实力。随着公司正式迈入“4.0时代”，新车型陆续推出，产品结构不断优化，有望在下半年持续放量。公司推出两大计划，发力混动汽车和智能电动汽车，推动公司完成新能源转型，有望带动公司利润估值双升。我们长期看好吉利汽车在智能电动领域的发展，强烈建议关注【吉利汽车】。

  风险提示：汽车芯片供应恢复不及预期、新车型推广及销售不及预期、公司电动化转型不及预期